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董淑志:需求带动 短期郑棉将依然保持涨势

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-05-20 15:27:46 来源:金石期货 作者:董淑志

近日,棉花成为国内商品期货市场最坚挺和最牛气的品种。在几乎所有商品因为欧洲债务危机以及国家紧缩政策、房产调控影响而暴跌,棉花却一直独放,量增价涨;在各品种超跌反弹之时,棉价又一路高歌猛进,一周内上涨了1000点,创下了历史新高—18225元/吨。其实,棉花坚挺牛气是有资本的——极度利好的基本面。

供给紧张:产量下降 消费旺 库存大量消化
 
  由于种植面积下降和天气影响,全球棉花产量和品质均出现大幅下降。根据最新USDA数据,2009/2010年度全球棉花产量为2240万吨,较上个年度下降近100万吨,其中中国、印度均有下降,美国更是连续两年下降,而库存消费比更是下降了12点,达到了45.5%。而消费则因为经济快速回暖恢复到2523.5万吨,增了133.9万吨,这样一来,全球棉花产销差达到了空前的283万吨,大量消化了上个年度结转的期初库存,所以新年度棉花期初库存出现了大幅下降,2010/2011年度全球棉花库存消费比继续将至42%。而中国则产量为750万吨,消费量超过1000万吨,仍需大量进口满足消费需求。
 
  高等级棉资源难寻 可供销售棉花较少
 
  高等级棉之所以难寻是因为2009年棉花收获季节的中国和美国都遭遇了不利天气,棉花出现了大面积烂桃而导致整体品级下降。所以进口棉品质较高的资源较少,报价居高不下。作为高等级棉——新疆棉也由于受到天气影响而略所有下降,但由于新疆棉运输瓶颈,每月入关棉花不会超过40万吨,在6月底、7月初棉花都会全部运输到内地。但是这近100万吨新疆棉,据了解有70%以上已经被内地纺织企业购买,而新疆棉企库存很低。
 
  国外棉花,我们可以看到 美国CCC项目下库存为48.8万吨,加上ICE棉花库存23.1万吨,共计70万吨,另外加上保税库10万吨(评估),其它国家可进口资源20万吨(评估)。初步估计,国际棉花资源为100万吨左右,新疆棉还有100万吨,共计200万吨。这些棉花可够用2个半月,当然纺织厂和贸易商也有部分库存。
 
  播种遭遇冷空气 面积增减未可知
 
  现阶段正是全球棉花播种期,此时天气变化影响种植进度和生长。近来,占中国棉花40%产量的新疆遭遇冷空气,很多棉田面临补种和重种,损失较大,受灾面积超过50万亩,占新疆总面积的2%以上。另外内地也因为3、4月份低温,棉花种植时间有所推迟。整体来看,国内棉花收获期将推迟15-20天,籽棉大规模上市时间延迟到了国庆节之后。
 
  再说种植面积,全球棉花种植面积有所增加,主要集中在美国,而中国棉花种植面积增幅并不乐观。根据USDA最新预测,2010/2011年度全球棉花产量增加近240万吨,即2479万吨。但是笔者认为这个数据后面会往下调。
 
  纱价带动棉价 消费需求旺盛
 
  棉纱价格也大幅上调并创下新高,棉纱。C32S从5月13日开始五天内C32S上涨了800元,达到了24520元/吨,JC40S上涨了1020元/吨,达到了28930元/吨。这些数据表明棉纱需求较好,棉纺织企业利润丰厚,当然并不说明棉纱下游情况就好,下游面临高成本压力。这种成本压力能否顺利传导已经引起注意。
 
  另外,为了满足国内棉花需求,近来不断传出国家发放配额传闻。2010年初国家发放了89.4万吨关税内配额和100万吨加工贸易配额。
 
  总之,笔者人认为实盘压力较小,短期郑棉将依然保持涨势,短期目标位19000元/吨,同时,笔者也要提醒投资者注意资金管理和风险控制,并保持理性。目前,棉花期货总持仓42.9万手,成交量更是空前的63.5万手。而棉花期货仓单仅有4万吨,5月19日当天注销1万吨,实盘压力历史同期最小,市场在揣摩逼仓得可能。《股票作手回忆录》曾写道,“市场没有跌得不能卖,高得不能买”,前提是市场影响因素没有发生根本的改变。

责任编辑:七禾研究

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