整体来看，由于预期2022年海外PE大幅度投产，开工率也有较大提高，海外供应压力或显著回归。主要经济指标显示经济复苏带来的需求增长空间有限，外需边际承压，北美地区库存处于高位，港口压力较大，区域PE价格或有回落趋势。因此，物流争夺的主要阵地或逐步回归至亚洲市场。

2021海外聚乙烯供应端回顾

2021年海外PE产量为8402万吨，2020年为8125万吨，同比增长约3.4%，主要来源于南亚五国。但2021年供应不均衡现象较2020年更为严重，2021年第一季度PE总产量较2020年降低超过70万吨，增长率约为-3.3%；第二季度同比增加超过150万吨，增长率约为8%；第三季度同比增加约60万吨，增长率约为2.9%；第四季度同比增长约140万吨，增长率约达到了6.5%。因此，虽然2021年PE供应量相较2020年有小幅度增加，但全年供应分布不均匀，阶段性供需矛盾更加突出。

从开工率来看，2021年，中东和北非PE开工率保持在80%左右，较2020年有小幅提升；东南亚和印度等国PE开工率虽然明显高于往年，但总体开工率依旧低于80%，8月甚至低于70%；北美地区PE开工率较低，全年基本低于80%，其中2—3月开工率一度低于50%，在4月回升后，又于9月降低至60%；南美地区PE开工率在80%左右，与2020年基本持平。根据2019年及之前PE开工率数据可以得知，以往PE年平均开工率为85%—90%，目前海外PE开工率依旧处于低位。

从检修损失量来看，2021年第一季度LDPE和HDPE检修损失量高于往年，LLDPE检修损失量低于往年，PE季度总检修损失量基本持平。第二、第四季度检修总损失量远低于2020年，这是第二、第四季度聚乙烯总供应量增长较多的主要原因。第三季度检修总损失量与往年基本持平，总供应量较往年有小幅增长。

从意外损失来看，北美地区第一季度受寒潮意外影响严重。根据2021年3月2日统计，美国PE受影响停工装置中，HDPE损失比例达到了82.13%，LLDPE为61.5%，LDPE为52.97%，这导致2021年第一季度海外PE总供应远低于2020年。同时，由于北美地区供应短缺，美国乙烯利润率一度高达1000美元/吨，这导致美国乙烯由1月净出口40000吨变为260000吨净进口。直到3月底，大部分装置才陆续开工。由于需求强劲，第二季度北美地区聚乙烯开工率一直维持在80%左右，高于往年同期约10%。8月，美国受飓风和集中检修影响，开工率较7月降低约10%。沙特因电力故障、缺气等问题影响，两套ENHANCECRACKER于8月降幅停工，PE开工率降低约10%。印度受新冠病毒omega变异影响严重，PE装置开工率降低了约20%。因此，第三季度海外PE意外损失较多，总供应量增幅较低。

另一影响PE供应的黑天鹅事件是发生在2021年3月份的EverGiven号堵塞苏伊士运河事件。3月23日，长荣海运旗下的一艘名为EverGiven的超大型集装箱船双向堵塞苏伊士运河达6天之久，后续影响超过了数周。这导致中东地区出口聚乙烯海运时间大幅增加，运费高涨，造成了局部供应紧张局面。

2021聚乙烯贸易流回顾

2020年新冠疫情于中国暴发后，全球金融市场情绪恐慌，各地受到疫情影响，物流受阻，部分地区活动受限，从而对需求造成了重创。在疫情暴发不到一年时间内，中国先一步控制了国内疫情形势，需求率先复苏。在国外需求萎靡的状况下，各聚乙烯供应国更倾向于将货源低价供应到中国市场。而至2021年开年，全球疫情总体得到有效控制，需求得以恢复，海外市场供应偏紧，国内需求萎靡，同时受油价上涨、海运费高企等因素影响，中国聚乙烯价格不再具有优势。中国作为全球聚乙烯市场价格洼地，其进口量明显降低。

从整体统计数据来看，2021年1月至8月，全球PE贸易量同比下滑11%，其中与去年疫情关系密切的HDPE下降速度最大，达到了15.46%，LDPE和LLDPE贸易量下降幅度相对较小，分别为9.47%和7.08%。

