市场风险偏好下降，沥青弱势运行

沥青昨日继续走弱，夜盘延续，06加快向09合约移仓，MACD红柱缩小；周线收大阴线，MACD红柱扩大。油价昨日大幅下跌，主要因美联储会议纪要透露Taper预期，压低市场风险偏好，同时伊核协议谈判取得积极进展，考虑伊朗当前较为充足的库存，市场担心供应冲击增加，对沥青形成压制。沥青受消费税影响迎来涨停，消费税的征收主要影响沥青的原料稀释沥青，征收后将抬高沥青生产成本200-300元/吨，从当前的价格看，已基本兑现涨幅。我们认为，短期消费税影响已被Price in，叠加市场风险偏好下降，或弱势运行；中期而言，消费税的征收将影响全国30%的沥青产量，炼厂面临是否切换原料、是否使用原油进口配额等应对方式的选择，原料成本的抬升可能导致下游成本的抬升，也可能导致利润压缩后供应减少，影响偏利多。综上，油价风险因素增加，上方压力显现，叠加市场风险偏好下降，对沥青支撑减弱，预计短期弱势延续。

大宗商品集体下挫，橡胶弱势跟随

昨日橡胶区间震荡，期现价差、RU-NR价差扩大，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，国内开割，云南地区正常供应仍需到5月中下旬，快速下跌后生产利润下滑，高价或刺激供应，后期对盘面形成压制；泰国原料价格回落，胶乳-杯胶价差缩小至18泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率回升，但仍不及节前水平，库存逐步增压，未来支撑不佳。停割期浅色胶库存难增长，上周保区内外库存下滑明显。宏观层面，昨日既有政策调控下黑色系的集体回落，又有美联储纪要按时Taper临近，还有比特币的剧烈波动，市场风险偏好显著下降，大宗商品价格迎来大幅下跌。综上，橡胶下跌更多跟随整体商品的情绪，自身基本面变化不大，或延续弱势震荡。