■股指：国常会释放降准信号，震荡中逢低布局

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1.5万亿，消费科技领涨。北向资金流入43亿元。国内经济向好，企业盈利回升，中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性，国常会释放降准信号。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：长期股指上行结构保持完好，但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美债下跌支撑

1.现货：AuT+D375.48，AgT+D5424，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.他3%；5年TIPS -1.59%；美元92.7。

3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息

4.EFT持仓：SPDR1046.6500吨。

5.总结：随着美国国债收益率下滑，金价维持在1800美元上方。此前公布的美联储6月会议纪要显示，官员认为经济复苏尚未实现“实质性进展”目标。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺螺纹:库存增加，限产政策放松成常态化限产，价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯4930(0)；上海市场价5210元/吨（+60)，现货价格广州地区5

320(+50)，杭州地区5250(+40)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产，但是短期内电炉已经面临亏损，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，淡季将尽，钢厂补库

1.现货：青岛金布巴1345（+10），PB粉1525（+5）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,610元/吨（-1,260元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,854.83元/吨，前值为亏损1,991.59。

3.基差：长江铜现货基差240

4.库存：上期所铜库存142,520吨（-11,284吨），LME铜库存为214,575（2,250吨），保税区库存为总计44.8（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,850元/吨（-250元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为494.18元/吨， 前值进口亏损为920.98元/吨。     3.基差：长江铝现货基差-80，前值-30。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存278,383（-10,358吨），LME铝库存1,526,275吨（-12450吨），保税区库存为总计82.9万吨（-1.7万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：隔夜原油走弱，今日PTA期货触跌停板

1.现货：内盘PTA 5115元/吨现款自提（-270元/吨）；江浙市场现货报价5110-5160元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-10（-5）。

3.库存：库存天数4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR台湾）943.83-945.83美元/吨(+23)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：台湾一套55万吨PTA装置7月初停车检修，预计检修3周附近逸盛大化共计600万吨PTA装置上周末降负碱洗，目前已恢复正常。

7.总结：供需面来看，供应商再次缩减合约，流通性一般，整体基差偏强。装置检修落实，但随着新装置产量逐渐兑现，后期供应或逐渐宽松。不过短期聚酯负荷高位支撑，PTA去库预期下震荡偏强。

■乙二醇：价格重心大幅回落

1.现货：内盘华东主港MEG现货5030元/吨，内盘MEG宁波现货5040元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差25（+15）。

3.库存：MEG港口库存指数：68.3

4.装置变动：阳煤一套位于寿阳的20万吨/年的合成气制MEG装置近日按计划点火重启，预计一周后出料；该装置前期于6月18日附近停车检修。

5.供给：MEG负荷64.32%

6.总结：7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主，但整体幅度有限。同时，聚酯开工回升下整体刚需支撑偏强。另外近期原油市场走强明显，石脑油制乙二醇依旧处于亏损状态，短期乙二醇市场重心偏强运行为主，后期依然关注煤油走势。

■橡胶: 短期谨防胶价突然下跌

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12925元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海18750元/吨（-500）。

2.基差：全乳胶-RU主力-490元/吨（-20）。

3.库存：截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.总结：下游需求持续低位采购积极性不强，现货跟涨乏力，基本面缺乏实际支撑，人民币混合胶套利基差持续扩大，谨防胶价突然大跌。下游轮胎需求低迷，马来西亚手套开工情况要着重关注。

■PP：非标弱势

1.现货：华东PP煤化工8600元/吨（-100），PP进口完税价8696元/吨（-11）。

2.基差：PP09基差174（+90）。

3.库存：聚烯烃两油库存68万吨（-2.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润0元/吨（+50），PP粉聚合利润0元/吨（+0）。

5.总结：这波反弹的驱动主要在成本端推动+供应阶段性缩量+下游原料低位适当补库，但随着价格的拉涨，基差持续走弱，下游需求在价格反弹后跟进不足，尤其是非标方面，家电、汽车等相关的共聚、注塑等情况不容乐观，外需受制于海运费高涨，以及欧美堵港，出现明显下滑，PP并不具备持续上行动力。但目前我们也不看大跌，在成本端并未坍塌以及国产存量装置在7月中旬将迎来检修小高峰的情况下，目前向下的空间可能受限。

