■股指：上证50沪深300止跌强劲，资金在行业间存在切换

1. 外部方面 ：美欧外围市场继续低开，CBOE继续走高，恐慌情绪明显。相比较亚太地区市场表现良好。

2. 内部方面：全市场在昨日快速急跌后形成反弹。上证指数接近全天最高点收盘收涨1.11%，银行保险大金融板块全线爆发，券商股掀涨停潮。军工延续昨日下午行情表现不俗。北向资金全天净买入34亿元，为连续3日买入；其中沪股通净买入25.35亿元，深股通净买入8.97亿元。成交额连续21天破万亿。上证指数上方3500点压力明显，上证指数短期在3450和3500点区间内震荡概率较大。中证500指数受半导体板块反弹低迷影响，反弹力度不及上证50和沪深300。

3. 总结：上证50和沪深300上下方压力逐渐显现，资金存在明显切换行业动作。

4. 股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■螺纹:库存减少，产量锐减，钢厂减产继续,旺季不旺引担忧。

1.现货:唐山普方坯4980(-60)；上海市场价5340元/吨（-70)，现货价格广州地区5740(-40)，杭州地区5320(-90)

2.库存：建材方面，以螺纹钢为例，本周华东、南方和北方周环比分别增加10.38万吨、2.08万吨，和1.74万吨。与去年同期相比，目前华东和北方同比高4.64万吨和33.52万吨，南方同比低52.7万吨。热卷方面，南方和北方分别环比上周增加1.46、2.51万吨和0.31万吨。综合来看，本周建材厂库前移状态维持，热卷因产销变化不大，因此库存相对持稳。

4.总结:钢厂减产继续，短期内对成材旺季不旺需求不及预期再发酵。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大，后期或弱稳

1.现货：青岛金布巴1005（-20），PB粉1095（-10）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，盘面价格受交割品影响或大幅下行。

■动力煤：保供效果初现，现货盘面预计见顶

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为1047.50元/吨（-）。

2.基差：ZC109继续基差修复逻辑，收924.60元/吨，大涨1.49%，基差大幅修复至122.90元/吨（-15.40），ZC201收776.20元/吨，ZC109-ZC201价差扩大至148.40元/吨（+15.60）。

3.需求：7月下旬全国日均发电量同比增长5.41%，火电同比增长9.40%。近期南方降雨较为频繁，电厂日耗预计已过最高点随后将不如下行阶段，沿海电厂库存回落至210万吨以下，库存可用天数不到11天。

4.国内供给：三西地区煤矿产能利用率恢复至与去年同期水平，近期内蒙地区增长相对较为明显。自本月初以来，发改委密集发布增产增供措施，但是由于近期天气及疫情的影响，所有增长的预期是否能短时间内兑现将打上一个问号。

5.进口供给：印尼矿山高位坚挺，当前3800大卡小船FOB报价维持72美元。波罗的海干散货指数环比上涨1.41%，海运费价格继续冲高，整体进口煤利润较低，预计在ZC109合约交割前不会对国内市场起到较大补充。

6.库存：环渤海九港库存总量1926.90万吨，较昨日下降41.40万吨，同比下降了540.60万吨。港口依然成交冷清，成交价格有继续走弱趋势。

7.总结：目前动力煤进入09交割逻辑，09合约由基差修复动能主导，两天强势上涨约4个百分点。现货价格预计已经见顶，但是受到全国天气以及疫情等不确定因素干扰，短期内供需矛盾仍然没法得到解决，ZC109价格底部支撑强劲，顶部明显，但随着展期结束，需要注意流动性风险。持有远月合月的话需重点关注北方补库情况和增产保供落地效果，如随着冬季补库开启后，新增产能仍然无法有效转化为实际产量，那么ZC201合约在深贴水情况下下行空间有限。

■沪铜：振幅加大，跌破7万，观望

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,210元/吨（-870元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为849.4元/吨，前值为亏损507.76元/吨。

