国庆节之后，郑州菜油期货主力2201合约高开高走，期价一度攀升至12493元/吨，创出10年新高，菜油市场的基本面做多逻辑仍在，近期菜油板块上涨逻辑又得到国际原油期价上涨的加持，菜油期货整体趋势表现较强。不过，疲弱的现货成交令菜油在高位波动剧烈，截至10月19日，菜油主力2201合约在12500元/吨反复试探，建议投资者注意控制仓位风险。

生物柴油概念可能重燃

拉尼娜现象发生可能造成欧洲极寒天气，市场担忧菜油的生物柴油概念将会重燃。美国气候中心再次发布的“拉尼娜重现”预警显示，概率从70%提升到了80%，同时联合国也发布了警告，拉尼娜现象周期可能在2021年重新出现，并且通过8月的ENSO反应来看，的确也是正在往拉尼娜现象靠拢。如果出现长期平均值低于-0.5℃，那么基本上可以肯定就是拉尼娜现象重现了。拉尼娜现象会对北欧形成一定的低温影响，加上缺乏天然气，这个冬天对欧洲国家将会比较“寒冷”。

欧洲习惯利用菜油进行生物柴油转化，在能源匮乏的情况下，菜油的生物柴油概念有望在欧洲再度掀起。据油世界统计，2021/2022年度的前3个月（7—9月），欧盟油菜籽进口较上年减少30万—50万吨，到货预估在110万吨，触及4年新低，主要是对加拿大油菜籽进口减少40万—50万吨，对乌克兰油菜籽进口也低于上年10万吨。供应端油菜籽减少，需求端未得到充分满足以及生物柴油利润较好，欧洲植物油市场价格坚挺。

加拿大油菜籽产量减少

加拿大油菜籽减产导致全球油菜籽供应依旧紧张。因2021年夏季，加拿大南部地区遭遇极度干旱，加拿大油菜籽产量折损比例超过30%。加拿大统计局预计，2021年加拿大油菜籽产量或较2020年的1950万吨下降34.4%，至1280万吨。自2020年开始，全球油菜籽产量回升，主要得益于种植面积的回升，但是全球油菜籽库销比仍处于相对低位，这令全球油菜籽供给预期依旧偏紧。近两年来，油菜籽期货价格高涨，刺激了农户的种植意愿，分国别来看，加拿大、中国、澳大利亚等国的油菜籽种植面积增加幅度较大。虽然全球油菜籽种植面积和产量增加，但是由于加拿大主产国油菜籽库存仍处于历史低位，市场需求也比较旺盛，这就令菜油价格有望继续维持在高位。

原料供应处于紧张状态

国庆节之后，国内菜油现货成交清淡。据统计，截至第42周，国内菜油成交量为0，10日累计量为0，现货报价12488元/吨，现货市场有价无市，购销清淡。菜油和油菜籽供应方面依旧偏紧。截至10月15日，中国粮油商务网公布的国内菜油库存仅有43.6万吨，后续进口菜油补充有限。有消息称，上海进口菜油无法清关。海关总署公布的数据显示，9月菜油进口总量为11万吨，为今年最低。9月菜油进口量较上年同期的20万吨减少了9万吨，减少45%；较上月同期的13万吨减少2万吨。此外，中国9月油菜籽进口预报0.98万吨，同比下降96.05%。菜油现货供应吃紧，目前可卖菜油不多，菜油国内基差报价持续上涨，原料油菜籽供应整体偏紧。

综合以上分析，持续上涨的国际原油期价为植物油期价上涨奠定了基础。菜油供应依旧偏紧，但是国内油脂需求却没有呈现出旺盛局面，这导致菜油期货盘面价格波动幅度加剧，操作上建议观望为宜，已有多单注意控制持仓风险。