一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

即将上任的美国白宫办公厅主任罗恩·克莱因（Ron Klain）于当地时间1月16日公布了美国当选总统拜登上任后十天的优先事项，其中包括数十项行政命令。将于1月20日公布的行政令包括要求教育部延长学生贷款冻结令；重新加入《巴黎气候协定》；取消特朗普政府对西亚北非的7个国家的旅行禁令；延长抵押品赎回权冻结令；延长租户驱逐禁令。当地时间1月21日，美国当选总统拜登将签署旨在解决新冠肺炎疫情危机和安全重开学校的行政措施；1月22日至30日期间，他将指示其内阁机构解决有关经济危机问题。

2）国内新闻

2021年第一次中期借贷便利（MLF）操作落地，降准预期在相当程度上落空。不仅如此，MLF操作亦打破此前维持数月的一次性超额续做格局，市场又开始担忧央行收紧流动性。观察人士认为，2021年货币政策“稳”字当头，春节前流动性供求形势总体好于前两年，给予央行更充分的腾挪时间和空间，短期降准可能性不大，但也无需过度担心货币政策操作收紧，MLF缩量续做反而给进一步操作预留了空间。

3）行业新闻

工信部日前发布的数据显示，2020年，中国和韩国的新船接单量占全球份额的比例分别为48.8%和41.4%。时隔两年中国重返全球第一，韩国位居第二，日本获得约7%的份额，排名第三。据统计，2020年，我国造船完工量和手持订单量，分别占世界总量的43.1%和44.7%，继续在国际市场份额中继续领先。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：全球疫情有反复，美股收跌，上一交易日A股震荡下跌，前期抱团白马股开始松动，资金方面北向资金净流入8.02亿元，01月14日融资余额减少15.43亿元至15386.78亿元。中央经济工作会议表示未来政策不会急转弯，当前流动性仍以合理充裕为主，12月社融数据大幅低于预期，信用开始收紧，股指走势仍需依赖经济和业绩表现。“十四五”时期经济社会发展的重点预计仍是科技和消费。政治局会议首提需求侧改革，未来消费占我国GDP比重仍有提升空间。自1月以来，各指数短期大幅拉升，短线建议谨慎操作，操作上长期可以逢低建仓。

【国债】

国债：期债价格震荡走低，10年期国债收益率上行2.96bp至3.15%。央行为维护银行体系流动性合理充裕，上周开展5000亿MLF操作，对冲到期资金，同时连续“地量”逆回购操作，表明维持资金面宽松的态度。美联储主席表示现在不是谈论退出宽松政策的时候，拜登公布1.9万亿美元经济纾困案，美债收益率上行。12月末M2同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，社融规模数据也低于预期，不过服务业和制造业PMI仍保持扩张状态，经济持续稳定恢复。央行行长表示货币政策要‘稳’字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性，稳住宏观杠杆率。在经济持续稳定恢复的背景下，国债期货价格仍以下行为主，操作上建议轻仓试空，关注今日公布的经济数据。

2）能化

【原油】

原油：美元汇率反弹，疫情对经济影响的不确定性加剧了市场对能源需求担忧，担心市场超买，交易商获利回吐，国际油价回跌。美国油气转塔数量连续八周增长也抑制了油价涨势。在1月14日美国当选总统拜登公布了1.9万亿美元的刺激计划后，美元汇率走强，打压了以美元计价的欧美原油期货市场气氛。疫情大流行对经济影响难以预测，尽管疫苗曾经给市场带来一时兴奋。全球新冠病毒肺炎确诊人数已经超过9300万人，死亡人数接近200万。美国疫情仍在恶化，美国疾控中心预估，未来三周美国将有超9万人死于新冠；此外，欧洲疫情也不容乐观，多国纷纷加强防疫措施，法国将在全境实施宵禁；非洲的疫苗分配正在稳步推进，非盟称已获得2.7亿剂疫苗。贝克休斯公布的数据显示，截止1月15日的一周，美国在线钻探油井数量287座，比前周增加12座。短期油价继续强势。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盘下跌0.82%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.13%，较上周上涨9.55个百分点。本周期内尽管阳煤恒通停车检修，但江苏斯尔邦和鲁西化工重启，所以国内CTO/MTO装置负荷明显上涨。截至1月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点，较去年同期下跌2.85个百分点；西北地区的开工负荷为79.90%，下跌3.38个百分点，较去年同期下跌6.39个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.01万吨，环比上周整体沿海库存上涨0.25万吨，涨幅在0.21%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.3万吨附近。预计1月8日到1月24日沿海地区预计到港在55.11万-56万吨。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶价格先跌后涨，周五夜盘延续小幅反弹。国内产区停割，消息平淡。供应同比下滑，船运紧缺支撑美金胶价格，国内节前补库推升轮胎企业开工。海外疫情持续恶化对价格又产生不利影响，国内供需基本面阶段性好转，预计价格短期持续上行。

