近期，股指处于振荡磨底状态，两市成交量维持在1万亿元左右。上周后半段市场整体表现低迷，板块间轮动较快。受多地新冠肺炎疫情再次蔓延的影响，医药生物板块表现活跃，核酸检测相关板块涨幅居前。建筑材料、家用电器等板块跌幅居前，赚钱效应减弱。市场人士认为，一季度沪深300指数表现将相对稳定，中长期看，中证500指数表现较好。

新湖期货研究员霍柔安表示，与预期一致，市场资金倾向于从高估值板块流向低估值板块，以新能源汽车、光伏设备为代表的高估值板块近期出现波动，但目前仍属于政策支持的重点。采掘、化工、有色等周期板块估值有所下跌，资金明显流出，北向资金近日大幅加仓银行板块。多地散发疫情对线下消费仍会产生一定影响，一季度基建应该是国内经济的主要支撑，虽然此前政策力度有限，但中央政治局会议强调了以稳增长作为目标，1月17日正式降息，宽信用政策开始落地，预计制造业和基建的表现应普遍好于消费端及地产链条。

2022年前两周A股市场持续回落，一德期货股指期货研究员陈畅认为，主要原因在于：一是国内稳增长尚未有明显起色，上周公布的去年12月份金融数据并未带来经济改善和宽信用的预期，部分消息面因素放大了投资者对稳增长落地力度的担忧；二是近期国内主要城市疫情防控压力加大，投资者对春节期间的消费预期偏向谨慎；三是美国通胀数据高企、美联储持续鹰派表态以及美股市场波动也对A股情绪造成干扰。

从盘面看，2022年头两周市场风格表现有所差异。开年首周受美债收益率上行、估值高企、机构持仓拥挤及基本面增速难超预期担忧等因素影响，以新能源汽车产业链为代表的成长板块大幅下行，IC/IH价差缩小。上周成长风格暂时企稳，但稳增长板块却在金融数据不及预期、投资者对稳增长力度有疑虑情况下出现调整，IC/IH价差出现反弹。整体看，前两周市场缺乏主线，投资者在价值和成长风格间不断摇摆，而机构持仓较低的中药、传媒等细分行业反而迎来结构性机会。

目前市场普遍预期1、2月份间国内货币政策层面或再度宽松，周一早盘央行宣布开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均下降10个基点。盘中2021年全年和12月经济数据发布，去年四季度GDP同比增长4%，高于预期的3.8%，2021年全年GDP同比增长8.1%，符合市场预期。陈畅表示，短期而言，宏观流动性边际趋松一定程度上有利于稳定市场情绪，指数层面有望逐渐企稳并小幅回升。操作上，建议投资者轻仓逢低布局多单且见好就收，重点关注1月20日即将发布的LPR利率是否调降。此外，当前市场对美联储3月加息预期较高，建议投资者关注1月25—26日举行的美联储议息会议，如果会议上明确3月加息信号，则市场对于年内缩表的预期也会再度升温，届时需关注美股是否出现大幅波动及其对北向资金流向的影响。

在霍柔安看来，当前股指市场仍处于磨底阶段，考虑到稳增长政策开始落地、疫情防控状况边际转紧以及美联储持续鹰派的表态，总体调整空间较为有限，可多关注低估值板块，以中长线为主。在估值回升及无风险利率中枢下行背景下，一季度基建发力对经济有推动作用，预计代表各行业核心资产的沪深300指数表现相对稳定，而中长期看，在新能源与科技的大趋势驱动及周期板块风险释放后，预计中证500指数表现较好。