外盘大跌情绪转弱，橡胶偏弱运行

一、 新闻

马来西亚某大型橡胶加工商发布暂时停产延迟订单消息。主要原因是马来西亚、泰国和越南处于落叶低产期，原料供给偏紧，与此同时，全球船位紧张问题限制了其外来原料供给加剧原料短缺情况。鉴于以上原因，该厂计划停产几周，部分订单和船期无法正常发货。2021年1-2月国内橡胶轮胎外胎产量为13320.8万条，同比增长73.7%。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日冲高回落，夜盘探底回升，MACD绿柱缩小；周线收阴线，MACD红柱变绿柱，关注前高压力。外盘TOCOM周线阳线，MACD红柱缩小；SICOM周线收锤子线阴线，MACD红柱扩大。

三、 小结

昨日橡胶冲高回落，夜盘探底回升，空头增仓而多头减仓，期现价差、RU-NR价差继续缩小，5-9价差扩大、1-9价差缩小。

从橡胶供应而言，近期版纳白粉病严重，或影响开割初期的割胶量，从当前盘面的价格看，预计开割后胶乳价格约为11500-12500元/吨左右，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制；泰国原料回落，胶乳-杯胶价差缩小至17泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，主要因产能释放，厂家补库积极，需求较好刺激排产保持高位。停割期浅色胶库存难增长，上周保税区区内外库存均下滑。当前5-9价差已经扩大至240元，预计资金将逐步移仓，或带动5-9价差缩小。宏观层面，2月经济数据整体表现为生产偏强、投资回落、消费复苏缓慢，预计内需调整压力增强，情绪整体偏弱；外盘昨夜大跌，主要因美债收益率持续抬升，带动美元反弹，市场担心通胀对风险偏好产生压制，同时法国再次进行“封锁”，原油大跌，宏观情绪转弱。

综上，宏观情绪走弱明显，大宗商品在快速上涨中已经消化了此前很多利好预期，叠加资金退潮，对橡胶产生拖累；橡胶自身而言，国内开割提前，供应压力增加；国内外需求复苏预期共振；浅色胶库存低位，深色胶库存下降，多空因素交织，橡胶在新平台开启区间震荡。

四、 策略建议

RU-NR套利可减仓止盈；RU、NR多单暂不介入；卖出RU2105-C-17500策略继续持有。