郑糖：郑糖企稳反弹

昨日国内盘面走高，夜盘大幅回落，现货日内报价并未显著上跟涨。截至8月底，全国累计销售食糖876.45万吨，同比减少25.69万吨；累计销糖率82.17%，同比减少4.45%。其中，8月单月销糖90.28万吨，同比减少16.14万吨；工业库存190.21万吨，同比增加50.84万吨。新榨季临近，阶段性高库存仍在，国内期货以跟随性外糖走势为主，但市场供应宽松局面使得外强内弱格局持续，我们认为在中秋国庆双节间需求前景季节性向好，郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格。

整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度E20计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨，自身驱动不强，总体来讲当下进口利润为负支撑糖价，预计在本周糖价回调后做多风险得到释放，可在跌破前期低点后以低多思路参与。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：期价继续震荡运行

昨日郑棉继续震荡运行，日内走高夜盘有所回落。新疆籽棉收购在即，下游传统旺季并未出现，市场心态趋于谨慎，国内棉价维持震荡走势。国内棉花市场方面，部分南疆喀什、阿克苏等地轧花厂开秤收购，大规模交售尚未正式开始。当下仓单加速流出，新棉上市临近，纺织厂对陈花的补库意愿将有所下降。下游旺季不旺特征明显，部分地区棉纱贸易商出现抛货现象，外贸订单在疫情和海运费集装箱紧张的影响下明显减弱。市场担忧圣诞节等节日订单提前启动的现象目前已经结束。为规避风险，观望情绪加重。

策略层面看，近期棉花在宏观利空下出现较大波动，高点回落近千点，初步释放了部分风险，我们预估在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温，预计新花上市前棉花价格仍存在一定韧性，但消费层面的担忧使得盘面再向上冲击将面临阻力，短期盘面预计将以震荡为主，中性。

风险点：疫情发展、高价传导风险等

油脂油料: 油粕震荡上行

前一交易日收盘油粕震荡上行。NOPA月报显示，8月美压榨行业大豆压榨量升至1.58843亿蒲，为2019年9月以来月度第二低位，也是2017年7月以来同期最低，因压榨企业面临大豆供应收紧和价格上涨问题，但高于分析师平均预期。截至8月底，美豆油库存由前月16.17亿磅升至16.68亿磅，高于平均预期，去同15.19亿磅。8月美豆粕出口跳增至85.66万短吨，前月71.95万短吨，高于去同的75.46万短吨。印度炼油协会（SEA）称，2021年8月份印度植物油进口量为105万吨，高于上月的98万吨。其中棕榈油进口75万吨，高于上月的46.6万吨；豆油进口18.2万吨，低于上月的38万吨。9月1日印度食用油库存为175万吨，高于8月1日的170万吨。外电9月16日消息，船运调查机构Intertek Testing Services周四发布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为853,625吨，较上月同期的528,736吨增长61.5%。国内粕类市场，华南豆粕现货基差M01+200，华南菜粕现货基差RM01+140；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P01+1100，华北地区豆油现货基差y01+730  ，华南地区四级菜油现货基差oi01+80。

短期两大利空报告靴子落地，利空因素消化，价格风险释放。随着南美大豆进入播种期以及马来西亚棕榈油出口形势好转，未来油粕价格有望重回上涨趋势。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：猪瘟大规模爆发；人民币汇率升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复超预期；人民币汇率升值

玉米与淀粉：期价继续探底

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续下跌；淀粉现货价格稳中偏弱，局部地区报价下调2-30元不等。玉米与淀粉期价继续增仓下跌，多数合约创出新低，其中淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，目前市场焦点已经转向新作定价，考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充，我们倾向于2500下方空间有限。但与此同时，考虑到上涨驱动在于中下游基于下一年度供需缺口的补库，那么最直接的就是内外新作产量前景出现变数，否则只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放。对于淀粉而言，考虑到供需端总体趋于改善，后期矛盾或主要集中在原料端，即产区现货价格会否出现大幅下跌来修复产区与北港的价差，华北产区在于早熟新作玉米上市压力，而东北产区则在于贸易商挺价心理。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格趋于稳定

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格整体趋于稳定，主产区均价持平在4.79元/斤，主销区均价持平在5.07元/斤。期价全天震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌2元，5月合约上涨5元，9月合约上涨23元，主产区均价对1月合约升水422元。

逻辑分析：由于近期现货价格相对强势，使得市场在评估后期鸡蛋供需时，在一定程度上相信前期现货弱势受到疫情的影响，继而认可当前蛋鸡存栏较低。但由于养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性，再加上生猪价格跌跌不休，市场对中长期鸡蛋供需改善的预期亦难以扭转。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：生猪现货价格继续下跌 市场陷入“逢节就跌”怪圈

2021年9月16日，根据博亚和讯监测：全国外三元生猪均价为12.34元/kg，较昨日下跌0.14元/kg；仔猪均价为21.06元/kg，较昨日下跌0.27元/kg；白条肉均价17.19元/kg，较昨日下跌0.19元/kg。

发改委新闻发布会表示，“近日已启动年内第二轮收储工作，此轮收储持续时间会更长、规模会更大；随着收储‘托市’效果逐步显现，叠加秋冬季和两节猪肉消费趋旺、需求增加，生猪价格可能会逐步有所回升”，提振市场，生猪期货价格发福反弹。但生猪现货价格继续下跌，全国生猪均价创年内新低，东北地区猪价全线跌破12元/kg，华北、华中、西北等多地猪价跌至12元/kg左右。短期来看，中秋消费提振有限，猪价陷入“逢节就跌”的怪圈。目前需求回暖速度远低于市场供应增加速度，并且冻品库存高企对未来市场是一个严峻的考验。生猪目前面临高产能高库存状态，消化目前的产能与库存仍然任重道远。

策略：消费与产能库存仍旧是主要矛盾，偏空策略。

风险：新冠疫情，冻品影响，非洲猪瘟影响。

纸浆：纸浆期货区间震荡 现货市场小幅调整

目前，纸浆期货收盘下挫，现货市场业者心态各异，山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，部分跟随期货报银星含税价6060元/吨，纸厂仍持观望心态，不急于采购原料；贸易商则暂不报价或维持前期报盘。市场含税报价：南方松5800-5900元/吨，银星6060-6200元/吨，马牌、雄狮6100-6200元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场刚需交易，部分业者根据期货盘面报价，下游谨慎观望；亦有业者根据自身情况暂不报价或维持前期报价。市场含税参考价：银星6060-6150元/吨，雄狮、月亮6100-6200元/吨。

华南地区进口针叶浆市场成交重心稍有回落，具体成交一单一谈。市场含税自提参考报价：银星报6150-6250元/吨，加针报6300元/吨，实际成交一单一谈。

整体看，主要地区及港口库存窄幅去化，国产纸浆厂家短期检修计划较少，预计短期内纸浆供应量持续稳定。

策略：中性；短期进口木浆外盘呈下调态势，下游原纸市场放量无改观，供需疲弱。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）