■股指：券商对上证指数托底现象明显，相比较中证500指数趋势健康

1. 外部方面：欧美指数在连续4日跳空低开后，终于迎来反弹。CBOE恐慌指数在连续5日上涨后出现下跌。

2. 内部方面：市场今日继续下行走势。盘中上证指数跌幅一度达到了2%，创业板指数更是盘中跌幅接近4%。在最后半小时各大指数跌幅都出现收窄。影响上证指数的主要行业是白酒和金融，今日以白酒为代表的消费板块继续大跌。昨日指出需要关注券商行业对主板的影响，下午券商反弹带领指数最后跌幅收窄。金融板块里的券商行业近几日成为托起指数的力量，而往下的力量主要是消费行业。受半导体等成长股小幅上涨影响，中证500微跌0.39%。

上证指数依然保持前几日上方3500压力观点。

3.  总结：目前券商指数依然保持上涨趋势，继续关注券商行业对指数影响。如果外围市场稳定，上证指数保持3500和3380的上下压力位概率较大，否则3312将并不安全。

4. 股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■螺纹: 库存减少，产量锐减，钢厂减产继续,旺季不旺引担忧

1.现货:唐山普方坯4880(-100)；上海市场价5270元/吨（+50)，现货价格广州地区5680(+20)，杭州地区5280(+50)2.库存：本周建筑钢材社会库存总量为1062.48万吨，较上周减少7.98吨，社会库存小幅下降。40城市螺纹钢(5152, 128.00, 2.55%)社会库存842.00万吨，较上周减少9.07万吨，降幅1.07%；40城市线材库存220.48万吨，较上周增加1.09万吨，增幅0.50%；建材库存合计1062.48万吨，较上周减少7.98万吨，降幅0.75%。4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材旺季不旺需求不及预期再发酵。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴960（+15），PB粉1015（0）。2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12795.78，环比增167.48；日均疏港量295.11降4.06。分量方面，澳矿6414.73增2.93，巴西矿3658.21增167.03，贸易矿7203.40增158.9 ，球团412.98增24.37，精粉990.80增57.14，块矿1952.10增4.05，粗粉9439.90增81.92。(单位：万吨)3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■动力煤：即将进入北部冬储阶段，关注蒙煤通关情况

1.   现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1042.50元/吨（-）。2.   基差：ZC201暴涨6.28%，收836.60元/吨。盘面基差205.90249.50元/吨（-43.60）。3.   需求：南方受到降水天气影响，日耗继续小幅下降，电厂补库压力稍有缓释，但随着下周气温小幅回升也有小幅反弹的迹象。但整体而言，全国即将出伏入秋，气温已进入下行通道，北方电厂也即将开启9、10月份的冬储采购。电厂仍然以长协拉运为主，选择刚性采购，而非集中补库。4.   国内供给：7月数据煤炭销售数据显示，内蒙鄂尔多斯销售煤炭5317万吨，同比增长3.40%；内蒙伊金霍洛旗销售煤炭1502万吨，同比下降10%，河南生产原煤5289.51万吨，同比下降10.80%。目前内蒙地区开工率较高，低硫优质矿区销售火爆，坑口因疫情管控原因没有汽车排长龙现象；而陕西地区继续维持热销状况，坑口排队较为拥挤，煤矿维持现产现销，没有多余库存。5.   进口供给：国际市场成交冷清。印尼煤在受到国内新冠疫情影响以及亚洲其他国家哄抢低卡煤的双重夹击下，继续价格高企，甚至有小幅上扬态势。波罗的海干散货指数来势汹汹，暴涨3.73%，收3976.00，创下10年新高。在外贸煤FOB价格高企不下及运费成本节节攀升的压力下，印尼煤、俄煤到岸成本的内外差价已经趋近于零。尽管电厂对外贸煤仍有采购需求，但随着国内煤价下跌，港口疫情防控情况错综复杂，电厂对高价外贸煤接受度也逐渐降低，近期市场成交和电厂报价均有降温。6.   港口库存：北方港口库存总量1743.80万吨，较昨日上升23.10万吨。港口库存跌幅收窄，成交仍然冷清，贸易商和电厂都保持观望态度，贸易商拿货等待北方电厂开启冬储刚需采购，电厂则继续看好增产保供，预计双方在进入九月以前会进行持续的博弈。7.   总结：ZC109继续基差修复逻辑，ZC201在短期增产保供预期踏空、外贸煤运费暴涨及九月东北地区冬储集采预期支撑下走稳反弹，冲击800大关。距离1月份合约交割仍然还有四个多月的时间，期间围绕供需矛盾的不确定因素非常多，例如全球经济复苏情况、国际海运费是否能迎来拐点、三西地区新增产落地情况、国内冬季疫情影响以及下游水泥甲醇市场是否能持续回暖，这些不稳定因素都将会对国内动力煤市场产生无法预计的冲击。

