一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国12月消费者信心指数上升，对经济和财务前景看法改善。11月新建住宅销量升至七个月高点，耐用品订单创六个月最大增幅。上周首次申领失业救济人数维持低位水平。

2）国内新闻

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定跨周期调节措施，推动外贸稳定发展；2022年对加工贸易企业内销暂免征收缓税利息。缓解国际物流压力。鼓励外贸企业和航运企业签订长期协议。依法依规打击违规收费、哄抬运价等行为。落实减税降费措施。保持人民币汇率基本稳定。

3）行业新闻

近期多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。与此同时，资金保障也靠前发力。2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，河北、江西、山西、浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股连续三日上涨，上一交易日A股午后集体拉升，两市成交额1.08万亿元，资金方面北向资金净流入24.92亿元，12月22日融资余额增加12.36亿元至17232.68亿元。12月8日至10日中央工作经济会议召开，整体方向上有边际宽松迹象，最新数据表现我国经济出现边际改善，但下行压力依然较大，特别是由房地产调控带来的拖累。随着政策加持，我们认为中长线股指预计曲折上行，随着指数有止跌迹象，建议试多、为主。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债收益率下行2bp至2.81%。央行公开市场净投放100亿元，Shibor隔夜继续下行，跨年品种有所上行，资金面整体保持宽松，1年期LPR下降5bp报3.8%，有利于改善实体经济融资环境。11月份工业增加值和消费略好于预期，但是房地产投资增速继续回落，国务院总理表示面对新的下行压力，明年将把稳增长放在更加突出位置。央行行长在座谈会上强调要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，为对冲债券前置发行和降低实体经济融资成本，2022年上半年仍有降准的可能。综合预计国债期货价格将继续维持高位，操作上建议暂时观望或轻仓试多。

2）能化

【原油】

原油：新冠病毒奥密克戎变体对经济和需求影响减弱，国际油价连续三个交易日上涨至一个月来最高点，布伦特原油期货重返每桶76美元。有关新冠病毒疫苗加强剂对新冠病毒奥密克戎变体的有效性数据有助于支撑石油，而且研究表明该变体相对来说没有德尔塔变体严重，但更具传染性。在美国一系列重要数据出炉后，美元汇率遭遇大幅抛/售，也支撑了以美元计价的原油期货市场气氛。美国经济分析局周四发布报告称，美国11月份的核心个人消费支出价格指数(PCE)同比上涨4.7%，高于4.5%的普遍预期，较10月份4.1%的通胀率大幅加速，刷新1989年以来新高。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨3.05%。截至12月16日，整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在67.1万吨，环比上周下跌6.07万吨，跌幅在8.3%，同比下降40.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月24日到2022年1月9日沿海地区进口船货到港量66.19万-67万吨。截至12月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.64%，较上周上涨1.94个百分点，较去年同期下降0.6个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.82%，较上周下降0.27个百分点。本周除鲁南个别装置因下游波动而小幅降负运行外，国内CTO/MTO装置整体开工波动不大。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四走势反弹，疫情影响减弱，国内产区逐步停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，泰国正值产胶旺季，原料价格有所下滑，船期不畅对国内价格有一定提振，整体基本面方面无太大转变，短期走势受疫情影响波动，价格企稳后恢复震荡向上格局。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘震荡上行。前期由于加拿大洪水导致供应链中断，同时满洲里疫情影响我国俄针进口，推动浆价快速上行。在炒作热情短暂降温后，近日BC省又有浆厂宣布延长针叶浆停产时间，供应问题仍在持续发酵，使得近期外盘报价均有所上扬。国内下游纸企陆续发布原纸涨价函，开工率有所回升，不过下游需求增量有限，市场观望情绪浓厚。整体来看，在国际供应问题解决之前浆价仍有上冲动力，但需求偏弱将限制上涨空间。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工8600，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8160， 成交回升。两油石化库存59.5万，环比下降3万吨。昨日聚烯烃日盘整理，隔夜原油油价延续反弹并在夜盘带动化工品收阳。聚烯烃短期现货平稳，基差修复。后市而言，或延续横盘震荡。

