印度疫情大暴发的根本原因在于，前期政府管控不到位以及民众防护意识极差。

印度疫情愈演愈烈，官方疫情数据遭质疑，预计5月中旬之前难以见顶

3月以来，印度各地迎来密集的地方选举，在莫迪的鼓励默许下，有近2亿民众聚集并投票；与此同时，3—4月印度迎来洒红节、大壶节等重大宗教庆典节日，民众大规模自发聚集狂欢，加速了疫情的扩散，后续5月中下旬，印度还将迎来开斋节和佛诞节，防疫形势不容乐观。

印度中央邦首席部长乔汉近日表示，为了遏制病毒传播，他们不得不采取“全面封锁”措施，停止一切不必要的活动。“全面封锁”一直持续到5月15日，而针对包括婚礼在内的聚集活动的禁令将一直持续到5月底。此前，中央邦曾采取了一定程度的封锁措施，但是力度没有这次的大。

世卫组织专家表示，由于检测能力有限，印度疫情被严重低估，印度实际感染人数，可能已经达到官方报告数字的20至30倍，如果以霍普金斯大学的数据为基准，印度的实际感染人数可能介于3.8亿至5.6亿之间。英国《柳叶刀》杂志报道称，到8月1日，印度新冠肺炎死亡病例数可能将达“惊人的”百万例。权威医学专家预计，印度本轮疫情在5月中旬之前难以见顶。

印度双变异病毒快速扩散，多国已检出该毒株流行迹象，后续全球疫情风险度有所上升

印度本轮疫情中病毒发生了新的重大变异，近期双突变病毒株B.1.617占比持续提升。5月5日印度政府宣布，在27个邦搜集的3532个新冠变种毒株样本中，发现1527例双突变病毒株B.1.617。前期研究发现，该病毒传播速度和英国突变株B.1.1.7接近，较传统病毒相比扩散更加容易。另外，根据英国剑桥最新实验结果，现有疫苗抗体对该变异病毒的中和活性降低了4倍。

根据最新统计，与印度来往密切的尼泊尔、马来西亚、泰国、柬埔寨等周边国家，近期疫情数据也在快速飙升。此外，由于前期各国对印度往来封锁相对迟缓，美国、英国、德国、日本、新加坡和澳大利亚也出现了毒株B.1.617的身影，这为全球疫情防控蒙上一层阴影，后续疫情不确定性有所上行。

倘若印度疫情外溢趋势显著，风险资产市场或将振荡调整

从印度内部角度来看，印度仅占全球经济总量的3.3%，若疫情仅在国内继续肆虐，对全球股票和商品的冲击较为有限。由于印度在能源和化工原材料层面进口份额占比超过5%，出口也是这些商品的下游成品以及软商品为主，因此短期对原油需求确有压制。而化工下游链条有中国生产的出口替代，对化工相关商品需求影响不大；棉花和白糖或因疫情导致供给收紧，不排除进一步上涨。

图为美元指数走势

从全球外部角度来看，倘若印度疫情外溢趋势显著，比如后续欧美日疫情再度抬头，或者发现现有疫苗体系无法应对变异病毒，则会引发类似2020年上半年的全球衰退预期，疫情严重国家的股票和商品或面临振荡调整。不过，根据我们目前掌握的信息，随着疫苗接种率快速上升，欧美疫情仍处于低位水平，未来几周或为重要观察窗口，我们需对印度变异病毒外溢提高警惕。