在国际原油价格走高、出口增加、库存低位的背景下，苯乙烯强势格局不改。不过，由于下游需求复苏不及预期，苯乙烯上涨空间受限，后期恐高位振荡。

由于OPEC+复产推迟，国际原油价格继续上冲，对苯乙烯价格形成支撑。与此同时，国外装置停车，出口处于高位的状况有望延续。不过，目前苯乙烯的需求虽然复苏，但不及预期，所以苯乙烯上涨受阻。

成本支撑作用较强

2020年11月以来，受OPEC复产力度低于市场预期以及新冠肺炎疫苗开始在全球主要经济体接种的影响，国际原油价格持续上涨，WTI原油由2020年10月底的36美元/桶涨至今年2月底的63美元/桶，涨幅达到75%。2月底以来，市场认为，随着国际原油价格上涨，OPEC+可能会加快复产进程，但在3月4日OPEC+部长级会议上，产油国认为，受疫情的影响全球经济仍然非常脆弱，所以将目前的减产力度延长至4月。

与此同时，沙特宣布继续执行100万桶/日的自愿减产；俄罗斯和哈萨克斯坦虽然获准增产，但额度仅为13万桶/日和2万桶/日，相较于700万桶的减产额度可以忽略不计，并且这部分额度主要用于满足两国国内需求。从目前的情况来看，虽然随着天气转暖，欧美取暖油需求会下降，但在OPEC+复产推迟和全球经济逐渐复苏的大背景下，国际原油价格整体偏强的格局不会改变，这对油化工品起到较强的支撑作用。

强劲出口有望延续

受国外需求向好、出口增加的影响，国内苯乙烯港口库存低于往年同期。截至2月28日，苯乙烯华东港口库存为20.05万吨，较去年同期下降9.48万吨，同比下降32.10%；华南港口库存为3.43万吨，较去年同期下降3.58万吨，同比下降51.07%。受美国极端低温天气的影响，当地苯乙烯生产企业装置停车，苯乙烯供应出现缺口。

与此同时，欧洲等国的苯乙烯装置也降低负荷，国际市场苯乙烯缺口持续扩大。据隆众资讯预估，3月国内苯乙烯出口订单量将达到7万—8万吨，而通常情况下苯乙烯出口量较多的月份也不过3万—4万吨，由此看来国外的需求强劲。国外苯乙烯价格走高，国内苯乙烯出口套利存在空间，并且这种格局有望延续到4月。因此，苯乙烯出口需求强劲有望延续，国内苯乙烯价格受到较为强劲的支撑。

国内苯乙烯生产企业的库存同样处于偏低水平。截至3月4日，国内苯乙烯生产企业库存为14.22万吨，较去年同期下降3.45万吨，下降幅度为19.51%。目前，国内苯乙烯非一体化装置生产企业的利润约为800元/吨，较上月下降，但国内生产企业库存偏低，企业的生产积极性并没有降低，苯乙烯开工负荷处于86.26%的偏高水平，市场去库存和供应压力有限。

下游需求难有起色

目前，国内苯乙烯下游开工负荷上升，但力度不及预期。截至3月5日当周，国内EPS开工负荷为65.04%，环比上升14.38个百分点；PS开工负荷为78.56%，环比上升1.49个百分点；ABS满负荷运行，环比上升3.5个百分点。随着苯乙烯价格持续上升，苯乙烯下游利润持续压缩，下游企业对高价苯乙烯具有抵触情绪。受此影响，国内多条PS装置再次停车，下游难以将成本传导给终端需求，所以苯乙烯需求复苏不及预期，这限制了苯乙烯的涨幅。笔者认为，后期苯乙烯料处于高位振荡格局，建议多单逐步止盈。