■沪铜：振幅加大，观望

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为67,360元/吨（-570元/吨）。2.利润：维持亏损。进口亏损为942.36元/吨，前值为亏损386.72元/吨。3.基差：长江铜现货基差270。4.库存：上期所铜库存85,575吨（-7,457吨），LME铜库存为251,450吨（+6,325吨），保税区库存为总计34.4万吨（-1.7吨）5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，期价近期快速回落，关注65000附近支撑，跌破以此为止损做空。

■沪铝：振幅加大，多单以趋势线为止损持有 

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为20,100元/吨（10元/吨）2.利润：电解铝进口亏损为525.48元/吨，前值进口亏损为315.23元/吨。3.基差：长江铝现货基差-15，前值135。4.供给：废金属进口宽松。5.库存：上期所铝库存248,242吨（-1332吨），LME铝库存1,304,950（-4,750吨），保税区库存为总计72.4万吨（-1万吨）。6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价近期因宏观快速杀跌，但未跌破上升趋势线，多单以指数19500为止损持有，跌破出局。

■PTA：聚酯大厂联合减产，PTA现货成交清淡

1.现货：内盘PTA 4970元/吨现款自提（-130元/吨）；江浙市场现货报价5120-5130元/吨现款自提。2.基差：内盘PTA现货-09主力0（-5）。3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。4.成本：PX（CFR台湾）915.67-917.67美元/吨(-4)。5.供给：PTA总负荷79.2%。 6.装置变动：据悉西北一套120万吨PTA装置计划9月1日左右重启。7.总结：PTA去库背景下，主流供应商下调供应量。前期装置检修陆续重启，供应逐渐充裕，下游聚酯联合减产计划有望进一步落实，原料价格强势下聚酯减负预期进一步加大。预计价格主要下跟随原油波动。PX后期或提升负荷，基差松动。

■MEG：价格预期低位整理

1.现货：内盘华东主港MEG现货4990元/吨（-40），内盘MEG宁波现货5040元/吨（-100）。2.基差：MEG现货-09主力基差65（-8）。3.库存：MEG港口库存指数：51.90。4.装置变动：华南一套70万吨/年的MEG新装置今日将按计划投石脑油进行一体化开车，后续关注其乙烯出料情况。该装置8月上旬已完成MEG环节倒开车进程，若裂解开车顺利则8月下旬有一体化乙二醇产出。5.总结：供应方面，海外装置整体恢复不及预期，恢复时间待定。进口量目前持续低位，支撑价格。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。煤负荷符合稳步提升。聚酯减产计划出台，多空博弈，预期价格低位整理。

