作为我国独有的特色农产品，红枣出口量非常少，基本上无所谓国际市场影响，同时也没有外盘可以跟随，其价格波动主要受国内供需、消费方式和习惯以及国内其他因素变化的影响，可谓土生土长的“中国品种”。7月中旬以来，受新季红枣减产预期影响，远月合约连续上涨，这也使得众多的期现贸易商开始关注这个小品种，仓量稳步上升。

近期，CJ2109合约小幅上涨是对当前消费疲软、库存高企进行了充分反应。目前消费疲软、走货低迷，导致库存积压，说明CJ2109合约更加贴近这个产季的现货情况，CJ2201合约上涨是对新产季减产预期的反应。新产季减产情况还不能确定，容易短期内被市场预期、信息影响，后市更多关注新产季减产。

近日，CJ2109合约与CJ2201合约价差开始缩小，此价差完全可以覆盖中间品质差异、损耗、仓储费、利息、税费等费用。现在CJ2109合约进入限仓阶段，未申请套保头寸的企业客户限仓40手，CJ2109合约与CJ2201合约价差逐渐缩小。但需要注意的是若将陈枣与新枣进行置换，则需要考虑期现货联动是否紧密。且红枣耐储存，冷库储存两年对红枣品质基本无影响。

新旧合约之间存在价差，也使得市场开始关注陈枣是否能注册仓单，据了解，红枣标准仓单自N年11月1日起接受注册，仓单有效期至N+1年9月份最后一个交易日（含该日）。需要注意的是，生产日期在11月1日之前的红枣不得在当年11月1日（含该日）后注册。CJ2109合约接的仓单，在月底需注销成为现货，不得更换纸箱修改生产日期再去注册新仓单，这不符合食品安全法规定。但陈枣还未加工的，可存放置11月份进行生产加工，注册仓单。  

目前红枣处于果实膨大期，产量基本已确定，从目前新季红枣的生长进展来看，品质还未出现太大问题。影响红枣品质的最关键生长期是9月和10月，若出现沙尘雨水过多的极端天气，会出现裂果及霉头果等，所以9月和10月如果出现极端恶劣的天气会对红枣的品质有一定影响。8月处于红枣的果实膨大期，天气对其品质影响较小，近几日新疆阿克苏地区、阿瓦提及阿拉尔地区遭受冰雹、降雨天气，部分枣农反映枣园遭受损失。据了解，此次冰雹降雨天气只是局部地区，七团、八团、十六团周边均不同程度受灾。十六团主要以骏枣为主且产量较小，阿拉尔优质灰枣种植区主要集中在11团、12团和13团。从冰雹降雨天气的分布范围来看，此次冰雹对红枣产量的影响不大。

从红枣供需整体情况来看，目前国内外疫情仍在蔓延，疫情也使得红枣消费受到抑制。目前河北沧州崔尔庄市场仍处于封闭状态，贸易商采购看货需到厂或线上看货为主。为减少人员流动防疫措施也不断趋严，物流运输也受其影响。产区货源基本在年初已运至沧州市场，据了解目前沧州市场库存偏大。后期需关注中秋备货的情况能否对红枣消费进行提振，从以往季节性销售规律来看，中秋节一般是红枣消费的分水岭，天气转凉后人们对滋补类食品的需求会增加。

交易建议：密切关注现货价格能否启动，CJ2201短期内窄幅振荡概率偏大，短线建议观望为主。产业客户仍然建议考虑对冲保值，根据可掌控的资源和成本，逢高价分批入场。