■塑料：维持震荡对待

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-150），LL进口完税价8050元/吨（-10）。

2.基差：L09基差-15（+60）。

3.库存：聚烯烃两油库存68万吨（-2.5）。

4.成本：煤制线型成本8125元/吨（-0），油制线型成本7375元/吨（-196）。

5.总结：短期在价格持续上冲后，下游利润有一定压缩，对相对高位原料存在抵触，加之成本端原油出现回调，短期缺乏持续上冲动能，但考虑到进口量恢复相对缓慢，7月进口压力大概率仍不显著，而国内存量装置检修损失量仍旧维持在年内高位，阶段性供需不差，PE阶段性大幅下跌的驱动和空间可能均不足，维持震荡对待。月差方面，考虑到8-9月新增产能集中兑现对01合约影响更为显著，但LL基差contango的结构又不利于走正套，9-1价差暂且观望。

■原油：成品油需求消化速度跟不上炼厂投料速度

1.现货价：英国布伦特Dtd价格76.20美元/桶（-2.33），美国西德克萨斯中级轻质原油73.37美元/桶（-2.97），OPEC一揽子原油价格75.94美元/桶（+0.23），中国胜利原油价格77.68美元/桶（+1.45）。

2.总结：短期基本面变化不大，需求端面临的问题还是之前提到的成品油需求的消化速度跟不上炼厂的投料速度，而且这一问题并非美国市场个例，非美市场如欧洲和中国目前也面临同样问题，只是从裂解价差角度来看，非美市场需求相对韧性更强。在没有供应端突发状况的情况下，短期可能需要原油给出一定的震荡期，用时间换空间。除此以外，后续仍需关注下一次OPEC+的时间及结果，我们认为OPEC+大概率还是会重回谈判桌商讨增产，依据OPEC月报中估算来看，三季度要想达到全球原油供需平衡，OPEC需要增产160万桶/天，只要未来增产的量级没有能够覆盖这一供应缺口，需求增速就仍将超过供给增速，油价将维持上行趋势。

■油脂：优良率支撑，外盘小幅反弹

1.现货：豆油，一级天津9060（-180），张家港9000（-180），棕榈油，天津24度8850（-100），东莞8850（-100）

2.基差：豆油天津570（-44），棕榈油天津1252（+48）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8341（+16）元/吨，巴西豆油7月进口完税价9476（-536）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：中国粮油商务网数据，截至7月5日，国内重点地区豆油商业库存约116.1万吨，环比增长3.54万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存37.28万吨，环比增加1.11万吨。

7.总结：隔夜美豆、美豆油小幅反弹，优良率意外下降支撑盘面，USDA昨日公布数据显示，截至7月4日，美豆优良率为59%，较上周下降1个点，去年同期71%。短期美豆及豆油并未突破调整区间，操作上油脂多单暂依托中期均线继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东日照3480元/吨（-80），天津3500元/吨（-90），东莞3520元/吨（-80）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4476元/吨（+84）。

4.库存：截至25日，豆粕库存112.6万吨，环比上周减少0.7万吨。

5.总结：隔夜美豆小幅反弹，优良率意外下降支撑盘面，USDA昨日公布数据显示，截至7月4日，美豆优良率为59%，较上周下降1个点，去年同期71%。阿根廷最大谷物出口港罗萨里奥港工人周二夜间到周三早间举行罢工抗议，暂停了港口运输。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：多单继续持有

1.现货：华南现货报价2860-2920（-80）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6058元/吨（-225）

4.总结：隔夜美豆小幅反弹，优良率意外下降支撑盘面，USDA昨日公布数据显示，截至7月4日，美豆优良率为59%，较上周下降1个点，去年同期71%。阿根廷最大谷物出口港罗萨里奥港工人周二夜间到周三早间举行罢工抗议，暂停了港口运输。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上内盘菜粕多单继续持有。

