宏观新闻

消息资讯：

中央政治局会议：分析研究2022年经济工作

明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。微观政策要激发市场主体活力。结构政策要着力畅通国民经济循环，提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性。

中新网：《经济蓝皮书：2022年中国经济形势分析与预测》

在执行房地产“三条红线”“两集中”政策过程中，积极推动房地产业“软着陆”。既要防止土地拍卖频繁流标、热点城市供地不足导致后期房价暴涨，又要防止四、五线城市房价过快下跌引发连带风险。

11月我国进口规模创新高！进出口总值同比增长20.5%

根据海关总署刚刚发布的数据，11月我国外贸继续较快增长态势。我国进出口总值3.72万亿元，同比增长20.5%。其中，进口规模创今年以来新高，出口增速较上月有所回落，但仍保持高位运行。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月7日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：政治局经济工作会议提到货币政策稳健但要灵活适度，没有再提房主不炒，央行全面降准0.5%略超预期。沪指涨0.16%，深成指跌0.38%，创业板指跌1.09%，两市共1720只个股上涨，2719只个股下跌；涨停96家，跌停19家，北向资金全天净买入79.50亿元，沪股通净买入63.17亿，深股通净买入16.33亿元。按余额规模口径统计，收盘前北向资金净流入超120亿元。；偏多

基差：IH2112升水5.1点，IF2112升水2.9点， IC2112贴水25.3点；中性。

盘面：IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH均站上5日均线；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力多增，IC主力空增；偏多

结论：降准利好落地，经济工作会议整体利好资本市场，海外股市反弹，国内权重指数有望延续反弹。IF2112：逢低做多；IH2112：逢低做多；IC2112：逢低做多。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：美豆震荡回升，中国采购需求支撑和南美大豆产区拉尼娜天气可能带来减产忧虑，但南美大豆整体丰产预期压制盘面。国内豆粕跟随美豆震荡回升，短期技术性反弹继续维持区间震荡。国内豆粕价格多空交织，下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，短期国内豆粕需求逐渐好转，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面价格，国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持区间震荡格局。中性

基差：现货3380（华东），基差330，升水期货。偏多。

库存：国内大豆压榨量下降，豆粕产出减少，但饲料养殖提货速度放缓，豆粕库存止降转升。国内主要油厂豆粕库存58万吨，比上周同期增加7万吨，比上月同期增加3万吨，比上年同期减少29万吨，比过去三年同期均值减少18万吨。后期大豆压榨量将维持较高水平，但豆粕需求预期增加，预计豆粕库存变化空间不大。中性。

盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：12月进口大豆到港量预期增加，海运费下降进一步带动大豆进口成本回落，尤其在南美大豆保持丰产预期下，宽松的供应前景仍是 限制豆粕市场的反弹高度的主要因素。总体，预计豆粕短期跟随美豆震荡调整走势。技术上M2205合约关注3150一线压力位置，后续重点关注美豆出口情况、南美大豆生长情况、国内大豆进口及压榨情况。

玉米期货：

基本面：北方气温回升，地趴粮存储难度高，出售需求增大；进口玉米拍卖量上升，市场供应料增加；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；截止12月01日，国内深加工企业玉米总消耗量周环比增2.36%，年同比增5.18%；淀粉企业库存攀升，淀粉现货价加速回落；丰收的玉米上市高峰呈现；新型变种新冠病毒仍存，终端市场消费受限；偏空

基差：12月07日，现货报价2650元/吨，05合约基差-44元/吨，贴水期货，中性

库存：12月01日，全国96家玉米深加工企业库存总量在308.1万吨，周环比增1.32%；11月26日，北方港口库存报222万吨，周环比降2.63%；广东港口玉米库存报65.3万吨，周环比增36.33%；偏空    

盘面：MA20走平，05合约期价收于MA20下方，中性

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：供应端转向售粮节奏，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，周一生猪以及淀粉期价回落，对玉米期价形成一定的拖累。目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪造成影响。盘面上05合约期价收在日线BOLL中轨线下方，布林敞口有向下打开趋势，空单继续持有，关注2650一线支撑。

生猪期货：

生猪现货价：12月7日黑龙江生猪现货15.6-16.4元/公斤。河南17-17.6元/公斤，较昨日下跌0.2元。

猪肉价：12月7日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.61元/公斤，较昨日下降0.5%。

仔猪：仔猪价小幅回升。11月24日仔猪平均价格为27.58元/公斤。8月份规模场新生仔猪数量3348万头，同比增31.1%。

屠宰企业：屠宰量处于高位。2021年11月22日—11月28日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为19.07元/公斤，环比上涨2.1%。白条肉平均出厂价格为25.04元/公斤，环比上涨2%。

