2021年即将过去，资本市场将迎来崭新的，充满希望的一年。总结过去一年的经验教训，展望下一年度的市场行情，历来是资本市场辞旧迎新的方式，尤其是对下一年度的展望，各有各的不同，但却备受市场关注，逻辑就在于找出市场一致性预期，寻找新的投资机会，规避潜在的市场风险。

那么，我们对过去一年会有哪些要总结的，对新的一年A股市场将会有哪些判断？我们的观点是：2021年再创历史，2022年潮涨潮落。

只有回顾历史，才能展望未来。2021年A股市场再创历史：2020年11月4日，我们发表了《2021年A股行情分析》年度策略报告，在报告中我们对2021年做了“七大判断”，回首这“七大判断”，我们的结论是对多错少。

无论是结构行情判断，还是投资方式推理，除大盘涨跌幅空间外，我们对2021年的A股的判断还是基本准确的。那么，我们对于2022年A股市场系统性行情分析及结构性行情判断是怎样的？

我们的观点是：2022年大盘走势为先扬后抑，波动幅度远超2021年，结构行情为主，系统行情为辅，一季度题材为主、蓝筹为辅，二季度蓝筹为主、题材低迷，下半年机会较低。原因在于：“防通缩”的货币政策将继续释放，推动实体经济加大投资力度，货币政策释放、全面注册制改革及促进出口的“三维度”，是2022年A股市场上半年上涨行情的逻辑，美联储下半年有望加息及A股历史规律，是2022年A股市场下半年回调的原因。

对于2022年行情，我们的判断结论是：大盘波动空间加大，上半年扬为主，下半年抑为主，结构行情为主，一季度题材为主，二季度蓝筹为主。

大盘先扬后抑、潮起潮落。大盘有望展开跨年度行情，按照大盘年度历史波动空间30%规律，再结合A股市场正进入全面注册制时代，流动性的“双向扩容”将使大盘年度波动空间逐步降低，我们预计，2022年大盘低点到高点的波动空间在25%—30%左右，2022年大盘5年线上移至3250点附近，对大盘有较强支撑，可作为2022年大盘低点，大盘高点在4150点—4230点间概率大。

行情结构为主、系统为辅。对于2022年的A股市场型态，我们认为，“跌出来的机会，涨出来的风险”的投资理念左右着投资方式，即仍为“交易型”市场为主，市场风险偏好仍较低，择股重于择势。

风险提示：国内政策超预期宽松；美联储提前进入加息周期；市场波动加大。