3.基差：长江铜现货基差350。

4.库存：上期所铜库存93,032吨（-6,454吨），LME铜库存为245,125吨（+8,800吨），保税区库存为总计35.6万吨（-0.5吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应TC不断回升，需求面有韧性，回7万以上多单以此为止损重新做多。

■沪铝：振幅加大，跌回前高以下加仓多单离场。

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为20,330（-10元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为482.9元/吨，前值进口亏损为690.47。

3.基差：长江铝现货基差140，前值-295。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存248,242吨（-1332吨），LME铝库存1,315,125（-7,025吨），保税区库存为总计73.4万吨（+1.4万吨）。

6.总结：去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，期价快速杀跌后目前小横盘向上突破，目前再创新高加仓做多，前高止损。

■PTA：聚酯大厂联合减产，PTA现货成交清淡

1.现货：内盘PTA5100元/吨现款自提（-90元/吨）；江浙市场现货报价5120-5130元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力+9（+1）。

3.库存：库存天数3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）915.67-917.67美元/吨(-4)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置已于昨日重启，目前已出料，负荷提升中；华东一套120万吨PTA装置上周末重启，目前已正常运行，该装置7月底停车检修。华中一套32.5万吨装置负荷已重启，负荷在5-6成，该装置上周五短停。

7.总结：PTA去库背景下，主流供应商下调供应量。前期装置检修陆续重启，供应逐渐充裕，下游聚酯联合减产计划有望进一步落实，原料价格强势下聚酯减负预期进一步加大。预计价格主要下跟随原油波动。PX后期或提升负荷，基差松动。

■MEG：价格预期低位整理

1.现货：内盘华东主港MEG现货5133元/吨（-17），内盘MEG宁波现货5140元/吨（-20）。

2.基差：MEG现货-09主力基差73（+1）。

3.库存：MEG港口库存指数：51.90。

4.装置变动：华南一套70万吨/年的MEG新装置今日将按计划投石脑油进行一体化开车，后续关注其乙烯出料情况。该装置8月上旬已完成MEG环节倒开车进程，若裂解开车顺利则8月下旬有一体化乙二醇产出。

5.总结：供应方面，海外装置整体恢复不及预期，恢复时间待定。进口量目前持续低位，支撑价格。预计本月自从中旬起，国产以及进口到船的现货补充均将陆续兑现。煤负荷符合稳步提升。聚酯减产计划出台，多空博弈，预期价格低位整理。

■橡胶: 主产区多降雨支撑价格

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13375元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海17400元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-1605元/吨（-115）。       

3.库存：虽然8月份预计到港环比增幅将有所扩大，但是8月中上旬整体到港不及预期，船期延迟情况依旧比较严重。

4.需求：上周轮胎开工环比微涨，同比跌幅依旧较大。在成品库存高位压力下，个别轮胎开工存在短暂性停产可能，将拖累本周开工存在小幅下滑可能。

5.总结：未来两周天然橡胶主产区降雨较多，区域降雨量高于正常水平，影响割胶作业。国内需求持续低迷，缺乏上涨动力。下游轮胎开工率低于常规水平。当前轮胎内销压力依旧较大，成品库存压力大，预计会压制开工率。

■PP：8月平衡表的修复显著

1.现货：华东PP煤化工8540元/吨（-10），PP进口完税价8872元/吨（+7）。

2.基差：PP09基差-16（+20）。

3.库存：聚烯烃两油库存71.5万吨（-1）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润50元/吨（+0），PP粉聚合利润-30元/吨（-0）。

5.总结：短期来看，市场依然是交易成本端支撑+供应端阶段性紧缩+高位需求跟进不足的逻辑，当价格来到区间上沿后，就会交易高位需求跟进不足的逻辑，从宏观经济数据以及微观产业数据来看，PP下游需求并没有大的实质性改变，但目前供应端尤其标品货源出现明显减量，检修增加叠加新装置兑现推迟，对于PP8月平衡表的修复显著，目前拉丝排产比例下滑至年内低点，不到27%，停车比例也上升至14%，整体供应端阶段性缩量明显， 维持区间震荡判断，PP01震荡区间8150至8650。

