因煤炭价格持续上涨，从今年5月起，国家发改委等部门便开始进行保供稳价，而下半年煤价进一步上行导致煤电企业普遍亏损之后，保供增产政策不断加码。

从结果来看，全国煤炭产量在8月触电底回升，9月产量亦维持在3.34亿吨左右，较7月3.14亿吨明显增加，且据煤炭运销协会数据，10月1—13日，重点监测煤炭企业日均煤炭产量693万吨，比9月日均增长4.5%；进口方面，煤炭进口量自6月起同比放量增长。但是，煤炭价格并没有随着供应的确定性增加而回落，反而自9月起出现了一轮价格加速上涨行情。

笔者将从供需面出发，简析保供政策加码，煤价却不断创新高的原因，同时展望今冬煤价走势。

保长协供应挤压市场煤资源

据国家矿山安监局介绍，目前已经审核976处煤矿，其中有153处煤矿符合安全保供条件，大约增加产能每年2.2亿吨，对应四季度产量增加5500万吨。在一系列增产政策出台后，当前国内煤炭供应水平已超过今年2月年内高点。目前国内煤电交易中，年度、月度长协约占比合计达到75%，市场煤仅约占25%。而9月国家发改委向各地方和有关企业发出通知，要求推动煤炭中长期合同对发电供热企业直保并全覆盖。

综合来看，国家发改委进一步提高长协比例，用长协煤保障电热供应的意图清晰明了，但长协比例提升进一步挤压了本就不高的市场煤比例，导致市场煤价格出现政策密集出台价格却上涨的情况。

经济复苏下电煤需求超预期

针对这一轮煤炭价格大幅上涨，前期市场讨论及关注点更多地放在供应端，但商品的价格表现是供需两方面综合作用的结果。中国作为疫情防控最得力的国家，不仅国内需求保持着良好增长势头，还吸引大量海外订单需求流入，内外需求同时推高了国内煤电需求，1—9月全社会用电同比增速近13%。此外，随着疫苗普及、疫情影响消退，主要经济体逐步复苏导致煤炭等能源产品需求增速高于供应增速，当前能源紧缺已成为全球普遍问题，海外煤炭资源的紧张也限制了进口煤对国内供需及价格的平抑作用。

图为焦炭主连走势

往后来看，一是要关注保供增产政策的效力如何传导至市场煤供应及价格；二要关注今冬电煤的需求提升潜力，如果拉尼娜现象导致寒冬出现，今年冬天电煤的需求恐有爆炸性增长。总体上，今年冬季煤炭供应压力仍然不小，保供至少在短期内尚不能带来市场煤供应明显增长，因此，在市场资源供需显著改善之前，价格或继续维持强势。