■橡胶: 主产区多降雨支撑价格

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海元13075元/吨（-200）、RSS3（泰国三号烟片）上海16950元/吨（-250）。2.基差：全乳胶-RU主力-1165元/吨（+50）。3.库存：虽然8月份预计到港环比增幅将有所扩大，但是8月中上旬整体到港不及预期，船期延迟情况依旧比较严重。4.需求：上周轮胎开工环比微涨，同比跌幅依旧较大。在成品库存高位压力下，个别轮胎开工存在短暂性停产可能，将拖累本周开工存在小幅下滑可能。5.总结：未来两周天然橡胶主产区降雨较多，区域降雨量高于正常水平，影响割胶作业。国内需求持续低迷，缺乏上涨动力。下游轮胎开工率低于常规水平。当前轮胎内销压力依旧较大，成品库存压力大，预计会压制开工率。

■PP：PP-3MA价差维持反弹抛空

1.现货：华东PP煤化工8450元/吨（-0），PP进口完税价8884元/吨（-8）。2.基差：PP09基差199（+169）。3.库存：聚烯烃两油库存70万吨（-0.5）。4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（-50），PP粉聚合利润-100元/吨（-20）。5.总结：近期PP拉丝排产比例下降，一个是检修大幅增加，另一个是受疫情影响以及一次性餐盒和BOPP需求上升，导致纤维与BOPP排产比例上升，挤压拉丝排产比例，标品排产比例的下降对于区间的下边际有一定支撑。套利方面，PP-3MA价差继续下杀，甲醇01对应旺季合约，PP需求端的弱势以及国产供应端的投产预期继续压制价格，在没有看到MTO装置大幅停车降幅之前，该价差维持反弹抛空。

■塑料：维持区间震荡

1.现货：华北LL煤化工8150元/吨（-50），LL进口完税价8587元/吨（-8）。2.基差：L09基差20（-25）。3.库存：聚烯烃两油库存70万吨（-0.5）。4.成本：煤制线型成本8230元/吨（-0），油制线型成本6812元/吨（-134）。5.总结：市场依然是交易成本端支撑+供应端阶段性紧缩+高位需求跟进不足的逻辑，区间下边际的支撑逻辑在于估值不高，存在边际成本支撑，目前虽然原油出现大幅下杀，但煤炭等原料端仍旧保持强势，另外近几次下跌均在交易供应端的故事，供应阶段性紧缩+下游利润修复，带来阶段性补库，考虑到8月检修损失量仍然较高，且标品供应稳定性不佳，目前下方仍存支撑可能，阶段性维持区间震荡判断，L01震荡区间7950至8450。

■原油：需求端弱势压制原油价格走势

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格66.19美元/桶（-3.66），美国西德克萨斯中级轻质原油63.69美元/桶（-1.77），OPEC一揽子原油价格66.08美元/桶（-3.24）。2.总结：在OPEC+确定缓慢增产而美国页岩油恢复缓慢，供应端平稳线性释放的情况下，油价运行的逻辑来到需求端。近期油价整体偏弱就是市场在交易delta病毒对需求影响的预期，根据我们之前的主观判断，此轮疫情影响虽然带来新增病例数的上升，但由于前期疫苗的接种，重症死亡率不高，欧美也基本以流感化对待，没有加强防控等级，对原油的实际影响应该有限，上周之前看到成品油裂解价差也并未走弱，欧洲高频出行数据也没有出现走弱。但近期我们发现在高频出行数据下滑的同时，欧美的综合裂解价差也出现明显回落，那无论是delta病毒对出行需求的影响，还是驾驶旺季逐步结束导致需求季节性走弱，未来美国原油需求的下滑是个不争的事实，需求端的弱势将压制原油价格走势。

■油脂：生物柴油政策可能调整，外盘豆油大跌

1.现货：豆油，一级天津9400（-120），张家港9490（-140），棕榈油，天津24度8980（-70），东莞8900（-70）2.基差：豆油天津396（-40），棕榈油天津878（+26）。3.成本：马来棕榈油到港完税成本9146（-176）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10602（-160）元/吨。4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油库存为149.6万吨，环比下降7.3%。5.需求：需求增速放缓，同比稳定。6.库存：我的农产品网数据，截至8月13日，国内重点地区豆油商业库存约94.41万吨，环比减少2.06万吨，连续两周库存下降。棕榈油商业库存35.83万吨，环比增加1.47万吨。7.总结：美盘豆油周五大跌，有消息表示美国环境保护署EPA将建议下调2021年全国生物燃料掺混数量，虽然环境保护署可能另外建议2022年生物燃料掺混数量高于过去两年水平，但对中短期需求有较大打击。外围市场转弱，油脂自身供需支撑趋于弱化，期价技术形态恶化，建议依托前期整理区间上沿多翻空。

