花生作为今年新上市的期货品种，和生猪期货一样，其流利顺畅的行情走势成为最近期货市场上的“网红”。花生的生长需要经历发芽出苗期、幼苗期、开花下针期、结荚期、饱果成熟期。我国花生主要种植和收获期在4-10月份，这6个月国内的天气情况基本决定了当年花生的收成。由于花生的生长季节性强，以及需求受到春节等因素影响也有明显的淡旺季，因此花生现货价格具有明显的季节性规律特点。

花生分为食用花生和油用花生，每年新产的花生中有55%的花生用来榨油。食用花生的消费旺季主要是春节期间和夏季，再就是中秋、国庆、元旦等节假日会刺激消费。对于油用花生，在9月新季花生上市前市场供应的都是往年库存的花生，9月之后上市后油厂会集中收购和加工，中秋之前和春节之前是两个购销加工的旺季。

春节之后，随着气温的回升，购销和加工逐渐进入淡季。夏季花生的存储难度较大，一般花生的购销会在6月底前结束，压榨厂在7、8、9月的开机率处于年内最低水平。按照花生价格的季节性波动大致可以分为四个阶段：

花生价格的季节性特点

1月—春节：油用花生和食用花生进入需求旺季，厂家节前备货积极性高涨，而农户花生基本买货完毕，花生供需收紧，现货价格稳中上涨。

春节—6月：花生种植生长期，市场上花生供应量逐渐减少，花生库存下降，供给偏紧。同时春节过后花生下游产品市场需求逐渐转为清淡，花生油厂出货受阻导致入市采购原材料积极性一般。气温逐渐升高不利花生储存也导致中间贸易商维持快进快出原则，囤货意愿相对薄弱，加上市场需求疲软压制花生市场行情，整体偏空，花生现货价格稳中下跌。

7—8月：处于花生青黄不接高峰期，花生库存低位，市场花生供应紧张，同时夏天是商品花生米需求旺季，商品花生米供需格局偏紧支撑花生现货价格上行。

9—12月：花生收获季节，新作花生集中上市导致供应压力较大，虽然临近10月有中秋、国庆双节需求旺季的支撑效应，但这一阶段整体偏空，花生现货价格承压出现下跌行情。

花生的季节性走势

其中一年中上涨概率较大的是1月、8月和11月。1月价格上涨是因为春节旺季备货需要，8月价格上涨是因为夏季花生米消费旺季和新季花生上市前的低库存，11月价格上涨则主要是9月、10月新季花生大量集中上市的压力减少导致的花生价格反弹。下跌概率较大是4月、6月和9月，跌幅最大的是9月，这是由于新作花生带来的供给压力。

我国花生市场化程度较高，国家对花生市场及价格的干预相对较少。国内花生价格大幅波动，主要是受宏观经济、国家政策等外部因素的影响。长期来看，花生价格不会长时间偏离生产成本，因为过高或过低的价格都会刺激种植面积和产量大幅调整，最终促使价格回归。

在我国花生历史上，曾经经历了两轮暴涨暴跌行情。2006年10月至2008年5月，受全球经济过热和通货膨胀的影响，花生价格持续大幅上涨，但在2008年金融危机爆发后，花生价格快速下跌至价格上涨前的水平。此后，国内花生价格维持振荡运行。由于缺少了外部环境和国家政策的影响，花生价格波动区间明显缩小。

如果说生猪价格的下滑是由供应快速增加所引发的，那么在新季花生供应存在较大不确定性的情况下，花生价格的不断走低又是什么原因造成的呢？

最近我国最大的花生产区河南省连续阴雨天气，可能会对新季花生产量和质量造成不利影响，但当前尚未迼成实质性影响，投资者最需要关注的是后期产区的天气变化。除了河南以外，其它产区新花生生长较为良好。

此外，当前油厂的原料库存较为充足。由于今年上半年我国进口花生到港时间推迟，导致今年7月份还在大量进口花生进入油厂仓库。这令油厂对新季花生采购的积极性大大降低。根据今年7月份油厂的收购价来推算，当前花生价格下滑也许是一种期现回归现象吧。由于国内花生市场的定价权仍掌握在油厂特别是油脂集团手中，新季花生上市后，油厂原料采购价如何定是需要大家特别关注的。

在当前市场供过于求的局面下，虽然目前的中秋节已接近传统的消费旺季，但需求没有显著改善，新季花生正逐渐进入收获期，下游对当前售价接受持慎重态度。由于当前花生期价跌破前期低点，走势偏弱，建议观望为主，不建议追空，继续下行空间恐有限。

作者：崔海军