一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国7月Markit制造业PMI初值录得63.1，为有数据纪录以来最高水平。IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森表示，第二季度可能代表着经济增长速度的一个峰值，但第三季度的增长势头仍令人鼓舞。

2）国内新闻

证监会副主席方星海表示，一项研究表明，以我国期货市场的当前期货价格，预测未来3-6个月的现货价格，其预测的偏差不超过10%。因此，期货价格可以作为企业生产经营决策的重要参考。他还表示，目前我国期货市场的客户权益已达到1.1万亿元，创历史新高。

3）行业新闻

圣彼得堡国际商品交易所上周四的汽油批发价格有史以来首次超过6万卢布每吨，达到创纪录水平。俄罗斯能源部长表示，如果这种情况持续下去，俄罗斯将在本周“开始禁止汽油出口的计划”。去年俄罗斯出口了583万吨汽油，约占其总产量的15%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：双减政策出台，中概率大跌，美股上涨，上一交易日A股走弱，两市成交额1.37万亿元，资金方面北向资金净流出46.59亿元，07月22日融资余额增加73.46亿元至16663.78亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看，股指再度走弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行1bp至2.945%。上周央行开展逆回购完全对冲到期资金，LPR和MLF操作利率保持不变，资金面保持宽松，利率债一级市场需求较好，中标利率低于估值。多地异常天气和南京疫情散发或影响经济恢复力度，此前公布的投资、消费和工业生产持续转好，制造业投资显著加速。欧洲央行调整利率前瞻性指引，加息的前提是通胀不能低于2%，美股和原油大幅下跌后企稳回升，美债收益率有所回升。当前央行货币政策并未转向，降准属于常规数量操作，银行体系流动性总量将保持稳定，预计国债期货价格再度上行空间有限，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：担心欧佩克及其减产同盟国增产难以适合需求增长，关注库存趋势，原油夜盘上涨1.75%。无论欧佩克及其减产同盟国是否能达成减产协议，都没有更多的原油能供应市场。数据显示，截止6月份，欧佩克及其减产同盟国共计每日剩余产能只有635万桶，比当前削减的日产量576万桶仅仅多59万桶。而且这些限制产量集中在少数几个减产同盟国家，其中沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋三国剩余产能总量几乎占到全部剩余产能的四分之三。由于内乱、政治争端、投资不足和面临美国制裁，不少产油国无力或者不愿意钻探新井和投资基础设施，导致原油产量难以增加。综合来看，上周日OPEC会议达成的决议这个利多因素会在接下来一段时间持续发挥作用，短期原油震荡向上。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌2.35%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.62%，较上周下跌7.81个百分点。本周期内，尽管大唐多伦恢复，沿海地区部分装置窄幅波动，但内蒙古久泰和中煤蒙大两套装置停车检修，所以国内CTO/MTO装置整体开工下滑明显。截至7月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.73%,上涨0.85个百分点，较去年同期上涨8.54个百分点；西北地区的开工负荷为76.21%，下跌0.52个百分点，较去年同期上涨9.36个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在81.95万吨，环比上周下跌4.8万吨，跌幅在5.53%，同比下降42.07%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在15.9万吨附近。预计7月23日到8月8日沿海地区进口船货到港量在66.46万-67万吨。近期台风和飓风频发对于沿海整体进口船货到港和卸货入库时间造成一定延迟。短期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶周初跌幅较大，随后逐步反弹，至周五价格较上周稍有回落。国内产胶区价格稳定，泰国原料胶价格在低位止跌，目前价格超跌，预计继续下跌空间不大，国内轮胎厂开工负荷较低，产能释放力度较弱，保税区库存持续去化利好价格，基本面相对平稳，沪胶周初跌幅较大，继续下跌空间有限，走势低位震荡后延续小幅反弹，整体走势震荡，趋势空间较小，建议多头以01合约操作为主，快进快出。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工，8250,成交一般。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工8560，成交回升。两油石化库70.5万，环比回升5万。周五日盘聚烯烃期货整理，夜盘小幅回落。后市角度关注下游企业开工情况，以及上游原料的动向。不过，整体库存不高，下周若有回调，仍可轻仓短多。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡回落，MEG继续走弱。PTA受台风封港影响上涨，聚酯原料价格整体偏强。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现；乙二醇检修计划增加，一定程度上缓解新装置投产的供应压力，煤炭价格偏强提供支撑。需求端，下游聚酯开工负荷维持，微幅去库存。库存方面，7月乙二醇港口到货延期出现去库，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG受消息面影响，关注新投和重启消息，短期行情回落运行为主。

