利好连连

国内天然气制甲醇装置冬季轮休正陆续展开，青海、内蒙古地区装置已经停产，重庆、四川地区装置也将在本月底至下月陆续停产检修，甲醇供应有缩减预期。

随着内地甲醇价格不断下滑，内地与华东市场套利交易开启，内地货物销售压力骤减。在下游开工陆续增加、需求逐步好转、进口缩量的背景下，后市甲醇价格有望持续走强。

内地与华东套利恢复

上周末，西北地区甲醇价格大幅下滑。其中，陕西、内蒙古地区最低出货价格至2250元/吨，宁夏地区最低出货价格至2180元/吨，均较上周初大幅下滑120—150元/吨。内地价格持续大幅下滑之后，与华东的套利交易开启，西北货外销华东的正常贸易结构恢复，贸易商拿货积极，甲醇价格企稳反弹。本周初，西北报价大部分恢复至2400元/吨及以上。

长期以来，国内甲醇市场贸易结构一直是西北主产区价格相对偏低，华东主销区价格相对偏高，从而引发西北甲醇运输至华东。今年9月底以来，西北主产区受高煤价影响，亏损严重，开工下滑，甲醇价格偏高，而华东地区甲醇下游因限电等因素影响开工下滑，甲醇进口价格走跌，从而导致正常的贸易结构中断达两个月之久。伴随着煤炭价格下行，西北开工陆续提升，甲醇价格走低。目前市场已经恢复了陕西关中地区至鲁南、苏北地区的运输报价，两地间的运输将逐步恢复正常，陕西关中地区甲醇外销压力骤减。

下游开工率陆续提升

近期，随着甲醇价格下滑，下游利润普遍恢复，开工率陆续提升。据统计，本周甲醇主要下游中，甲醇制烯烃开工率提升至67.78%，较上月底提高6个百分点。传统下游中，甲醛开工率持平于18%左右；二甲醚开工率提升至25.49%；醋酸开工率升至99%；MTBE开工率增加至45.71%；DMF开工率降至66.76%，但较上月底增加10个百分点。目前甲醇传统下游综合开工率已经超越去年同期，而甲醇开工率低于去年同期约5个百分点，市场供需结构好转，甲醇价格企稳反弹。

但是，甲醇制烯烃整体开工率依旧偏弱，较去年同期下降约10个百分点，主要是前期部分装置检修后，一直没有恢复，加之近期仍有部分装置开工负荷不高。目前国内聚烯烃价格相对偏弱，对装置的整体开工提升造成了不利影响。但就当前的装置信息来看，后市大部分甲醇制烯烃装置都将陆续恢复正常。

此外，今年新建下游一直未能投产，上半年受天气、施工等因素影响，9—10月受甲醇高价影响，但本月起，前期既定投产的下游陆续开始试车。西北甘肃地区新建20万吨/年甲醇制烯烃装置、新疆地区新建30万吨/年甲醇制烯烃装置均于近期陆续试车成功，有望稳定开车，这将大幅减少甲醇外销量。山东地区新建的10万吨/年甲烷氯化物装置、200万吨/年甲醛装置，也曝出本月底下月初的试车计划。年内新增的甲醇需求有望在年底集中爆发。

另一方面，国内天然气制甲醇装置冬季轮休正陆续展开，青海、内蒙古地区装置已经停产，重庆、四川地区装置也将在本月底至下月陆续停产检修，甲醇供应有缩减预期。

综上所述，目前国内甲醇市场贸易结构基本恢复正常，各地区间物流逐步恢复，现货价格企稳反弹。后市来看，各地区新建下游集中于年底试车投产，同时冬季存在天然气制甲醇装置陆续停产问题，若进口增加幅度不大，则甲醇期价后市有望走高。