存栏：9月生猪存栏量43764万头，环比增长0.8%，同比增长22.1%。10月能繁母猪存栏4348万头，环比下降2.5%，同比增长6.6%。

养殖企业：牧原股份10月销售简报显示，2021年10月生猪销售收入605亿，去年同期为433亿。

养殖成本：12月3日当周猪粮比价6.62，猪饲料平均价格3.59元/公斤。出栏总成本1878元/头，养殖利润177元/头。

需求：从宏观来看，昨日新冠肺炎病毒新增本土31例，对下游需求预期造成压制，下游消费增长可能放缓。

消息：12月7日“猪茅”牧原股份旗下公司商票持续逾期，是否会雷爆的问题再次引起市场关注，12月6日盘后，牧原发布公告回复：公司已针对相关情况出台了专项管理制度与措施，未来将加强票据管理，与银行、持票人保持积极沟通，避免类似事件再次发生。当日其股价下跌5.1%，股票期货市场联动带动了生猪价格下跌。

基差：基差2035元/吨。期货下跌，基差走强。

盘面：于11月30日盘前提示空单机会，当日收盘16105，12月7日2201合约收14965，期间浮盈比例5.07%。2203合约14010元/吨，2201与2203合约价差955元，价差减小150元。主力2201合约四连阴，跌破均线，跌破前期支撑，MACD指标处于空头趋势，短期看14700附近能否延缓跌势，2201合约空单可继续持有。长期来看目前仔猪和猪肉价格仍较高，随着淘汰低能母猪，养殖企业多元化发展，企业利润将逐步上升，未来若饲料价格下降，生猪价格下方空间仍较大。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2201震荡行情为主，建议逢低做多，注意下行风险。沪铜2201合约12月07日收69420元/吨，RSI指标接近45。LME铜03收9525，RSI指标接近40。

基本面：国内现货升水下调，现货紧张程度有所缓解，社会库存也实现累库，说明下游企业面对高价高升水保持谨慎，随着年关的到来，或许维持此态。另外，LME库存总体仍然去化，支撑外盘价格，现货也维系升水格局。印尼总统表示继续禁止铜矿石出口，国内基本不进口印尼铜精矿，从其讲话理解来看应该是进一步将精矿或粗铜类产品加工成电解铜出口至全球，影响有限。

库存：12月07日LME铜库存-475吨至77875吨。12月03日上期所库存-5752吨至36110吨。

持仓：12月07日前20席位沪铜主力2201合约多头88266手，-4360手；空头101115手，-900手。次主力2202合约多头73115手，+1307手；空头79443手，+919手。

基差：12月07日现货价格69760元/吨，沪铜2201合约69420元/吨，基差+340元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2201近期有筑底迹象，择机逢低做多。沪铝2201合约12月07日收18790元/吨，RSI指标接近40。LME铝03收2608.5，RSI指标接近40。

基本面：截止12月2日，国内电解铝社会库存100.2万吨，周度降库1.5万吨，南海、上海、无锡等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区累库延续。近期基本面变化相对有限，主要受宏观层面疫情和加息预期影响铝价波动有所加大。氧化铝和预焙阳极继续下跌，成本仍有下移预期，供应上云南有部分复产迹象但大幅增加可能性不大，需求上加工企业开工率低位持稳，淡季订单平淡和环保限产仍有影响，周度库存再次去化支撑铝价，但需关注持续性。

库存：12月07日LME库存+15650至898450吨。12月03日上期所库存+6247吨至334934吨。

持仓：12月07日前20席位沪铝主力2201合约多头107093手，-3584手；空头117863手，-1623手。次主力2202合约多头83617手，+2131手；空头88862手，-1963手。

基差：12月07日现货价格18690元/吨。沪铝2201合约18790元/吨。基差-100元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于震荡期，建议逢低做多，及时止盈，注意回调风险。沪镍2202合约12月07日收146800元/吨，RSI指标接近45。LME镍03收19980，RSI指标接近40。

基本面：11月不锈钢复产虽然可以提振镍的需求，但复产也会增加不锈钢的消化压力，目前不锈钢社会库存已连续出现累库迹象，也拖累了镍价上行步伐。从镍（及镍铁）供应角度来看，国内镍铁利润出现倒挂，意味着9~10月镍铁减产后复产意愿并不强，也在逼迫镍矿降价，虽然镍矿进口进入季节性下滑期，近1000万吨的镍矿港口库存很难说存在多大支撑。另外，10月份镍进口特别是电解镍进口超预期，不过11月份内外价格多倒挂，进口预期应有一定减少。综合来看，年底最后两个月供给预期并不乐观，但在不锈钢复产下，镍维系紧平衡状态。

库存：12月07日LME库存-1902至110688吨。12月03日上期所库存-584吨至5563吨。

持仓：12月07日前20席位沪镍主力2202合约多头97773手，-8967手；空头109748手，-8740手。次主力2203合约多头39981手，+234手；空头38219手，+234手。

基差：12月07日现货价格147900元/吨。沪镍2202合约146800元/吨。基差+1100元/吨。