报告导读

鸡蛋短期多空角力，现价和盘面震荡运行。目前盘面点位较高，逻辑上是蛋鸡的存栏已经下行至低位，当前产能较低，养殖户补栏意愿很低，鸡蛋或在数月后出现供给缺口。以此为做多题材，人们对未来预期较为乐观。但鸡蛋盘面点位明显偏高，基差接近历年最低水平，未来利多的预期已完全被反应至盘面，盘面点位被明显高估，目前4月合约高于现货价格数百点。此外，新鸡补栏和老鸡淘汰仍存变数，若未来需求恢复不及预期，则鸡蛋很可能进一步下探。因此不建议直接入场，观望为主，激进者考虑震荡区间内高抛低吸操作。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，05合约暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

鸡蛋5月、9月合约周内同步走势，震荡运行，5-9价差略微扩大。截至2021年3月19日鸡蛋5-9价差为-602。需要注意的是2021年6月合约以后鸡蛋计价含约250点的包装费。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。2021年3月16日后，鸡蛋暂无注册仓单。

1.2.基差分析

蛋价稳定，盘面回调下行，基差略缩窄至历年平均水平。截至2021年3月19日鸡蛋05合约高于山东现货价格664点。

1.3.现货价格

本周蛋价随需求转好稳步上行，近期企稳。

截至3月18日，主产区方面鸡蛋均价为3.6元/斤，较上周涨0.13元/斤；主销区鸡蛋均价为3.78元/斤，较上周涨0.06元/斤。

南方销区价格落，到货偏多走货正常；产区价格稳，到货正常走货正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

近期蛋价稳定运行为主，市场需求相对平稳，库存缓慢下行。供需相对稳定，偶尔的供需不平衡造成蛋价的小幅波动。基本面平稳运行之外，鸡蛋需要考虑天气影响，以防潮湿天气和寒潮对鸡蛋库存的影响。

未来趋势上，整体还是利好局面，和目前情绪走势一致。未来清明节期间节日较多，节日需求势必会有提振。同时当前蛋鸡存栏处于历年低位。且因前期较大波动和疫情影响，养殖户补栏意愿并不强，利好未来蛋价。4月蛋价上涨是必然趋势。

但盘面已经提前透支了这种利好，当前点位在历年均属高位。基差接近历年最低水平，盘面点位被明显高估。此外，新鸡补栏和老鸡淘汰仍存变数，若未来需求恢复不及预期，则鸡蛋很可能进一步下探。当前利多仅能作为底部支撑的参考，并不能支持未来偏多的走势。

（浙商期货 潜龙项目组）