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短期油脂暂持震荡思路:国海良时期货2月2早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-02-02 09:20:18 来源:国海良时期货

■股指:短期仍有反复,企稳或在下半周


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,并不顺畅,主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变。隔夜美欧股指收涨,中期延续调整态势。


2.内部方面:昨日股指缩量收涨,两市合计成交8500亿元左右,行业板块涨多跌少,次新股表现活跃。北向资金净买入34.59亿元。政策面保持连续性、稳定性,不急转弯不等于不转弯,近期市场利率上升与监管层阶段收紧流动性,抑制部分资产价格过快上涨有关,但随着交易所隔夜利率回落,后期资金面紧张态势或将缓解。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,区间震荡势中,关注股指期货升水回落持续时间及幅度,若后期股指向下沿靠近,股指期货升水逐渐转为贴水。


3.总结:短期股指调整,中期区间震荡,逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。


4.股指期权策略:区间震荡势,考虑采取牛市价差期权策略。



■贵金属:投机交易继续拉升白银


1.现货:AuT+D388,AgT+D5891,金银(国际)比价72。


2.利率:10美债1.05%;5年TIPS -1.74%(-0.13);美元90.9。


3.联储:美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。


4.EFT持仓:SPDR1169.1700吨(-3.21)。


5.总结:美联储联邦公开市场委员会宣布将基本利率保持在0%至0.25%区间不变,与市场预期基本一致。美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。Reddit论坛提及白银ETF iShares引白银大涨。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:钢材库存拐点到来,现货震荡,疫情下供需两弱


1.现货:唐山普方坯3820(-10);上海市场价4410元/吨(0),现货价格广州地区4830(0),杭州地区4510(0)


2.成本:钢坯完全成本3365,出厂成本3390.


3.全国主要钢材社会库存1154.79万吨,较上周增加140.23万吨,较上月增加313.03万吨;螺纹钢库存总量585.98万吨。


4.总结:淡季到来,个别地区疫情爆发,但是预期先行,螺纹期供需两弱。



■铁矿石:矿石现货盘整,期货受到宏观面影响下杀跌力量明显。


1.现货:日照金布巴1056(-7),PB粉1088(-8)。


2.库存Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12438.20,较上周增26.33;日均疏港量318.76增22.26。分量方面,澳矿5755.00降114.30,巴西矿4359.86增165.83,贸易矿5934.20降96.40,球团563.04降15.42,精粉948.26增25.05,块矿2000.77增7.59,粗粉8926.13增9.11。(单位:万吨)


5总结:港口库存维持地低位,澳巴发货量季节性下滑,现货疲软大幅下挫。



■沪铜:高位横盘,观察突破方向。 


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为58,200元/吨(-60)。


2.利润:维持亏损。进口为亏损1,541.37元/吨,前值为亏损1,131.64元/吨。


3.基差:长江铜现货基差220


4.库存:上期所铜库存66,565吨(-683吨),LME铜库存为74,275吨(-300吨),保税区库存为总计42.5(-0.1吨)


5总结:供应面略偏紧,需求面回落不明显,高位横盘,仍需观察突破方向。



■沪铝:观察初始上升趋势线附近


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为15,220元/吨(+260)


2.利润:维持。电解铝进口盈利为963.47元/吨,前值进口盈利为1,078.87元/吨。


3.基差:长江铝现货基差-40,前值-45。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存239,504吨(+3,222吨),LME铝库存为1,428,175(-2,875吨),保税区库存为总计67万吨(-0.3万吨)。


6.总结:国内库存开始累积,基差转弱。短期来看,期价下行,然而下方空间恐也有限,目前价格已经下行至初始上升趋势线附近。可尝试做反弹,跌破低点立刻止损。



■PTA:供应压力较大,价格随成本端支撑


1.现货:内盘PTA 3740元/吨现款自提(-50),江浙市场3850-3860元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-05主力-201(-29)。


3.库存:库存天数4.3天(前值4.5)。


4.成本:PX(CFR台湾)704美元/吨(+20)。


5.供给:PTA总负荷86.9%(-0.2)


6.总结:中长期来看PTA供应压力较大,聚酯库存短期内压力不大,节前负荷下降节奏和幅度可能都会放缓,当前负荷88%。因工人逐渐放假,织机负荷下降迅速。目前PTA库存仍然在高位,累库预期明显。



