一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

国际货币基金组织（IMF）执行董事会举行会议，就新增6500亿美元特别提款权（SDR）以向全球经济体系提供额外流动性展开初步讨论。IMF总裁格奥尔基耶娃称，新增特别提款权有望解决全球对储备资产长期需求，使所有成员受益，并支持全球经济从新冠疫情危机中复苏。

2）国内新闻

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化税收征管改革的意见》，全面推进税收征管数字化升级和智能化改造，改进办税缴费方式，2021年基本实现企业税费事项能网上办理，个人税费事项能掌上办理。深化税收大数据共享应用，探索区块链技术在社会保险费征收、房地产交易和不动产登记等方面应用。

3）行业新闻

财政部：自1月1日起取消港口建设费，4月1日起，将航空公司应缴纳民航发展基金的征收标准，在按照《财政部关于调整部分政府性基金有关政策的通知》降低50%的基础上，再降低20%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国科技股再度大跌，恒指期货夜盘跳水，上一交易日A股弱势下跌，两市成交额大约7600亿，资金方面北向资金净流入50.06亿元，03月22日融资余额减少13.90亿元至15113.49亿元。当前我国政策还是保持着连续性，但海外风险加剧，近期三个新兴市场国家加息，美债收益率仍维持上行趋势。当前A股偏弱，涨跌波动加大，成交萎靡，技术上看仍未见明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：价格继续上涨，10年期国债收益率下行3.45bp至3.20%。央行继续开展100亿元逆回购操作，完全对冲到期资金，资金面宽松，Shibor全线下行，加上股市持续下跌，避险情绪推动期债价格继续反弹。国内1-2月份投资、消费、工业生产等经济数据剔除基数影响后，年均增速分别为1.7%、3.2%、8.1%，总体处于恢复进程中。海外新冠疫苗接种有序进行，美国上半年或完成接种，美联储主席表示复苏还远未完成，美联储的支持将继续，OECD对美国经济展望大幅改善。短期在避险情绪推动下期债价格有所反弹，不过综合预计国债期货价格反弹空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存连续五周增长，但是美国炼油厂开工率已经回升，国际油价未收其影响。苏伊士运河航运事故导致运输阻塞，国际油价大涨。3月24日有消息称一艘中国台湾地区的货轮23日在苏伊士运河搁浅，导致该运河双向大堵塞，并影响后续轮船通航，将会影响该航道通航数日之久。这一行到阻塞后，一些船舶被迫停运或者绕道非洲好望角来往与亚洲和欧洲之间，从而增加运输成本。美国原油库存继续增加，同期美国汽油库存和馏分油库存也增加。美国能源信息署数据显示，截止3月19日当周，美国原油库存量5.02711亿桶，比前一周增长191万桶；美国汽油库存总量2.32279亿桶，比前一周增长20万桶；馏分油库存量为1.41553亿桶，比前一周增长381万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.04%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.53%，较上周上涨0.46个百分点。本周期内多数烯烃装置运行平稳，山东联泓下游装置检修结束，MTO运行恢复正常。截至3月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.85%,下跌2.30个百分点，较去年同期上涨3.02个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在87.89万吨，环比上周下降5.81万吨，降幅在6.2%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月19日到4月2日沿海地区预计到港在57.93万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三止跌震荡，国内产区即将开割，目前产区气候稳定，但由于时间节点临近国内开割季，市场仍对供应压力有所担忧。胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，初期产出预计有限，下游方面，国内开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，但短期胶价走势持续偏弱，建议多头回避。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油西南地区价格下调100。煤化工通达源8600，成交大幅下降。拉丝PP，中石化部分地区价格下调100，中石油下调100-200不等。煤化工通达源8850，成交较差。两油石化早库85万，较昨日下降5万吨。昨日聚烯烃期货夜盘反弹。现货成交方面，线性和拉丝依然不佳。隔夜受到消息面的影响，国际原油价格波动。盘面角度，后市关注月底OPEC会议。短期，期货主力合约而言或重心继续逐步下移。

【PTA】

PTA：05合约收于4368（+38）。亚洲PX 成交价800美元/吨CFR中国。3月底货源递盘参考2105贴水45自提，参考商谈4225-4245自提。青岛丽东PX装置年产能100万吨，PX原料为重石脑油，原负荷90%附近，于3月20日起停车检修，预计持续40天。华南一套250万吨PTA装置计划4月1日开始检修7天左右.前期原油大幅下跌导致PTA跟跌，当前PTA加工费低位，对于PTA的成本支撑仍然存在，空单考虑减持。

【MEG】

MEG：05合约收于5130（+14）.张家港乙二醇现货市场商谈价格调整较小，基差表现稳定。本周四现货基差升水05合約120-130，报盘5200，递盘5190。截止3月18日，华东港口乙二醇库存降至56万吨（-3）。但随着后续新产能的持续投放以及港口进口货源的恢复，预计库存将重回累积的趋势，近期盘面仍在交易未来弱预期，5-9正套建议持有。