疫情和极端天气是影响贸易量的主要因素。美国在2月发生了罕见的寒潮事件，受影响最大的得州电力短缺达3万兆瓦。受缺电及气温影响，北美地区PE生产装置大批量停车，PE产量大幅度下滑，北美地区PE出口量锐减，导致贸易量迅速下降。至3月，北美地区供需结构发生改变，库存耗空，供不应求，价格上涨，进口加速，导致贸易量迅速上涨。5月，印度地区暴发了变异株Delta新冠疫情，继而影响到全世界，世界各国再一次进入封锁状态，贸易量大幅度下滑。8月，美国多州受到飓风“艾达”侵袭，该飓风登陆的路易斯安那州—得克萨斯州沿海地区是美国石油和天然气的重要产地。受飓风影响，墨西哥湾地区的大量能源企业已经关闭了生产线。其中，当地最大的石油生产商荷兰皇家壳牌公司已经暂停了7个海上平台、2个陆上加工厂；英国石油公司则停止了4个平台的作业；雪佛龙公司关闭了墨西哥湾的6个钻井平台的生产，并疏散所有工人。北美地区的需求增加带来了贸易量的小幅度回升。

同时亚欧等主要地区消费见顶回落，疲软显现，导致物流格局发生逆转，2021年1—8月期间，北美地区聚乙烯进口量同比增长45.9%，出口量同比下降29.53%，重点出口地区转向南美。中东地区聚乙烯出口量同比下降12.54%，仅出口欧洲有小幅增长，出口东亚及东南亚下滑明显。东南亚地区聚乙烯出口量同比下降31.65%。东亚地区阶段性产能过剩，成为全球价格洼地，出口加速，增速达到了35.81%。

2022年供需与贸易流展望

2022年海外新增产能加速推进，其中第一季度印度HMEL公司新装置预计2022年3月开车，装置为石脑油裂解，涉及40万吨LLDPE和85万吨HDPE产能。同年3月，美国BAYPORT装置计划开车，涉及HDPE产能62.5万吨，但由于其乙烷裂解一直推迟，至今无合格品，因此其下游配套设施可能推迟至第二季度。2021年第二季度新开装置相对较少，涉及菲律宾JGSUMMIT25万吨HDPE和马来西亚Petronas35万吨LLDPE和40万吨HDPE产能。第三季度最主要的新开装置是美国SHELL公司50万吨LLDPE和100万吨HDPE以及俄罗斯Stavrolen10.5万吨装置。2022年海外新增总产能预计达到739万吨，同比增速达8.8%。新增产能以HDPE为主，全年无LDPE新增，因此LDPE可成为明年重点关注品种。2023年新增产能有所下降，预计将达到318.5万吨，其中LDPE新增40万吨，LLDPE新增50万吨，LDPE供应依旧处于低位。

从开工率情况来看，2020年受疫情影响严重，总体开工率较低，平均开工率低于80%。2021年疫情有所缓和，但受寒潮和飓风等自然灾害影响，开工率虽有小幅提升，但总体依旧处于地位。预计2022年，疫情得到有效控制，开工率将进一步提升达到约85%，几乎与疫情前持平。目前北美库存居高不下，高于往年同期20%左右。在2022年供应预期大幅增加的情况下，北美地区或向海外输出供应压力。

需求方面，全球制造业PMI在疫情防控期间一度跌至谷底。在大规模复产复工情况下，依旧无法突破2011年最高点，且有回落趋势，这对塑料制品的整体需求可能有所打压。从外需方面来看，欧元区和美元区PMI受新冠病毒omicron变异影响严重，9月下滑明显。欧美商品总进口额自2021年3月以来一直处于高位，受omicron影响较小，但上升空间有限，存在见顶回落风险，或对塑料制品需求产生拖累。

从整体来看，由于预期2022年海外PE大幅度投产，开工率也有较大提高，海外供应压力或显著回归。主要经济指标显示经济复苏带来的需求增长空间有限，外需边际承压，北美地区库存处于高位，港口压力较大，区域PE价格或有回落趋势。因此，物流争夺的主要方式或逐步回归至亚洲市场。后续应持续关注宏观因素带来的影响，关注中东、北美投产进程及物流变动，尤其关注LDPE的检修及开工情况。警惕疫情、极端天气等不确定因素带来的负面影响。