【聚酯】

聚酯：PTA震荡，MEG大幅反弹。近期成本端原油价格回升。产业上，PTA现货市场供应略有下滑，工厂减产检修增多；乙二醇供应无明显增量，大型装置存检修预期。需求端，下游聚酯利润被压缩，开工负荷相对偏低水平。库存方面，乙二醇港口库存增多，PTA延续去库。整体上，PTA、MEG基本面略企稳，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206今日夜盘延续原油系上涨趋势，多头抢位明显，主力合约收盘于3198元/吨，较昨日上升37元，较昨日收复1.2%。外部需求带动下的原油风险基本释放，但从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，投机冬储需求有限，多为收尾刚需为主。当前国内主要沥青厂家开工下降，供应端持续收缩，为沥青价格提供了一定的支撑。据百川资讯数据显示，本周国内沥青炼厂开工率降至30.6%，环比前一周减少2.4%。同时厂家及社会库存在供应收缩的驱动下也呈现明显回落。山东地区齐鲁石化19日复产沥青，区内供应有所增加，近期部分炼厂出货情况良好，库存下降。华东地区镇海恢复正常供应，金陵石化正常生产，扬子上周五停工，预计区内供应小幅下降，需求端，部分地区赶工，实际出货较好。盘面震荡为主，继续关注原油价格变动，关注北方冬储进展。后续紧密关注原油价格，3000点以上稳步建仓。

3）黑色

【钢材】

钢材：成材目前处于现实需求正式步入淡季，短期现货价格基本见顶，同时明年金三银四复工需求乐观预期难被证伪的时间窗口内。采暖季+冬奥会的限产强度将持续扰动05合约，但后期供给整体环比上升的概率较大。在目前螺纹钢绝对库存偏低，且后期需求存在边际好转预期的情况下，短期现货虽已见顶，但也难以大幅下跌，05合约的盘面基差保护一定程度上能够抵抗单边大幅下行。但从估值角度看，目前的绝对价格已处于利润估值区间的上沿，单边短期行情以震荡看待。套利层面，偏高的成材利润在供给端边际复产，需求大概率同比下降的情况下存在继续被压缩的空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格上涨2.91%。近期铁矿价格走势较强主要原因是房地产市场出现边际好转迹象，地产新开工环比回升较快，同时市场对钢厂复产预期较强，市场对一季度用钢需求较为乐观，期现价格出现共振上涨。铁矿基本面方面，铁矿港口库存持续高位，铁水产量同比大幅下滑，港口现货成交持续走弱。后市来看，近期市场情绪面得到较大修复，但铁矿供应宽松格局并未改变，预计价格进一步反弹空间有限。

【煤焦】

双焦：夜盘价格大涨。焦炭方面，环保限产等因素对焦企生产影响较大，焦炭供应有所收缩，部分焦企有排队现象，焦企对焦炭提涨意愿较强。焦煤方面，近期主产地安全、检查愈加趋严，其中山西地区为保证生产安全，多数煤矿开始自动减产，焦煤市场供应持续收紧。后市来看，近期双焦供应小幅收缩，市场情绪面得到较大修复，同时焦炭盘面已小幅升水现货，后市双焦价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏弱震荡，收于8034元/吨。当前北方产区的主流出厂报价在7850元/吨附近。近期厂家开工水平波动不大，后市需关注产区停产的范围会否扩大。需求端来看，采暖季钢材产量增幅受限、下游需求难有较好表现，同时当前钢厂的锰硅库存充足、采购需求偏弱。综合来看，当前市场整体供应仍偏宽松，锰硅价格承压运行，但在成本的支撑下、盘面下方空间或较为有限。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏强震荡，收于8258元/吨。当前72自然块的主流出厂报价在8150元/吨附近。采暖季钢材产量增幅受限、下游需求难有较好表现，且当前钢厂的硅铁库存充足、采购需求偏弱。目前厂家开工情况较为稳定，硅铁产量暂未出现明显回落。综合来看，由于厂家生产积极性不减，硅铁价格暂时缺乏上行驱动，但在成本的支撑下、盘面下方空间或较为有限。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约低开高走后高位震荡，收于708.8元/吨。现货方面，港口煤价下滑至940元/吨附近。年底安全检查趋严在一定程度上抑制了煤炭产能的释放，但目前产量和大秦线发运量仍处高位。今冬气温同比偏高，控耗限产政策下下游工业开工低位，电厂日耗或难超去年同期。同时当前电厂存煤充足、采购需求走弱，市场煤资源日渐宽裕。综合来看，由于供应相对充足而需求低于预期，后市煤价仍存回落空间，操作上建议以轻仓逢高空配思路为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国当周初请失业金人数为20.5万人，大致符合预期。核心个人消费支出指数(PCE) 11月份较前一个月上升0.6%。同比4.7%高于预期。经济数据呈现稳步复苏，但通胀水平仍然高位。上周联储利率决议，将每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示官员们预期明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。尽管美联储转向鹰派，但是买预期卖事实的逻辑下，决议公布后金银由跌转涨。当前，一方面政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的加息目标为黄金提供支撑，在美元疲弱之下金银均出现震荡走强，但反弹或为鹰派转向落地后的修正，金银整体或维持宽幅震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价低开高走，受低库存支撑。目前全球库存总体较低，昨日LME库存小幅减少，上周上期所库存再次下降。市场预期供应总体表现稳定，需要关注国内逆周期调节的力度。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价低开高走，受境外减产支撑。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价短期偏强，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅下跌。基本面方面，国内社会库存本周下降4.6万吨至86.4万吨，铝锭继续降库支撑价格。供应方面，受冬季保供电影响主产区产量受限，预计2月前难有明显增量，铝锭持续缺口。从基本面出发铝锭预计延续偏强走势，价格高度受到宏观情绪和资金影响，操作建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价小幅下行。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，但近期供应受复产能因素影响高位回落。镍铁价格相对弱势导致硫酸镍加工利润回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力相对增加，操作观望或偏空为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但随着电力供应形势好转价格也出现回落。不锈钢库存年内表现整体平稳，下游主要消费领域房地产的低迷对消费的影响仍在。利润方面目前304不锈钢利润有所回升，但较前期高点明显回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

