一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国2月NFIB小型企业信心指数为95.8，预期97，前值95。

2）国内新闻

据上证报，近期A股持续震荡，核心资产领跌两市，市场传闻部分大型保险机构大量赎回基金，导致市场下跌。有大型保险机构人士表示，事实并非如此，这个锅不背。一家数千亿元以上资产规模保险机构称，公司在春节前调仓，不是最近。经过前期调仓，目前权益仓位基本平稳且在合理区间内。

3）行业新闻

国家能源局有关负责人表示，将制定更加积极的新能源发展目标，推进陆上风电和光伏发电全面实现平价无补贴上网。围绕能源领域碳达峰、碳中和目标实现路径，将研究制定能源领域落实举措，围绕促进能源低碳智慧转型等重点任务出台配套政策。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，科技股反弹，A50和恒指期货夜盘均大幅回升。上一交易日A股再度大幅走低，早盘有所回升但午后继续下跌，两市成交额小幅增加至约9800亿水平，资金方面北向资金净流入24.32亿元，03月08日融资余额缩小13.20亿元至15249.36亿元。近期A股持续回调，涨跌波动加大，技术上看未见明显企稳迹象，走势十分弱势，操作上建议先观望。

【国债】

国债：期债价格震荡走低，10年期国债收益率上行0.75bp至3.245%。央行公开市场操作完全对冲到期资金，资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。海外新冠疫苗接种有序进行，美国就业人数超过预期，经济展望大幅改善，众议院将于周三表决通过刺激法案，美债收益率再度回升至接近1.6%。国内政府工作报告指出货币政策保持灵活精准、合理适度，财政政策提质增效、更可持续，1-2月份出口大幅增长，远高于市场预期，海外需求强劲。短期受A股下跌影响，国债期货价格有所反弹，不过在海外疫情得到控制和经济持续恢复的背景下，预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主。

2）能化

【原油】

原油：昨日SC下跌1.94%。美国石油学会数据显示，截止3月5日当周，美国原油库存4.76亿桶，比前周增加1279.2万桶，汽油库存减少849.9万桶，馏分油库存减少479.6万桶，库欣地区原油库存增加29.5万桶。美国能源信息署预计，2022年大部分时间石油市场供应和需求将达到平衡。预计2021年，全球液体燃料消耗量将达到平均每天9750万桶，比上个月预测下调20万桶，但比2020年日均消耗量高530万桶。预计2022年全球液体燃料日均消耗量1.013亿桶，比今年日均增长380万桶，比2月份预测增加了350万桶。美国能源信息署估计2月份美国原油日产量1040万桶，比1月份原油日产量减少50万桶，减少的原因是美国南部地区特别是得克萨斯州极低气温导致。但是随着油价上涨，预计2021年美国原油日产量1110万桶。 

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌3.84%。内地市场主动排库，但成交稀少。整体来看沿海地区甲醇库存在93.82万吨，环比上周下降7.65万吨，降幅在7.54%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月5日到3月21日沿海地区预计到港在53.95万-55万吨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.36%，较上周上涨4.13个百分点。本周期内陕西蒲城装置恢复，所以本周四国内CTO/MTO装置负荷提升。截至3月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.14%,上涨0.4个百分点，较去年同期上涨7.07个百分点；西北地区的开工负荷为87.98%，上涨1.56个百分点。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二走势下跌，RU05收于15020，下跌395，泰国降雨加上低产季原料价格支撑较强。目前国内产区临近开割，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，但初期产出预计有限，下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，短期预计走势延续震荡调整，RU05关注15000支撑。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中油提价100。煤化工青州库8970，成交下降。拉丝PP，中石化华北涨价100，中石油涨价200。煤化工常州库9500，成交总体下降。两油石化早库90万，较昨日下降1.5万吨。昨日聚烯烃期货日盘回落，夜盘延续整理。现货成交方面，昨日LL和PP的现货成交较环比有一定下降。北美天气因素导致的装置停产，目前处于逐步恢复格局，上周港口库存小幅增加。整体而言，供给缓解。5月合约近期减仓运行，节后至今的多头行情或进入高位震荡分化期，操作层面建议逐步由偏多转中性操作。

3）黑色

【螺纹】

螺纹: 成本支撑的减弱以及需求在淡季的弱势从产业角度造成螺纹近日的回调，在旺季宏观的影响比重将逐步降低，05合约后期的走势直接取决于旺季开始后的去库强度。长期来看，“碳中和”背景下对粗钢产量的管控或将是贯穿今年的一个扰动因子，若政策进一步对此做出表述，远月2110和2201合约的钢厂盘面利润仍有做多空间。短期来说，近期的诸多限产政策下并没有看到螺纹产量有明显下降，警惕在目前钢厂的利润水平下，预期先行后盘面的预期差造成的回调行情。尤其是近两周的库存数据将对目前的高价格形成较大的考验。05合约短期内仍有调整需要，但待去库正式开始后中期的旺季行情仍然有做多的空间。

【铁矿】

铁矿：3月前两周唐山环保政策频发，9-11日工业企业按照一级红色预警落实停限产措施，结合前期的高炉关停要求，1个月的影响量在200万吨左右。铁水产量最近一期也出现了小幅减少的态势，但需求没有出现坍塌，疏港量的下行更多的仍是季节性的去库表现。今日铁矿的大幅下跌更多的是对宏观风险的释放，05合约调整过后仍然有在旺季做多的空间。但远月的粗钢产量政策扰动仍有较强的不确定性，叠加下半年整体黑色终端需求不及上半年的市场预期，或将导致09和2201合约的铁矿需求面临瓶颈。策略上1月底推荐的做多钢厂利润策略仍可继续持有，短期关注钢厂补库期内的铁矿5-9正套机会。