3）黑色

【钢材】

周末钢材现货稳中有涨，全国范围内价格涨幅在20元/吨到70元/吨不等。从上周Mysteel公布的钢材周度供需数据来看，5大品种产量纷纷去化，其中螺纹减产幅度最大，虽然表观需求受到天气的影响环比下行，但在产检明显下降的情况下，成材加速去库。在目前下半年粗钢产量平控预期一致，且淡季需求基本见底的环境下，成材有望走出预期和现实共振的向上行情。目前限产的预期已经逐渐在现实层面体现，后期随着需求的恢复，现货的涨幅也将逐步扩大，买现货抛盘面的期现正套操作仍可择机入场。而从盘面单边角度，我们依旧建议把握回调建多的机会，旺季前盘面在现货的带动下仍有上涨空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘小幅震荡，粗钢限产江苏、山东政策逐步落地，全国钢厂限产力度或将进一步趋严，对铁矿需求减少预期较强，市场对政策面压减粗钢产量从预期逐步向现实转变。同时港口进口铁矿石库存持续增加，对价格形成一定压制。盘面来看，市场对于压减粗钢产量政策过于悲观，盘面价格回落较多，同时基差进一步拉大，持续回落空间难以持续，短期存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。焦炭方面，近期受环保检查等因素影响，唐山、吕梁、临汾等地区有不同程度的限产安排，短期内焦炭供应区域性紧张。焦煤方面，河南地区受暴雨影响，部分煤矿暂停生产，致使焦煤市场出现供应区域性紧张，目前煤矿整体产量依旧处偏低位。盘面来看，近期市场持续交易供给扰动，压减粗钢产量政策的落地并未得到交易，后市价格存较大回落风险。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约偏强震荡，终收7716元/吨。宁夏控耗持续，内蒙限电略有缓解、但生产仍受影响，广西受高电费及限电影响开工率不高，锰硅产量水平或难出现较大提升。但随着各地压减粗钢产量政策逐步落地，下游需求或受抑制。综合来看，短期市场供应或仍偏紧，对市价形成支撑，操作上建议以7200-8000的区间思路为主。鉴于硅铁基本面强于锰硅，可逢低做多SF-SM价差。 

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约拉涨上行后小幅回落，终收8616元/吨，日涨幅1.87%，持仓增幅明显。随着粗钢产量平控政策逐步落地，下游需求或受抑制。宁夏控耗持续，内蒙限电略有缓解、但厂家生产仍受影响，硅铁产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以8000-9000的区间思路为宜，或逢低做多SF-SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升，终收901.6元/吨，跌幅1.05%。港口煤价上调10元/吨至1060元/吨，北港库存远低于历史同期水平，对煤价形成支撑。高温天气下电厂日耗高位而存煤量偏低，补库压力较大，近期市场成交有所好转，下游需求逐步释放。目前矿区仍按核定产能生产，产能核增及新批用地的产量释放均需时日，进口煤的补充作用有限，短期市场供应偏紧格局或将延续，煤价高位难下。操作上建议前期多单可继续持有，但需谨防政策面调控风险，新入场资金建议暂且观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周delta病毒的扩散引发避险情绪升温，随着美元进一步的走强金银出现下跌，随后在经历了几轮抛售后，黄金和白银出现反弹。后续仍主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。短期金银下探支撑后出现反弹，整体维持震荡行情。尽管冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温，但黄金反弹后继乏力，随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加大，中期考虑黄金高位建空。本周重点关注周四美联储的利率会议中关于QE缩减的最新表态。

【铜】

铜：周末夜盘铜价延续走高，受国内现货需求表现相对良好支撑。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已将至10万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，LME库存增加。短期国内铜价受现货需求相对良好支撑可能延续上涨，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅，未仍处于前期波动区间内。河南汛情除对运输影响外，未对锌主产区造成明显影响。国储第二批计划抛储5万吨锌。锌价总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价周五夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少2.3万吨至80.9万吨，铝锭库存近期仍在回落。7月云南供应预计恢复增长，但目前受电力影响增长较慢，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空。

【镍】

镍：镍价周五大涨。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格延续上涨。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议观望。

【铅】

铅：伦铅高位回落，沪铅震荡下跌。产业上，7月22日国内铅锭社会库存16.02万吨，延续垒库3500吨。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南再限电使再生铅产量释放受到干扰。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业开工率在70%左右,电池库存30天以上。整体上，目前内外多空博弈，建议短线观望，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡创出新高，沪锡偏强。6月国内精炼锡产量14950吨，环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸近期锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧持续，7月云锡宣布停产检修，云南限电风波再起。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：白糖周五夜盘跳空高开，市场担忧巴西霜冻对甘蔗的影响。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货持续回落。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.45元/公斤，日度下调0.40元/公斤。7月21日进行第三轮收储，收储二万吨，实际成交11600吨，流标8400吨，成交价格25200～25500。2季度现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货再创近期新低。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.6-2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#客商货2.2元/斤，与上一日同样维持不变。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂开盘走弱，豆油Y2109收盘于8948，涨幅0.43%，棕榈油P2109收盘于8320，涨幅1.66%，马来西亚新冠疫情略有缓解，但是依然较为严重，劳动力短缺对快速增产或将产生影响，机构预估7月前20日产量减幅在5%-9%，出口减幅在6%-7%，暂时累库较慢。国内豆油继续累库，现货需求不佳，基差持续走弱。近月棕榈油进口倒挂较多，但是预计后期也将开始累库。在产地供应未明显恢复情况下，油脂单边处于高位震荡走势。

【豆粕】

豆粕：7月23日(星期五)CBOT大豆收盘下跌。
交易商称，因预报称未来几周天气将更凉爽、更潮湿。09月大豆收1353.50美分/蒲式耳，跌幅1.13%。豆粕M2109收盘于3561，跌幅0.56%。美豆新作供应变数在单产，最近一周优良率有所好转，然而出口不佳，南美大豆丰产利空美豆，未来一段时间美豆主产区降雨仍然不多，也不易大跌。市场传言国家抛储大豆，豆粕需求表现不佳，供应充足，现货基差较弱，豆粕91月差回落，8月到港不足或有利于基差，豆粕单边跟随美豆。