■塑料：维持三季度去库判断

1.现货：华北LL煤化工8300元/吨（+10），LL进口完税价8653元/吨（+6）。

2.基差：L09基差-80（+60）。

3.库存：聚烯烃两油库存71.5万吨（-1）。

4.成本：煤制线型成本8468元/吨（+7），油制线型成本6991元/吨（-31）。

5.总结：阶段性供应方面， LL排产比例恢复到38%之上，一定程度缓解标品供应紧张问题，但结合中长期来看，虽然8-9月会有新装置集中投产预期，但进口倒挂持续，进口端更多呈现缓慢恢复状态，对于国内产能增量有很好地对冲效果，中期供应压力也不是很显著，配合农膜需求边际好转，维持三季度去库判断。不过随着近期价格来到区间上沿，观察到下游制品利润跟进不足，基差表现也一般，上方压制仍在，不过在阶段性基本面不差的情况下仍旧区间震荡对待。

■原油：不看趋势性下跌

1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格70.65美元/桶（+0.45），美国西德克萨斯中级轻质原油66.59美元/桶（-0.70），OPEC一揽子原油价格69.40美元/桶（-0.25）。

2.总结：在OPEC+确定缓慢增产而美国页岩油恢复缓慢，供应端平稳线性释放的情况下，油价运行的逻辑来到需求端。近期油价整体偏弱就是市场在交易delta病毒对需求影响的预期，根据我们的主观判断，此轮疫情欧美基本以流感化对待，对原油的实际影响应该有限，美国的高频出行数据高位回落，也可能只是驾驶旺季季节性的拐点，并不一定是疫情的影响，加之供应缺口仍然存在，目前不看趋势性下跌，但现在大的背景也开始发生变化，二季度支撑油价快速上行的主逻辑就是欧美需求的边际恢复，到目前时点，欧美需求恢复的空间和速度均不足，油价持续上行的逻辑出现动摇，未来再做多需要谨慎，且上方空间的打开也存在难度。操作上，SC2110有回落至390一线可能。

■油脂：预期不佳，油脂持续调整

1.现货：豆油，一级天津9460（-290），张家港9570（-180），棕榈油，天津24度9030（-280），东莞9270（-320）

2.基差：豆油天津436（），棕榈油天津862（-30）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本9409（-23）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10910（-77）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油库存为149.6万吨，环比下降7.3%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至8月13日，国内重点地区豆油商业库存约94.41万吨，环比减少2.06万吨，连续两周库存下降。棕榈油商业库存35.83万吨，环比增加1.47万吨。

7.总结：马来棕榈油昨日继续走低，SPPOMA数据显示，8月上半月马来西亚棕榈油产量环比10.6%，7月产量环比增长2.01%。产量提升对盘面有一定压制，印尼预计会把9月的毛棕榈油出口税提高73美元至166美元/吨，印度预计从9月开始调高毛棕榈油及精炼棕榈油关税。远期棕榈油出口不够乐观。内盘油脂突破后持续回调，关注前期整理区间上沿支撑作用，多单谨慎持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：天津3700元/吨（-40），山东日照3650元/吨（-10），东莞3660元/吨（-20）。

2.基差：东莞M01月基差+60（0），张家港M01基差+60（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本4595元/吨（-58）。

4.库存：截至8月13日，豆粕库存90.72万吨，环比上周减少8.36万吨，比去年同期减少9.94万吨。

5.总结：隔夜美豆继续走低，气象预报显示中西部西北地区将出现降雨对盘面施压，pro farmer田间调研继续进行，印第安纳大豆结荚数量1239.72个，较去年下降3.2%,内布拉斯加为1226.43个，较去年低5.5%。国内豆粕库存压力继续释放，前期多单暂依托中期均线谨慎持有。

■菜粕：短多思路

1.现货：华南现货报价3040-3070（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6939元/吨（+21）

