目前，北半球大豆新作种植工作已经基本完成，种植面积即将得到确认。在全球大豆平衡表偏紧背景下，未来两个月大豆主产区天气将直接影响市场对大豆新作产量的预期、结转库存的判断。

美豆优良率偏低

目前美豆播种工作已经基本结束，但受此前干旱天气的影响，美豆优良率整体偏低。截至6月20日，美豆优良率仅为60%，远低于去年同期的72%，同时也明显低于历史均值水平。尽管最近一周美国中西部地区出现降雨，改善土壤墒情，但干旱威胁仍未解除。根据美国国家海洋和大气局综合干旱系统报告，极端和异常干旱水平已经连续三周创下纪录，49.7%的美国西部地区正在经历极端干旱。在此背景下，7月中旬至8月中旬是大豆生长关键期，需重点关注天气情况。

6月底，USDA美豆种植面积公布在即，市场普遍认为大豆种植面积将上调至8790万—9040万英亩之间，平均略低于9000万英亩，作为参照，3月底种植意向报告预计为8760万英亩。根据往年大豆玉米比价及面积结果推算，大豆播种面积上限为9100万英亩。此次报告之后，面积短期无法证伪，下次可调整的时间最早为9月份。在此期间，市场关注点将转为单产。另外，基于目前美国大豆优良率以及主产区天气，笔者认为，未来美豆单产水平很难突破趋势性单产，库存消费比大概率仍会在3.5%—4%之间，徘徊在历史低位。

大豆新作种植成本增加

根据国家粮油信息中心预测数据，2021/2022年度黑龙江地区大豆种植面积较上年度下滑68.2万公顷，笔者通过对黑龙江产区的调研，大豆种植面积降幅近6%，预计产量降低100万吨。天气方面，全国大豆播种顺利，东北主产区降水利于土壤增墒，北部气温偏低，作物生长速度放缓。

2020年4月，自大豆期货执行新的仓单标准以来，注册仓单量一直维持在较低水平，最高值出现在今年2月20日，当时大豆期货价格已涨至6000元/吨，说明6000元/吨的价格对于现货企业吸引力较大，套保盘积极入场，故在此区间大豆上行压力较大。5月中旬开始，大豆期价连续下跌，同时注册仓单数明显回落。但6月以后，受外盘市场拖累，大豆期价进一步走弱，注册仓单量反而增加，说明市场心态有所转变，部分现货企业在5700—5800元/吨积极套保，规避风险。短期来看，在外盘天气炒作行情尚未启动前，预计大豆2109合约大概率在5500—5700元/吨一线振荡，2201、2205合约在5600—5800元/吨一线振荡。

关注天气炒作影响

2019年以来，豆一指数与CBOT大豆指数相关性逐渐走强，进口大豆价格对国产大豆价格影响明显，豆一价格分析中需充分考虑美豆走势的影响。此外，临近暑假，学校食堂消费需求下降明显，叠加蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差也限制了大豆需求。同时2021年以来，猪肉价格下跌明显，跌幅超过50%，较低的动物蛋白价格势必会影响植物蛋白需求。下游总体需求不振，拖累国产大豆价格。

整体而言，目前全球大豆供给偏紧，巴西大豆出口前置，使得今年四季度市场对美豆新作更加依赖。美豆种植面积报告即将公布，预计库存消费比仍在历史低位徘徊，未来两个月北半球大豆进入关键生长期，市场关注点将聚焦美国中西部天气，天气预期炒作在所难免，豆类价格仍有上涨空间。