自进入1月以来，马来西亚棕榈油不断冲高，而昨日在连续四个交易日上涨后，转而下行，跌幅逾1%。对此，市场人士表示，库存趋紧预期仍在，棕榈油短暂下跌后，整体仍维持易涨难跌态势。

美尔雅期货油脂分析师张翠萍告诉期货日报记者，去年12月中旬，受马来西亚洪灾引发现实减产与预期增产分化、南美天气炒作及原油反弹影响，豆油、棕榈油再次达到千点涨幅，而菜油表现稍逊一筹，三大油脂走势出现分化。

“当前马来西亚棕榈油正处于季节性减产周期，去年12月棕榈油平均产量为156万吨，较11月环比减产8%。”徽商期货油脂分析师郭文伟表示，2021年12月由于马来西亚半岛降雨过多引发洪涝，加上种植园劳动力短缺，阻碍油棕果收获与物流运输，制约棕榈油供应增长。

SPPOMA数据显示，2021年12月马来西亚棕榈油单产减少8.6%，产量减少8.5%。另外，CIMB、彭博三大机构对去年12月马来西亚棕榈油产量预估为150万吨，同比增加13%，仍低于同期平均产量。郭文伟表示，马来西亚国内油棕树种植面积遇到瓶颈、树龄结构老化、化肥价格大涨导致成本攀升，且棕榈种植行业劳工短缺问题迟迟未能获得解决等因素限制产量增长潜力。“近期马来西亚外籍劳动力引进缓慢，马来西亚政府与孟加拉国签署了外籍劳工谅解备忘录，但与主要劳工供应国印尼签署的谅解备忘录仍然悬而未决，且在全球疫情仍然严峻的情况下，外籍劳工引进仍存在变量，因此预计2022年一季度前马来西亚棕榈油产量或难出现明显提升。”郭文伟说。

中州期货油脂分析师陈哲表示，在供应偏紧格局下，油脂未来上涨底气仍较足。同时，需求端也迎来利好，马来西亚棕榈油委员会近日表示，马来西亚计划到2022年年底全国范围内实施B20生物燃料计划，由目前10%的掺混比例提升至20%，将增加马来西亚国内棕榈油消费量。此外，南美遭遇干旱，豆油在成本端强支撑下表现坚挺，与棕榈油相互提振。

“此外，印度将精炼棕榈油进口关税自此前的17.5%下调至12.5%，这意味着对印度进口商而言，精炼棕榈油吸引力增强，预计印度从印尼和马来西亚进口精炼棕榈油数量将增加。同时，由于印度和中国等主要需求国库存较低，以及印尼棕榈油出口关税高企，因此马来西亚棕榈油出口仍将保持韧性。而一季度产量难以恢复，库存较难累积，棕榈油整体仍易涨难跌。”郭文伟补充说。

在张翠萍看来，拉尼娜引发的南美及东南亚不利天气是目前市场交易的焦点，短期马来西亚棕榈油及国内油脂将维持区间偏强整理，油脂估值回归仍需等待。