【铅】

铅：伦铅大幅下跌，沪铅再度转弱。产业上，12月23日国内铅锭社会库存10.54万吨，周度去库4000吨。供应端，欧洲能源危机，海外nyrstar铅锌冶炼厂1月停产，供应收紧预期提振铅价；国内12月铅锭供应预期稳中有增。需求端，下游铅酸蓄电池企业刚需接货补库为主，出口订单存在增量预期。整体上，库存延续去化，建议暂时观望为主。

【锡】

锡：伦锡走弱，沪锡偏强。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内目前缅甸疫情封控的口岸仍关闭，锡矿端原料供应偏紧预期仍存，部分冶炼厂反馈加工费有下调压力。国内锡锭库存低位回升。整体上，下游需求表现稳定，近期沪锡震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜糖价小幅震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元至5640元/吨，云南南华维持在5600元/吨。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，随着进口重新出现倒挂，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5700-5900一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货大幅反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.38元/公斤，比上一日下调0.17元/公斤。总体而言，4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看供需博弈剧烈、下游需求不足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货大幅升水期货对盘面形成支撑。12月1日农业农村部指出非洲猪瘟病毒有所抬头，这将对盘面价格不利。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：去库态势良好，苹果期货先抑后扬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年12月23日全国冷库出库量18.07万吨，走货速度相比上周有所放缓，但总体优于去年。策略上，建议空头在回落后平仓，多头等待价格企稳后开多。

【油脂】

油脂：外盘美豆及原油走强，夜盘油脂震荡偏强，Y2205收盘于8602，涨幅0.49%，棕榈油P2205收盘于8186，涨幅0.86%，菜油OI2205收盘于12123，涨幅1.06%。MPOA预估马来西亚12月前20日棕榈油产量减少13.18%，PBSB预估12月底库存为174.49万吨，低于11月的182万吨。印尼棕榈油协会表示，由于天气恶劣，下调印度尼西亚2021年毛棕榈油产量至4670万吨，此前预测为4750万吨，2020年产量为4703万吨，维持2022年毛棕榈油产量预测在4800万吨不变。在供应未解决前，油脂还未形成趋势下跌，可以尝试逢高空远期合约，套利关注菜油35合约正套。

【豆粕】

粕：12月23日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。触及8月以来最高，分析师表示，对南美炎热干燥天气威胁作物生长的担忧加剧。03月大豆收1342.50美分/蒲式耳，涨幅0.56%。M2205收盘于3246，涨幅2.33%，RM2205收盘于2955，涨幅1.93%。此前因为巴拿马运河海运费低而压船造成拥堵已解决，预期国内大豆到港增多，开机率回升，国内大豆榨利转差，支撑国内豆粕盘面，暂时国内豆粕跟随外盘美豆，关注南美天气情况，巴西北部和中部降雨正常，巴西南部和阿根廷降雨偏少，近月豆粕走势偏强，菜粕59月差回落后尝试正套。

【棉花】

棉花：内外棉价夜盘偏强震荡。国内基本面没有明显改变，轧花厂因高成本挺价意愿强烈，但下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，纺纱利润亏损，成品持续累库，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；下一年度全球棉花扩种预期不断加强；疫情反复也不利后市消费，中长期棉价重心预计逐渐下移。不过近月临近交割，短期在期现回归逻辑下，棉价下方仍有较强支撑，震荡运行为主。