■豆粕：多单离场

1.现货：天津3650元/吨（-10），山东日照3600元/吨（-30），东莞3640元/吨（0）。2.基差：东莞M01月基差+60（0），张家港M01基差+60（0）。3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4487元/吨（-66）。4.库存：截至8月13日，豆粕库存90.72万吨，环比上周减少8.36万吨，比去年同期减少9.94万吨。5.总结：周五美豆持续下滑，pro farmer田间调研给出的美豆单产预估为51.2蒲式耳/英亩，高于USDA8月预估的50蒲式耳/英亩水准，天气预报显示未来一周部分地区降雨较多，短期美豆处于利多不足，期价调整阶段。国内豆粕库存压力继续释放，但美豆持续走低导致成本支撑削弱，操作上多单离场观望。

■菜粕：多单离场

1.现货：华南现货报价2990-3020（-20）。2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6677元/吨（-160）4.总结：周五美豆持续下滑，pro farmer田间调研给出的美豆单产预估为51.2蒲式耳/英亩，高于USDA8月预估的50蒲式耳/英亩水准，天气预报显示未来一周部分地区降雨较多，短期美豆处于利多不足，期价调整阶段。豆粕走低拖累整体蛋白市场，操作上菜粕暂多单离场观望。

■花生：雨水让新米上市继续推迟

0.期货：2110花生8922（-198）、2201花生9050（-196）、2204花生9068（-144）1.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸84002.基差：油料米：10月：临沂-722，南阳-650，邯郸-668 3.供给：产地天气多阴雨，河南南部新花生上市急促推迟，全国总体进度缓慢。4.需求：新米上市推迟，近日陈米走货有所加快。下游对旧花生采购有所增加，不过总体仍然偏弱。5.进口：进口米继续少量到港，走货尚可。6.总结：近期产区天气再遭雨水，甚至波及山东产区。新花生由于天气连续阴雨，产地新米推迟上市，陈米走货有所增加。新米方面，江西等地新米价格开秤普遍偏高。后期继续注意产区天气变化，如果天气不再遭遇连续阴雨，有利于春花生大量上市。

■白糖：上方遇压，观察调整

1.现货：南宁5715（-15）元/吨，昆明5600（-15）元/吨，日照5865（0）元/吨2.基差：1月：南宁-177元/吨、昆明-292元/吨、日照-32元/吨3.生产：巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口。4.消费：国内情况，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。5.进口：7月进口量43万吨，同比增加12万吨，符合市场预期。6.库存：目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。7.总结：短期内，原糖受到油价影响波动，郑糖阶段性调整。后期，如果原糖支撑较强，那么郑糖下方空间将被限制。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强。

■棉花：回调可能是机会

1.现货：CCIndex3128B报18497（-44）元/吨。2.基差：9月，397元/吨；5月，222元/吨；1月，232元/吨3.供给：国际方面，巴西产量本年度减少已经基本确定，美国产量可能下降，巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观。国内方面，新疆面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量不乐观。4.需求：国内情况有所变淡，下游开机率下降，主要受到限电和原料上涨的影响。新棉即将上市，市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。国际情况，美国市场出口强劲，超过五年均值。5.库存：抛储市场火热，纺企和织企原料库存较高。6.总结：短期受到国际疫情发酵和原油价格波动影响，棉花价格产生波动。国际方面，USDA调低了新年度产量预测和库存，引起市场反应。国内供给面担忧较多，新棉抢收预期较高。考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来偏向紧张的概率较高，策略上可以在回调企稳后进行买入。