■塑料:工厂备货接近尾声,以刚需为主


1.现货:华北线型薄膜7900-8150元/吨(0/+50),华东国产8000元/吨(0)。


2.基差:华东国产基准-05主力235(+5)。


3.库存:两油库60.5万吨,较上周五增14.5万吨。


4.成本:截止12月31日,油制线型成本5550元/吨(月环比+195),煤制线型成本6728元/吨(月环比+632)。


5.供给:本周截止1月22日,我国聚乙烯产量总计在44.52万吨,较上周同比增加1.09%。


6.总结:今日国内聚乙烯市场价格涨跌互现。早间企业出厂价纷纷上调,市场现货资源有限导致贸易商报盘部分跟涨。但期货价格弱势运行以及下游部分工厂放假使得其需求欠佳,观望气氛较重,个别价格出现松动。



■橡胶:利多因素逐渐消化 短期存在小幅回落可能


1.现货:全乳胶SCRWF上海13975元/吨(+225)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海20550元/吨(+200)。


2.基差:全乳胶-RU主力-680元/吨(-25)。


3.库存:上期所库存总计174606吨。


4.成本:理论生产成本SCRWF(中国全乳胶)云南14300元/吨(0)、SCRWF(中国全乳胶)海南13500元/吨(0)。


5.供给:截止10月马来西亚天然橡胶当月产量4.87万吨,环比增长+5.41%。


6.总结:预计本周厂家开工率将继续下滑。临近年底山东地区多数工厂将陆续进入扫尾工作,预计腊月二十三(2月4日)左右部分工厂将停工放假,拖拽样本开工走低。国内一线品牌及合资品牌厂家开工基本持稳。厂家出货方面,随着需求继续减弱、物流停运等因素影响,厂家内销出货量将再度放缓,就近走货为主。



■油脂:基本面清淡,油脂震荡思路


1.现货:豆油,一级天津8530(-70),张家港8750(),棕榈油,天津24度7220(-70),东莞7200。


2.基差:豆油天津748(+2),棕榈油东莞522(+4)。


3.成本:印尼棕榈油3月完税成本7243(0)元/吨,巴西豆油4月进口完税价8180()元/吨。


4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示12月马来西亚毛棕榈油产量133万吨,环比下降110.6%。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:截至1月29日,国内豆油商业库存80.455万吨,较上周下降1.115万吨,较上个月下降18.73%。棕榈油港口库存60.49万吨,较上周下降1.5%,较去年同期下降30.87%。


7.总结:马来西亚缺乏新利多题材支撑,出口需求疲软短期拖累期价,国内虽主要油脂均保持低库存状态,但节前备货基本结束,需求疲软难以有效支撑期价,美豆目前高位震荡,短期对油脂暂保持震荡思路。



■豆粕:基本面清淡,继续震荡思路


1.现货:山东3760-3810元/吨(0),江苏3710-3760元/吨(-10),东莞3610-3640元/吨(0)。


2.基差:东莞M05月基差-40-120(+10),张家港M05基差60—260(0)。


3.成本:巴西大豆4月到港完税成本4164元/吨(+37)。


4.供给:第4周大豆压榨开机率(产能利用率)为60.59%,较上周增1.16%。


5.库存:截至1月29日,豆粕库存为41.84万吨,环比上周减少6.36万吨,比去年同期增加16.02%。


6.总结:隔夜美豆小幅收低,盘中跌幅较大,但尾盘收复大部跌幅,南美天气改善引发获利盘打压期价,短期缺乏利多题材,技术性因素影响增强。豆粕节前备货逐步进入尾声,现货表现清淡,操作上转为震荡思路。



■菜粕:延续震荡思路


1.现货:华南现货报价2680-2860(0)。


2.基差:福建厦门基差报价(RM05-100)。


3.成本:加拿大油菜籽2021年5月船期到港完税成本5211(+61)。


4.供给:第4周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.97%,上周9.78%。


5.库存:第4周港口颗粒粕库存为91700吨,较上周增加13230吨,较去年同期下降41.22%。


6总结:隔夜美豆小幅收低,盘中跌幅较大,但尾盘收复大部跌幅,南美天气改善引发获利盘打压期价,短期多空交织,美豆仍未摆脱调整态势。菜粕现货依然相对清淡,暂保持震荡思路。