【沥青】

沥青：根据卓创数据，上周沥青生产的原油平均成本为2779元/吨，环比上涨132元/吨。供给侧方面，上周全国沥青平均开工率平稳。山东、东北地区开工率上涨。华南、华东、华北地区的开工率有不同幅度的下降。凯意石化预计3月20号复产沥青，金承石化预计3月复产。需求侧方面，华南地区终端项目赶工带动需求稳定，华东地区需求相对稳定，山东地区冬储需求表现不佳。在近期在成本上升和库存较低的支撑下，沥青现货仍有涨价可能，对期货价格形成一定支撑。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：周五聚烯烃期货整理。周五现货，线性LL，中石化部分有下调100元，中石油华北延续批量政策。神华拍卖7042通达源库7600元，成交较昨日小幅回落。拉丝PP，两油价格平稳。神华拍卖，7940通达源，成交回升。两油石化早库63.5万，较上周回升。本周下游采购仍以刚需为主，考虑物流因素，长假前备货是主要操作。后市而言，短期或延续低位整理。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：上周钢联数据显示螺纹延续供需双双走弱的态势，库存继续累积。在淡季需求回落已经发生，产业进入类库通道的情况下，短期国内供需的拐点已经出现。但从成本角度来看，铁矿和焦炭依然处于补库周期内，焦炭13轮提涨已全面落地，铁矿港口库存偏低的局面也没有明显缓解，所以长流程成本对钢价的支撑依然较强。部分钢厂挺价意愿强烈，且目前施行的冬储价格普遍高于往年同期。在海外需求恢复，欧美韩钢价飙涨，刺激国内出口的环境下，叠加底部成本的支撑，钢价中长期依然有向上的驱动。但短期需警惕国内疫情叠加冬季施工淡季导致的情绪回落。

【铁矿】

铁矿：1月开始，澳巴发货量均有所减少，但由于12月底发货积极的原因，港口到货依然在高位。但与此同时，焦价高企导致的对中品澳粉的偏好抬升，以及冬储期内钢厂的补库需求依然支撑着短期内的铁矿需求。另一方面，近期海外生产恢复，海外卷螺的价格明显抬头，一定程度上也刺激了对铁矿的需求。所以综合国内外的生产情况，铁矿需求仍有支撑。中长期依然有向上驱动。短期也需警国春节前后华北高炉开工减弱造成的国内需求下滑。

【动力煤】

动力煤：近日市场流传出澳煤传闻放开的消息，但目前调研了解终端澳煤并没有明确的表明可以通关，进口煤仍以印尼和俄罗斯为主。对02合约而言，受到进口煤船期时滞及年底煤矿生产积极性本身偏低的影响，港口供需偏紧的局面仍将延续一段时间，近期交易的主逻辑仍以基差回归为主。对远月03、05合约来说，进口煤的正常通关以及内产的放量将能一定程度上阻止煤价进一步上涨，且春节前后日耗的回落也将给予下游喘息之机，届时电厂对高价的容忍度或将降低。短期而言，1月份高日耗、低库存的局面难以发生改变，目前港口5500卡低硫现货成交价最高接近1050元/吨，关注02合约基差回归的做多机会。远月05合约关注日耗回落的时点以及盘面750附近压力。

4）金属

【贵金属】

贵金属：1月公布的最新美联储会议纪要中首次出现“taper（缩减）”，被视为提前与市场沟通进行预期管理，令市场联想到13-14年美联储逐步退出宽松时期，市场提前交易实际利率见底，长端利率转向的预期，本质上是对于经济复苏和美联储政策预期的一次重新定价，受此影响美元反弹金银下挫。尽管美联储主席鲍威尔在近期讲话中安抚市场称美联储距离退出QE距离仍然较远，但是并未改变市场趋势。此外近期市场关注点重新移向更大规模的财政刺激，拜登宣称将有1.9万亿美元规模的刺激计划，加重政府负债同时提升经济复苏预期。另一方面，尽管此前疫苗进展提振了市场对于经济复苏的预期，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐的时间窗口会延续至一季度，一季度经济二次探底的压力给予金银以支撑。多空博弈之下短期金银整体仍处于震荡之中。

