供应缩减预期仍存

国内外气制甲醇装置受限气影响将出现停车降负情况，在此预期下，甲醇价格仍存在上行动力，上方目标关注2900—3000元/吨。

图为天然气制甲醇装置开工率走势

从历史数据来看，在多数拉尼娜现象达到盛期的冬季，我国冷空气活动要比常年更加频繁，且强度偏强。?对于甲醇来说，冷冬会导致天然气供暖需求挤占工业需求，从而导致国内甲醇气头装置季节性停车降负情况。而海外基本上均为天然气制甲醇装置，也会存在气头装置降负停产以保证民用供暖的需求。因此，随着双拉尼娜现象带来的冷冬预期逐渐兑现，甲醇供应存在缩减预期，这将对价格带来一定的支撑。

图为甲醇太仓现货价格季节性走势

关注双拉尼娜现象影响

今年10月，美国国家海洋和大气管理局正式发布报告称，连续第二年的拉尼娜现象已经到来，并且有可能在2021年年末至2022年年初持续维持或有所发展，这将和2020年年末至2021年年初的拉尼娜现象组成一组双峰拉尼娜。

据国家气象中心此前发布的消息，今冬拉尼娜现象基本成为定局。拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海面温度持续异常偏冷的现象，它与厄尔尼诺现象正好相反，是热带海洋和大气共同作用的产物。鉴于2020年至2021年秋冬季曾出现过拉尼娜现象，因此2021年将是双拉尼娜年。

根据相关统计数据推测，今年双拉尼娜对热带和副热带的影响可能会更大，这也就意味着，双拉尼娜可能会给我们带来更多更可怕的的极端天气。

一般冬季由于气温下降，国内外供暖需求会出现明显增加。从布伦特原油价格季节性数据来看，一般情况下，四季度原油上涨的概率相对其他季度明显偏高。从国内天然气价格季节性数据来看，每年四季度末到一季度初时，国内LNG价格普遍高于其他季度，尤其是在2017年和2020年存在拉尼娜现象下，这种情况更加明显。

现货价格上涨概率大

根据甲醇生产原料来分类，可分为煤制甲醇、天然气制甲醇和焦炉气制甲醇。国内甲醇主要以煤制甲醇为主，根据2020年统计数据来看，截至2020年年底，国内甲醇总产能10120万吨，其中煤制甲醇产能7852万吨、天然气制甲醇产能1067万吨、焦炉气制甲醇产能1163.5万吨、尾气制甲醇产能37.5万吨。

一般情况下，随着四季度国内气温的下降，由于天然气供暖需求回升，挤占了工业用气需求，国内气制甲醇装置开工率将出现大幅回落，进而导致国内甲醇供应缩减，甲醇现货价格随之上涨的概率相对较大，对应的四季度末和次年一季度初甲醇价格相对较高。根据去年国内气制甲醇装置检修时间来看，今年国内气制甲醇装置限气相对偏晚，国内自10月中旬开始，西南气制甲醇装置降负20%，12月初以后气制甲醇装置陆续有停车计划；西北青海中浩60万吨装置已经停车，内蒙古博源100万吨天然气装置上周末停车。

数据显示，2020年国内甲醇产量6717.25万吨，同比增速8.59%，甲醇年度消费量7994.83万吨，同比增速10.15%。自2016年以来，甲醇需求增速大于产量增速，一方面是由于国内MTO装置产能的投放；另一方面甲醇作为清洁能源被推广，市场需求出现明显增长。因此，进口甲醇对于国内甲醇供需缺口存在非常重要的影响。根据近年来甲醇进口数据来看，近5年国内甲醇平均净进口量在950万吨，进口依存度平均在16.5%。截至2021年9月，国内甲醇进口量948.96万吨，相对2020年同期的955.72万吨基本持平。

国内外停车降负逐渐兑现

从全球甲醇产能分布来看，甲醇产能主要集中在亚太地区。截至2020年，全球甲醇装机容量16246.88万吨，全球甲醇产量和消费量主要集中在中国，海外甲醇对于国内甲醇缺口存在至关重要的作用。根据近6年国内甲醇进口量细分数据来看，国内甲醇主要进口来自于伊朗、沙特、阿联酋和新西兰等国，其中伊朗甲醇平均进口量在国内甲醇进口量的占比始终维持较高水平。但今年国内甲醇进口量出现明显回落，究其原因在于海外天然气价格大幅上涨导致甲醇供应缩减以及甲醇货源流转欧洲等高价区域所致。

图为我国甲醇年度产量和需求量情况

由于伊朗甲醇进口对于国内甲醇进口量的高占比，因此伊朗甲醇装置的动态会引起国内甲醇进口量的变化，从而对国内甲醇价格产生影响。伊朗甲醇均以天然气作为原料，2019年四季度末和2020年四季度末，受冷冬影响，天然气供暖需求挤占了工业需求，伊朗甲醇装置出现降负停车的情况。目前，伊朗装置方面，ZPC1#165万吨装置11月21日重启后上周开始降负荷至70%，2#165万吨装置也降负荷至70%；Majan165万吨、Bushehr165万吨和KimiyaPars165万吨装置近期开工负荷不高，Kaveh230万吨装置停车检修，后续装置动态继续跟踪。

从甲醇期货价格指数历史数据来看，2019年12月初至2020年1月中旬以及2021年11月初至12月中旬，甲醇价格出现明显回升，在此波上行驱动中，伊朗甲醇装置动态起到了重要的作用。因此，在今年双拉尼娜冷冬预期下，若伊朗装置发生限气导致停车降负荷，甲醇后续将有望继续上行。

近期随着下游烯烃装置逐渐重启，甲醇市场价格逐渐回暖。随着双拉尼娜现象带来的冷冬预期逐渐兑现，国内外气制甲醇装置受限气影响将出现停车降负的情况，在此预期下，甲醇价格仍存在上行动力。但今年国内外限气的时间节点相对去年偏晚，后续需要关注国内外甲醇装置限气降负幅度和时间，2201合约上方目标关注2900—3000元/吨。