4.总结：隔夜美豆继续走低，气象预报显示中西部西北地区将出现降雨对盘面施压，pro farmer田间调研继续进行，印第安纳大豆结荚数量1239.72个，较去年下降3.2%,内布拉斯加为1226.43个，较去年低5.5%。菜粕目前需求良好，现货价格近期持续走强，操作上菜粕暂转为短多思路。

■生猪：现货延续弱势

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南开封15.1（-0.1），吉林长春14（-0.2），山东临沂15.3（-0.2），上海嘉定16.1（-0.1），湖南长沙15.3（0），广东清远16.3（0），四川成都14.9（-0.05）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：下跌。河南开封23.83（-0.54），吉林长春21.71（-1.29），山东临沂24.87（-0.83），广东清远30.34（-0.84），四川成都28.13（-0.84）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.62（0.18）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-895（-20），河南生猪现价-LH2201=-2585（245）。

5.总结：9月合约临近交割，高升水格局下，期价下跌修复基差为主。中期来看，三季末至四季度，随着消费好转至走强或带动猪价反弹。但远月合约依旧维持“高升水”格局，不利于抄底做多，更适合逢反弹做空。

■棉花：逢低买入

1.现货：CCIndex3128B报18542（138）元/吨。

2.基差：9月，487元/吨；5月，217元/吨；1月，242元/吨

3.供给：国际方面，巴西产量本年度减少已经基本确定，美国产量可能下降，巴基斯坦和印度棉花产量也不容乐观。国内方面，新疆面积有所减少，加上前期低温影响生长，新产季产量不乐观。

4.需求：新棉即将上市，市场抢收预期浓烈，为价格提供了支撑。美国市场出口强劲，超过五年均值。国内情况淡季不淡，下游纺织高负荷，销售顺利。

5.库存：抛储市场火热，部分纺企原料开始主动累库。

6.总结：国际方面，USDA调低了新年度产量预测和库存，引起市场反应。国内供给面担忧较多，新棉抢收预期较高。考虑中长期棉花需求仍然乐观，供给面未来可能偏紧，策略上可以继续逢低布局。

■花生：新米上市缓慢，陈米价格有涨

0.期货：2110花生9250（-28）、2201花生9372（-32）、2204花生9306（-12）

1.现货：油料米：临沂8200，南阳8400，邯郸8400

2.基差：油料米：10月：临沂-1050，南阳-972，邯郸-906 3.供给：春花生在8月开始陆续上市，但是产地天气多阴雨，导致新花生上市进度缓慢。

4.需求：需求方多在观望新花生产情。对旧花生需求仍然弱势，不过新米上市推迟，近日陈米走货有所加快。

5.进口：进口米继续少量到港，走货不畅。

6.总结：8月春花生陆续上市，新花生由于天气阴雨推迟上市，陈米价格有所上涨。新米方面，江西等地新米价格开秤普遍偏高。后期继续注意产区天气变化，如果天气不再遭遇连续阴雨，有利于春花生大量上市。

■白糖：进口增加，上方遇压

1.现货：南宁5730（-20）元/吨，昆明5615（0）元/吨，日照5885（-25）元/吨

2.基差：1月：南宁-258元/吨、昆明-373元/吨、日照-103元/吨

3.生产：巴西7月下半月累计减产幅度扩大，霜冻影响数据验证。巴西霜冻天气恶劣，国际机构再次下调巴西新产季产量，新产季可能转为缺口。

4.消费：国内情况，进入8月消费高峰需求端驱动会继续加强。7月消费数据继续改善销量102.96万吨，同比增加16.85。

5.进口：7月进口量43万吨，同比增加12万吨。

6.库存：目前去库顺利，7月库存280.49万吨，虽然同比增加，但是幅度减少。

7.总结：短期内，原糖强势，国内郑糖跟涨，7月进口数据同比增加，郑糖阶段性调整。后期，如果原糖支撑较强，那么郑糖下方空间将被限制。国内市场三季度，季节性特征会逐渐体现，糖价需求端驱动会逐渐变强。