近期，双焦板块大幅上涨，究其原因在于焦煤供应端出现了干扰。国内方面，在碳达峰、碳中和全球减排背景下，煤矿生产受到诸多限制，针对煤矿安全生产的相关检查愈加频繁。目前来看，产能仍未恢复到6月时的平均水平，更加剧了当前煤炭供需紧张的局面。

进口方面，2020年，我国进口焦煤7260万吨，国内焦煤产量是48510万吨。从供给结构来看，进口占到13%，国产占到87%。进口的7260万吨中，又有3500万吨来自于澳洲，约占48%。但是由于我国从去年12月起就不允许澳煤通关了，到目前为止造成的同比减量是2400万吨。实际上，澳煤是可以在港口卸货堆存的，但是不允许通关，因此港口的澳洲煤库存还是比较多的，但发改委无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动，短期澳煤进入国内的市场可能性较低，而中澳对话的变化是一个潜在的影响点。另外一个主要的进口国是蒙古，去年进口2377万吨，占进口焦煤量的33%，今年虽然受疫情影响，但进口同比仍是增加的。

在焦煤大涨的背景下，焦炭利润也在不断被压缩，最近焦炭经历了6轮上涨，但焦化厂并没有利润，钢厂利润倒因为铁矿石下跌后升高了。焦化厂以焦煤涨价为理由提涨，焦炭涨价，焦煤利润压缩，焦化厂再度以亏损理由提涨。虽然焦炭不断提涨，但是焦炭利润并没有升高，最终会转化为钢材和焦煤之间的利润博弈，现在我们测算的螺纹钢现货虚拟利润已经在盈亏平衡点附近了，按照照焦煤目前的涨势，钢厂似乎也有些难以承受了。

现阶段，为了保供稳价，国家有关部门积极推动煤炭产能释放工作，相关手续的批复工作已经完成，预计可新增产能1.5亿吨以上，大约占全国总产能的4%，其中部分产能具备快速形成煤炭产量的条件。8月25日，国家发改委宣布，继7月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。可以说原煤产能的增加势必会改善焦煤的供应状况。而对于过快上涨的价格，陕西榆林开展煤价上涨信息舆情专项调查，对一些机构和公众号仍恶意炒作煤价上涨信息，部分煤矿仍不合理涨价加强监测，对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

因此，目前来看，由于供需基本面矛盾导致的焦煤价格大幅上涨可能在国家政策的干预下基本结束，但由于国内产能、产量的提升还需一定时日，国外进口也难快速上量，预计焦煤回调后将保持高位振荡。