橡胶多单继续持有，但需关注市场节奏

一、 新闻

云胶集团2020年实现营业总收入140.28亿元，完成年度目标任务110亿元的127.5%；实现利润总额4317万元，完成年度目标任务3600万元的119.9%；生产天然橡胶21.3万吨。2020年1月至11月，云胶集团所属4家加工型企业实际加工成本每吨1117元，所属种植型企业实际种植生产成本每吨5779元，所属3家种植加工型企业实际加工生产成本每吨1025元。2021年，云胶集团计划生产干胶24.5万吨。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日偏强运行，MACD红柱扩大；周线收阳线，MACD绿柱变红柱，关注前高压力。外盘TOCOM周线收大阳线，MACD绿柱变红柱；SICOM周线收大阳线，MACD红柱扩大。

三、 小结

昨日橡胶偏强运行，期现价差、RU-NR价差扩大，5-9价差缩小、1-9价差扩大，显示资金炒作集中于05合约。

从橡胶供应而言，目前泰国南部仍未停割，当前胶水-杯胶价差扩大至18，胶水溢价过高，或对短期割胶产生刺激。需求端看，节后了解情况来看，部分企业已于正月初五（2月16日）-正月初六（2月17日）按计划正常复工，初八（2月19）之前调研样本企业将全部复工。粗略测算今年春节停工时间均值在9.5天左右，明显少于往年10-14天的平均停工天数。预计2月底（正月十七）开工将提升至六至七成的水平，节后工人返岗的进度仍将是影响开工提升的主要因素。宏观层面，发达国家疫苗接种进度超市场预期，叠加美国即将推出新一轮大规模财政刺激，推高市场对于经济复苏的预期，在靴子未落地前仍将支撑市场情绪，但需要警惕美债收益率持续回升对市场风险偏好的压制，以及持续上涨后的获利回吐。

综上，我们认为涨势仍将延续，但节奏或受到整体宏观情绪的影响，尽管2月泰国供应仍在释放，但节后内需复苏且外需复苏加速，叠加浅色胶库存短期见顶、深色胶库存加速去化，同时考虑云南旱情和白粉病对云南3月开割影响的预期，橡胶或偏强运行，建议节前的多单和买入看涨期权继续持有，关注16000点压力。

四、 策略建议

空RU、多NR减仓，NR、RU多单继续持有，买入RU2105-C-15000策略继续持有。