【动力煤】

动力煤：消息显示，大秦线春季检修提前，在良好复苏势头带动下，到港拉煤船或将上升，提前备货。上周动力煤市场价格已相对稳定，港口价格开始上行。目前电厂日耗恢复明显，沿海八省存煤可用天数为14天，另外水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在。

4）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜市场情绪出现好转，美国10年期国债收益回落6个基点，金银大幅反弹。此前由于美债利率和美元共同走高金银承压下行，上周鲍威尔讲话继续维持鸽派姿态但未能令市场满意，对于通胀的容忍态度叠加上周五公布的2月非农就业报告表现强劲以及美国参议院通过1.9万亿美元的经济救助和刺激法案，美债利率持续上行。随着疫情得到控制和美国新一轮财政刺激计划的通过，在疫情好转-经济企稳-快速复苏-通货膨胀的交易逻辑下，避险需求的下降以及美债利率的上行使得黄金持续承压，而近期海外经济数据的好转加强了当前逻辑，黄金整体持续走弱。市场消化利空后金银短期出现反弹，但整体仍未摆脱弱势，建议投资者谨慎为主。

【铜】

铜：夜盘铜价延续日间回落，有报道称秘鲁今年产量有望明显高于去年。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑。由于前期上涨幅度较大，中短期可能进入技术整理阶段，延续宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡向上。安泰科表示2月份锌及合金产量下降明显，因春节检修增加。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但近期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。短期锌价可能偏强震荡向上，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长3.7万吨至122.1万吨，节后铝锭累库持续，短期铝锭库存预计先增后降。短期铝价高位盘整，但高利润低库存下供应的增加，加上近期宏观压力增加，持续震荡的铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价回升。上周有消息称青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。               

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格回升。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

白糖：糖价夜盘继续承压。昨夜原糖继续受原油价格拖累而下跌。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。另外近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖则处于季节性库存高点缺乏独立上涨的动能，但下方空间因为进口成本高企而变得十分有限。另外随着糖价进入震荡近期糖厂销售量开始萎缩。操作上，短期国内跟随原糖波动同时要注意宏观金融市场动荡，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，参考区间在5250-5550；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:美豆05月合约收1440.25美分/蒲式耳，涨幅0.45%。美国农业部(USDA)周二公布的3月供需报告显示，美国2020/21年度大豆单产预估为50.2蒲式耳，收割面积为8230万英亩，产量预估为41.35亿蒲式耳,大豆年末库存预估为1.20亿蒲式耳，均持平于2月。巴西2020/21年度大豆产量预估为1.34亿吨(2月预估为1.33亿吨)，出口预估为8500万吨（持平于2月预估）。阿根廷2020/21年度大豆产量预估为4750万吨(2月预估为4800万吨)，大豆出口预估为700万吨(持平于2月预估)。全球2020/21年度大豆产量预估为3.6182亿吨(2月预估为3.6108亿吨)，期末存预估为8374万吨(2月预估为8336万吨)。国内豆油Y2105收盘于9390，跌幅0.42%。国内棕榈油P2105收盘于7654，跌幅1.44%。巴西收割进度加快，但是仍落后于去年，阿根廷大豆主产区受干旱影响，天气仍然会对盘面产生扰动。USDA3月报告中美豆结转库存不及预期，报告偏空，然而南美天气，巴西疫情等会扰动盘面。国内豆油库存处于历史偏低的位置。市场担忧3月部分油厂停机检修及短豆等问题导致豆油供应不充足，非洲猪瘟下利空豆粕需求，市场也看多油粕比。三大机构预计2月底马来西亚棕榈油库存增加至140-143万吨，但是库存仍处于偏低，一般3月进入产量恢复的阶段，SPPOMA的产量数据也符合此预期，ITS发布马来西亚3月1日-5日棕榈油出口减幅9.1%，持续关注后续产量和出口情况。暂时盘面波动较大，建议观望。

【生猪】

生猪:LH2109收盘于27900，跌幅2.55%。今日全国1区（云南、贵州、内蒙古及陕西以外主要地区）均价继续下跌至28.22元/公斤，全国2区（云南、贵州、内蒙古及陕西）继续下跌至28.15元/公斤。北方猪价延续下跌调整，养殖端出栏节奏尚可，但部分散户仍有惜售情绪，而屠宰端开工水平变化不大。南方供应充足，需求减少，成交较差，外省调入猪源对本地高价仍存一定冲击，终端猪肉产品消化缓慢，屠企宰量普遍难提，猪价或继续下跌。根据涌益咨询数据，2月能繁母猪、小中大猪存栏量继续下降，但是降幅在缩小，对应21年四季度到22年一季度及21年三季度附近肥猪出栏减少，此外5月后南方阴雨天气容易造成生猪疫病的发生，对存栏也会有影响。外购仔猪养殖模式下成本上升至30元/公斤，自繁自养成本上升至18元/公斤附近，本周自繁自养和外购仔猪养殖利润继续下降，关注非洲猪瘟疫情情况，预计2021年全年猪价相对坚挺，生猪盘面维持逢低做多的策略。