【短纤】

短纤：PF2105合约收于7178（+20）。江苏地区常规规格主流成交价格多在6800-7100现款出厂。涤纶短纤主流样本企业产销26%附近。本周逸盛、汇维仕计划重启，远纺计划检修，总体供应量有小幅提升，终端需求传导受阻，下游制造企业的纱线存量有待进一消化，预计短纤将偏弱运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:螺纹正式进入去库通道后，上周表需382万吨，去库36万吨，表需的强度和去库速度均略低于市场预期。唐山再度发文要求部分企业执行30%-50%的限产。唐山的现场将持续对钢材产量的释放造成扰动。周末昌黎地区方坯累计涨130元/吨。由于流程占比的影响，板材强于长材的态势短期内也将维持。需求端目前虽然总量上上半年仍有韧性，市场对恢复的节奏有较大的分歧，短期内存在因需求恢复不及预期而盘面回调的可能。但05合约在总体去库的环境下我们认为价格底部存在一定支撑。

【铁矿】

铁矿：近期发改委层面频繁召开碳中和后续推进政策的研讨会，相应的配套政策或将在2季度显现端倪。根据MS的测算，按照MS对唐山地区3-12月部分企业限产30%-50%的测算，影响铁水产量3037万吨。从季节性的角度来看，长流程的产量在4月份仍有提升的空间。在这种终端需求有保障，螺纹去库，并且目前铁矿贴水比成材螺纹和热卷大很多的条件下，叠加铁矿港口库存存在结构性支撑，铁矿5-9正套的可以继续持有。

【动力煤】

动力煤：现货价格方面，港口价格连续上涨，货主报价较高，贸易商对后市较为看好，但是港口库存下降速度不快。产地价格也在快速上涨，煤管票、环保等使得价格有上升预期。一季度进口负增长预期、产地安全和环保检查等使得市场担忧短期供给紧张。需求方面，电厂日耗已超过前两年同期水平，后期工业生产力度加大后电厂日耗加速上升，必然引致补库需求，但短期取暖需求下降，水电等供给逐渐上行也将对煤炭需求形成冲击。中期视角看，市场需求持续向好，水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好，供需两旺构成近期动力煤价格的支撑。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美元指数走强使得白银下挫，受避险情绪支撑黄金表现相对较强。一方面土耳其目前脆弱的金融市场表现再度引发对新兴市场的担忧，另一方面新病毒变种出现在欧洲，同时欧盟各国疫苗接种速度较慢，迎来第三波疫情高峰。市场避险情绪升温推升美元，压制黄金白银表现。美联储主席鲍威尔和财政部长耶伦在美国众议院讨论集中在对财政部和美联储应对疫情的监督，鲍威尔在听证会前发表的发言稿中指出，经济复苏的势头正在增强，但仍有很长的路要走。但鲍威尔和耶伦的乐观态度显示不会对国债收益率做太多干涉。短期内在美国经济复苏以及通胀预期上行的背景下，美债长端利率大概率仍将上行，10年期美债利率或继续向1.8-2%区间迈进，而美元指数重心抬升，使得金银继续承压易跌难涨。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，美元走强和库存增加限制市场情绪。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工率明显下降，铜价中期可能进入整理阶段，延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。据调研统计3月份国内锌产量环比有望增加3万吨。前期锌价回落显示上冲乏力，短期价格可能呈现弱势，中期区间波动的可能性较大。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长0.6万吨至125.5万吨，淡季累库或接近尾声，短期铝锭库存预计逐步回落。此外近期LME铝锭库存连续大增，现货维持贴水，供应相对宽松。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价夜盘上行。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。   

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格上行。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

5）农产品

【白糖】

白糖：白糖夜盘反弹。原糖昨晚受原油价格反弹而反弹。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。近期印度出口签约大量增加、巴西疫情导致封城以及月底大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更为坚挺。操作上，短期国内跟随原糖波动下方同时还受基差支撑，另外要注意宏观金融市场动荡的影响，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，05合约参考区间在5250-5550，09合约参考区间在5300-5600；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:3月24日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。豆油需求继续给美国大豆库存带来压力。美国部分地区对生物柴油补贴，新冠疫情导致很多屠宰厂停工，动物油脂供应减少，而乙醇产能下降，美制裁马来西亚棕榈油劳工问题，生柴厂商转向需求豆油。05月大豆收1431.50美分/蒲式耳，涨幅0.58%。国内豆油Y2105收盘于9246，涨幅0.48%，棕榈油P2105收盘于8032，跌幅0.02%。国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差继续走弱。本周及下周大豆周度压榨量在150万吨左右，压榨量较少，豆油库存减少至73.08万吨，处于历史偏低的位置，短期供应有限，周度豆油表观消费减少至32万吨左右。UOB发布马来西亚3月1日-20日棕榈油产量增幅在16%-20%。船运商检数据发布马来西亚3月1日-20日出口增幅在5%-6%，按照此预估，3月底库存或累积至140万吨左右，关注阿根廷降雨和3月美豆的种植报告以及马来西亚棕榈油产量和出口情况，油脂单边波动较大。

【豆粕】

豆粕: 受美豆主力盘面上涨，M2105收盘于3318，涨幅1.34%。华东华南豆粕现货基差持续走弱。上周国内豆粕库存小幅增加至74.53万吨，周度表观消费小幅减少至123万吨，但是仍偏低。在美豆主力横盘较长时间后，因为生物柴油需求美豆油导致本来库存就低的美豆在企稳1400美分的基础上上行至1430美分，但是南美丰产的压力会逐渐打压，而且美豆出口销售接近完毕，后续关注阿根廷降雨和3月底美豆种植报告，国内豆粕05合约下方支撑在3200元/吨，豆粕消费等暂无利好，盘面难以持续冲高，向下受成本支撑也大跌。