大势研判：聚力蓄势，A股“红九月”可期

本周市场在周期板块带动下强势反弹，沪指仍处于箱体震荡过程中，短期内或将延续震荡整理态势，以时间换空间，市场继续演绎结构性行情。

基本面来看，目前七成以上公司中报业绩增长，科创板企业增速领先。截至2021年8月27日，沪深两市共3031家公司披露了半年报，净利润同比增长企业占比超过四分之三。净利润增长企业中，机械设备、化工、医药生物、电子、计算机行业企业较多，分别为323家、314家、278家、231家、204家。另外目前已有23家A股企业披露三季报业绩预告，其中21家预喜，电子和化工行业各有3家。

技术面来看，目前沪指仍处于箱体震荡过程中，本周前半周连续突破多条均线后迎来回调，周五收盘仍在60日均线之下，短期或将继续承压。但沪指周线已出现反转多头形态，KDJ和短线指标延续金叉向上，技术形态上来看后市有望走强。

资金面来看，A股成交额连续28个交易日突破万亿，本周更是在后四个交易日连续突破1.3万亿，万亿成交量已成为市场常态，投资者参与热情较高，资金面保持充裕。外资方面，北向资金本周5个交易日均呈净买入态势，累计净买入180亿元。两融市场同样火热，截止本周末，A股两融余额超过1.87万亿元，创下近六年以来新高，其中融资余额超过1.7万亿，从融资买入热门板块来看，顺周期行业依然受到青睐。

下周三A股就将迎来九月第一个交易日，从历史回测来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。

目前A股继续聚力蓄势，结构分化持续演绎。未来在基本面和资金面助力下，九月指数有望迎来上行，A股“红九月”可期。配置方面建议关注三条主线。

一，高性价比的低估值绩优股具备安全边际。在“经济增速放缓+流动性预期边际宽松”的组合下，资金将继续追捧业绩的高增，“硬科技”成长股可以持续关注，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信行业。

二，关注9月胜率较高的消费行业投资机会。过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%。

三，关注财富管理转型领先的优质券商股投资机会。在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下，行业长期发展向好，未来板块行情值得关注。目前券商板块估值1.7倍市净率，处于近十年估值40%分位点，具备安全边际和向上空间。近期市场交投活跃，直接利好财富管理转型领先的证券公司，建议持续关注。

A股半年报点评：七成以上公司业绩增长，科创板增速领先

截至2021年8月27日，沪深两市共3031家公司披露了半年报，其中净利润同比增长企业2291家，占比75.59%。在这2291家企业中，机械设备、化工、医药生物、电子、计算机行业企业较多，分别为323家、314家、278家、231家、204家。

上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有876家(其中化工、机械设备、电子行业企业较多，分别为135家、91家、72家)，同比增速在30%-100%之间的有753家，同比增速在0-30%之间的有662家，分别占已披露上市公司数量的28.90%、24.84%、21.84%。

创业板和科创板盈利企业占比相对较高。从各板块已披露半年报企业中盈利企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股的盈利企业占比分别为56.17%、90.00%、91.95%、90.80%。从各板块已披露半年报企业中业绩同比增长企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股占比分别为48.02%、70.93%、78.16%、75.59%。

在业绩增速方面，我们以归母净利润同比增长率中位数计算，已披露半年报企业数量100家以上的行业中，有色金属和化工行业业绩增速较高，分别为111.42%、64.49%。

风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱。