近期频发的安全事件提高了对网络安全防护的要求，加速了行业新场景、新技术、新模式下的安全需求。中期看，等保的实施和后续关基的落地等政策预计为行业贡献百亿级增量。伴随政企对安全的投入占比的提升，网安行业将开启高速增长期，行业需求有望持续保持高景气度。

短期：近期安全事件频发，敲响市场警钟，网络安全防护要求将持续提升。

近期安全事件频发，监管部门对行业的大力整顿，未来对网络安全防护将提出更高的要求：

1)根据IDC的数据，全球一半以上的数据需要一定程度的保护，此外多云的环境让企业维护敏感数据更加复杂，因此数据安全成为未来安全建设的重要方向。

2)伴随数据安全，云计算、物联网、工业互联网等新场景下的安全需求也迎来快速增长。

3)应用大数据、AI技术的态势感知、威胁情报以及零信任等新安全技术逐渐成为市场主流网络安全产品。

4)服务化趋势进一步加强，安全厂商通过HW演习增加用户粘性。2020年行业受疫情影响增速放缓，伴随疫情影响消退行业加速恢复，预计2021年我国网络安全市场规模达到650亿元，同比增长22%。

中期：政策持续驱动行业快速发展，关基保护政策年内有望落地，带来巨大增量市场。

随着等保2.0等行业政策落地，政府对企业考核力度加大，企业合规性需求进一步上升。与此同时，在关键信息基础设施安全保护日益重要的背景下，我国正加快出台《关键信息基础设施安全保护条例》，年内有望正式出台。预计《关基》将在《等保2.0》的基础上对关键信息基础设施实行重点保护，原《等保2.0》定级的县级和地市级核心关键信息基础设施安全投入有望升级。通过测算，我们预计《关基》带来的安全投入规模有望达到百亿级。

长期：安全投入占比提升，网安行业开启高速增长期，未来中美市场差距有望持续缩小。

目前，我国网络安全投入在IT整体预算中的占比仅为1.84%，远低于美国(4.78%)和全球(3.74%)水平。随着“十四五”期间数字化转型的深入推进，网络安全防护建设模式将从“局部整改外挂式”走向“深度融合体系化”。结合近期的政策，明确了政府和电信网安上投入比重不低于10%，对应市场未来空间至少翻倍，政企安全投入比重的提升将推动网安行业开启高速增长期，未来与美国和全球市场的差距持续缩小。

风险因素：

等保2.0、关基等政策落地不及预期，行业竞争加剧毛利下降，产业发展低于预期。

行业投资策略：

推荐：1)在网络安全新场景、新技术等领域积累深厚、布局领先，具有高成长性的安全公司：深信服、奇安信、安恒信息；2)估值处于底部，在政府、电信等行业需求提升下充分受益并有望有边际变化的安全公司：启明星辰、天融信、迪普科技、绿盟科技。