■花生：现货报价混乱，谨慎参与市场

0.期货：2110花生9072（-64）、2201花生9102（-60）、2204花生9186（-26）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：基层收购基本结束，老百姓手中余粮还存在一些，但是随着产区库外原料见底，库存成本因为不低，加之冷库成本，持货商也不愿意大幅降价去库存。

4.需求：7月市场需求整体处于淡季。贸易商不仅情绪悲观，而且大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂全部停止收购，市场需求减少。

5.进口：进口米继续到港，但是量逐渐减少，也挤占国内余粮市场。

6.总结：7月市场供需淡季，关注将转至新米生长及天气状况。目前，随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业，市场需求相比之前减弱较多，需求预计7月改善有限。现货市场不活跃，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■玉米：继续测试关键支撑位

1.现货：继续持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2820（0），港口：锦州平仓2680（0），主销区：蛇口2840（0），成都3090（0）。

2.基差：小幅走扩。锦州现货平舱-C2109=106（14）。

3.月间：C2109-C2201=-9（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2690（-102），进口利润-491（127）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月24日-6月30日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米84.8万吨（-0.3），同比去年减少16.1万吨，减幅16%。

7.库存：截止6 月30日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 576.5万吨（-3.4%）。本北港玉米库存290万吨（-5）。注册仓单27035（-518）。

8.总结：国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘。9月合约已跌破贸易商持仓成本，但最大压力来自己国内小麦的弱势，同时随着美玉米的再度大跌，进口利润转亏，内外价差也不利于国内玉米价格。9月合约继续争夺4月初前低重要支撑位，但向下破位的可能性正在增加。 

■生猪：收储出台 稳价为主

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地持稳。河南开封16.4（0），吉林长春15.6（0.2），山东临沂16.4（-0.1），上海嘉定16.8（0），湖南长沙16.2（-0.2），广东清远16.6（-0.2），四川成都15.25（0.05）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳中微跌。河南开封25.93（-0.3），吉林长春23.89（0），山东临沂26.97（-0.38），广东清远32.59（0），四川成都30.46（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.43（-0.01）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2225（0），河南生猪现价-LH2201=-2560（0）。

5.总结：现货在自繁自养成本线附近争夺，盘面挤升水，但仍超2000元/吨。收储价格出台，折合生猪价格在17元/公斤左右。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■白糖：原油拖累，高位回调

1.现货：南宁5585（-35）元/吨，昆明5470（0）元/吨，日照5725（0）元/吨

2.基差：9月：南宁-19元/吨、昆明-114元/吨、日照121元/吨

3.生产：巴西近期部分地区遭遇霜冻，但预期影响幅度有限。不过，巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转。近期原油价格回调，可能抬高近期巴西制糖比。

4.消费：6月国产糖销量93.95万吨，同比增加15.43万吨，增幅16.95%，数据进一步改善，预计7月消费数据继续改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。同时，运费再次上涨，压缩利润空间。

6.库存：6月库存383.45万吨，同比增加15.53%，增加幅度已经缩减，去库顺利。但高库存得出压力预计短期内不会消失。

7.总结：原油下跌拖累原糖走势，进而带动郑糖近期回调。目前来看，外盘上方遭受压力，原糖在油价下跌下回调，前期多单可以逐步止盈。由于3季度国内消费改善，国际原糖减产基本面未发生变化，中长期糖价仍然保持偏强状态。后期等待价格企稳可以继续逢低做多。

■棉花：原油拖累，回调做多

1.现货：CCIndex3128B报16576（+35）元/吨。

2.基差：棉花09合约-104元/吨

3.供给：2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩，同比减少3%。巴基斯坦面临减产。印度北方种植面积下降，南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢，新作进入现蕾期，新疆地区棉花长势呈现好转，山东棉区面积减少。

4.需求：下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降，但近期纺企内部的需求状况分化加大。淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。

5.库存：商业库存和进口棉库存同比增加。

6.总结：近期原油价格下跌影响棉花期货价格，但面价高位回调后反弹，说明市场对棉花后期行情看好目前价格确实处于阶段性高位，需要谨防价格大幅度回调。考虑到疫情影响逐渐减弱，中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，可以继续逢低做多。