■玉米:高基差诱发反弹


1.现货:前期主跌地区开始反弹。主产区:黑龙江哈尔滨出库2580(0),吉林长春出库2750(0),山东德州进厂2950(40),港口:锦州平仓2950(0),主销区:蛇口2950(0),成都3200(0)。


2.基差:高位继续走扩。锦州现货平舱-C2105=176(-60)。


3.供给:农户售粮有所加快,但物流问题限制贸易商出货,北方集港量持续下滑后北港库存持续高位回落。


4.需求:截止1月22日当周淀粉行业开机率61.79%(-3.28%),同比降9.19%。酒精行业开机率59.45%(-0.88%)。


5.库存:截至1月22日,北方四港库存有所下降至397.21万吨(-5.44)。注册仓单持稳92946张(-797)。


6.总结:销区价格跌幅较大,东北现货松动开始回落,但高位抗跌。目前仍处节前备货阶段,饲料方面12月产量数据环比微降显示短期需求增幅有限,深加工开机率全面走低,故而实际需求并不强,春节过后又将进入传统的年内消费最淡阶段,期价滞涨后开始下跌,显示远期忧虑。但短期而言,现货抗跌导致基差升至200+的异常高位,同时美盘农产品再度拉涨,部分品种创新高,国内玉米期价单边下跌后,仅仅依靠预期的走弱持续性及空间确定性都不大,单边建议观望,产业客户关注基差收敛机会。



■白糖:受原糖提振,短期或延续反弹


1.现货:报价持稳。新糖广西集团报价5269(0)元/吨,昆明集团报价5280(0)元/吨。


2. 基差:缩小。白糖09合约南宁-57元/吨昆明-46元/吨,05合约南宁3元/吨昆明14元/吨。


3.成本:巴西配额内进口3915(+43)元/吨,巴西配额外进口4944(+57)元/吨,泰国配额内进口4067(+35)元/吨,泰国配额外进口5199(+46)元/吨。


4.供给:截止2021年1月29日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖483万吨,同比减少13.9%;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖8.5万吨,环比持平同比增加1029%,因去年同期正值春节假期中,大多数糖厂多停机检修放假。


5.需求:国内春节备货临近尾声。


6.库存:新糖工业库存开始累库,截止2020年12月底工业库存同比增加24万吨。同时,截止2021年1月29日,12家加工糖厂库存量为34万吨,环比增11.5%同比增141%。


7.总结:国内北方甜菜临近末期,而南方蔗区进入压榨高峰期。新糖工业库存累库进行中,套保压力增加。此外,进口前置,传闻近期配额外许可放缓无法进行进口备案,且进口利润低位,后续进口或收缩。同时,隔夜ICE期糖大幅上行。综上,短期郑糖或延续反弹,后市关注天气变化以及产业政策调整等。



■棉花:受美棉拖累,短期上方或承压


1.现货:报价持平。CCIndex3128B报15243(0)元/吨。


2.基差:缩小。棉花09合约-17元/吨,05合约173元/吨。


3.成本:国际市场棉花现货(折1%关税清关)13936(-151)元/吨,国际市场棉花现货折人民币(折滑准税清关)14576(-101)元/吨。


4.供给:新疆籽棉交售加工进入末期。


5.需求:1月14日美以中国“强迫劳动”为由禁止新疆棉产品入境。此外,临近春节,纺企主动采购需求不强,多为逢低择机补库为主,产业驱动较前期略走弱。


6.库存:纺企棉花平均库存42.6天,环比同比皆增加。国储棉库存维持低位,轮入50万吨从12月1日开始,当前内外价差过大,轮入暂停。


7.总结:新疆籽棉交售加工进入末期,工商业库存处于累库中。临近春节,纺企主动采购需求不强,多为逢低择机补库为主,产业驱动较前期略走弱。国家原定12月1日开始轮入50万吨棉花,但内外价差过大限制轮入启动。元旦后滑准税下调。此外,短期内无法忽视新疆棉禁令范围扩大给国产棉带来的打击。同时,隔夜ICE期棉承压回落。综上,短期郑棉上方或承压,后市关注疫情与疫苗进展、天气变化等。

责任编辑:唐正璐

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