欧元区成为最大的不确定性因素：
 
　　欧元占中国所持外汇储备总量的25%；但中方不认为要调整外汇结构。
 
　　周五，欧元继续走弱，报1.2303美元，因西班牙评级被下调。
 
　　尽管西班牙政府承诺实现赤字缩减目标，并下调了经济增长预期；但是，惠誉国际评级机构还是下调了西班牙的主权债务评级，从AAA下调至AA+，并表示该国经济增速将低于政府预期。

继希腊之后，市场对欧洲主权债务危机的担忧再度升温，财政紧缩将拖累欧洲经济复苏的进程，令投资者急于寻求避险市场，导致美元走强、道指下跌、原油回落。
 
　　显然，欧洲债务危机是长期存在的矛盾，短期无法消除，这就决定着：美元强势仍将持续相当长的时期。
 
　　问题的关键是：债务国紧缩财政措施是否会较大减缓欧盟经济的复苏？甚至使得区域经济陷入通缩状态？是否会影响到美国的经济增长？危机是否会恶化？以至于导致全球经济脱离复苏轨道。
 
　　由于债务问题并不透明，因而很难回答这些问题，需要随时关注，以便对投资与判断做出即时调整。
 
　　螺纹钢市场：在偏空的格局中寻求底部
 
　　螺纹钢上周出现反弹，但周五又重新回到弱势当中。这主要是现货市场表现不佳，导致主力合约在4300元/吨之上抛压沉重。最终，RB1010合约上涨5元，报4256元/吨，周上涨了28元。
 
　　当前宏观调控政策处在观察期，钢材现货价格呈小幅波动，成交不理想，终端需求和中间商采购积极性不高。其中，28日上海螺纹钢20mmHRB400报价为4160元/吨，较上周涨20元。目前钢厂产量依然较高，而贸易商心态较为谨慎，估计下一段现货价格还将继续盘整，亦不能排除下跌的可能。
 
　　另外，供应充足是现货不易上涨的另一重要因素。当前螺纹钢库存较大，而“去库存化”过程缓慢。上周全国主要城市螺纹钢库存小幅减少1.4万吨（减幅比前次小）至657万吨。这个库存量较之去年同期高出一倍多。
 
　　然而，要改变供求关系或是钢价走势，必须从两方面着手：钢厂减产与消费上升。27日工信部向各地下达了2010年钢铁等行业淘汰落后产能的目标任务（炼铁3000万吨，炼钢825万吨）。另外，当前的钢价已经接近企业的成本线，如果现货低于成本过多过久，那么钢厂削减产量的动力才会增强。从需求的角度看，因楼市调控，采购需求仍将处在不温不火的状态。
 
　　综合看来，市场中期仍处在偏空的基本面当中，上有库存压力，下有成本支撑。寻底之路或许较长，长线做多还不具备条件。

金属市场：大的调整格局将持续至8月前后
 
　　因惠誉下调西班牙债信评等，令欧元区债务危机再度成为市场焦点。周五，LME3月铜自两周的高点开始回落，当日下跌110美元报6865美元/吨。
 
　　另外，美国公布的经济数据不如预期，亦令市场抛压增强。
 
　　美国4月个人消费支出月率持平，预期增长0.3%，前值增长0.6%，该指数自去年9月以来一直保持升势。芝加哥供应管理协会数据显示，自4月创出5年高位后，5月芝加哥采购经理人指数(PMI)下降至59.7，低于此前预期的62.0；其中就业指数下跌至49.2。因商业活动扩张速度慢于预期，同时就业水平下降，令投资者感到失望。
 
　　库存下降始终是市场的亮点。周五LME铜下降了1050吨至47.6万吨，保持了自2月以来的下降趋势；同时，上海铜库存减少了6%，至16.7万吨。
 
　　就技术而言，今年铜市的表现是去年大幅上涨的调整行情，且调整时间还不够充分。如今，40均线向下并压制着价格，表明市场依然处在弱势状态。
 
　　就基本面而言，5至8月期间，铜市的消费进入淡季；加上，欧洲债务危机远没有解决，因此，下一阶段，铜市上涨的条件并不具备；相反，市场总体偏空的形势没有改观。我们仍维持“大级别调整”的判断，时间至8月前后。
 
　　策略：以短线逢高抛空为主，亦可相机做“卖8月买9或10月”的反向套利。