【铜】

铜：周末夜盘铜价回落，受国内疫情拖累。国内三个省的新冠确诊人数增加，并出台限制措施，使得市场担忧下游需求。但在美元总体疲软和精矿供应紧张的情况下，铜价仍受支撑。总体上看中国经济复苏良好，铜需求明显增加，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。目前需求进入传统需求淡季。短期铜价可能延续弱势，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等方面变化。

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅收低，跟随有色整体回落，仍受国内疫情影响。河北省等因疫情已对数个地区进行交通限制，区域内企业大都已停工或减产。供应端精矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。短期锌价可能宽幅震荡，建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，近期国内社会库存回升至68万吨以上，出现触底回升的态势。短期看市场整体库存水平依然偏低，但年底至明年一季度消费大概率降温，库存预计逐步增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。预计铝价短期面临调整，操作上逢高试空为主。

【镍】

镍：镍价夜盘上涨。基本面方面，中期来看镍金属供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价中期预计仍有支撑，操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货上涨。基本面方面，近期市场到货较少，主要生产商可能的减产引发市场关注。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存回落。短期金属价格普跌，或由美元走强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍有很大可能回落。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续上涨。玉米现货市场短期涨幅较大，加之春节、疫情等因素影响，上游出货意愿显著增加。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主，但5月前政策可调控工具不多，预计近月合约维持强势。

【生猪】

生猪：生猪期货继续下跌。由于新冠疫情各地频发，调运受限，再加上临近春节的因素，增加了市场供应量。不过另一方面，春节前传统消费旺季，消费持续强势。随着生猪产能的逐渐恢复，未来生猪价格大概率走弱，期货盘面以空头思路为主，但由于现货价格波动较大，可能面临较大风险。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期货大幅上涨。巴西1月1到10日累计出口食糖及糖蜜69.27万吨万吨。巴西中南部12月下半月糖产量1.1万吨，同比减少13.68%，作物年度累计产量3819万吨，同比增长44.22%。国内方面，巴西1月1到11日对中国装船数为6万吨，12月份36.53万吨。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，外糖价格预计仍存上涨空间。随着外糖上涨，进口成本抬升，郑糖预计跟随上涨，但涨幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：国内豆油Y2105收盘于7664，跌幅0.85%。一级豆油现货基差走强，天津05+780，山东05+7920，江苏05+920，广东05+950，广西05+900，虽然豆油盘面下跌，但是成交不多，上周五成交6700吨，而上周四成交7100吨。尽管美国农业部1月报告中大豆结转库存调低至1.4亿蒲式耳，是近几年来最低的，出口和压榨调整幅度偏低，美国国内大豆压榨利润较好，后期出口和压榨仍可能调高，尤其值得注意的是本次报告中也上调了进口数量，市场更担忧美豆库存。天气预报显示未来南美出现降雨后再次面临干旱少雨，本次报告中下调了阿根廷产量，阿根廷产量仍存在变数。马来西亚棕榈油1月前10日出口同比大降，全球疫情不乐观，国内部分地区疫情加重，市场担忧油脂需求，也有消息表示暂时停止豆油收储。而下游饲料厂担心疫情封锁后提货困难，备货积极，豆粕基差大涨，形成了粕强油弱的局面。但是美豆库存继续降低，主力下方在1400美分有较好支撑，从成本端看国内豆油05难以大幅下跌。         

【棕榈油】

棕榈油：P2105合约收盘于6636，跌幅1.78%。24°棕榈油现货基差走强，天津05+430，华东05+420，广东05+370，国内棕榈油成交较少，上周五成交4700吨，而上周四成交8000吨。船运商检数据显示1月前15日出口减幅有所扩大，市场担忧全球疫情下对需求造成的冲击，马来西亚12月报告中库存减幅不及预期，尽管库存仍处于近些年来的低位，但是在缺乏新的利多驱动和粕强油弱的形式下，棕榈油大幅下跌。然而在油脂基本面没有扭转的局势下，仍处于减产期的棕榈油跌幅有限。

【菜油】

菜油：三大油脂中，菜油跌幅最小。菜油OI2105合约收盘于9878，跌幅0.46%。国内四级菜油现货基差持稳，广西05+600，广东05+600，福建05+600，华东05+650。备受市场关注的孟晚舟事件并无利好进展，国内进口加拿大菜籽菜油仍受限制。国内严查进口转基因菜油中不允许含有转基因成分，12月底从哈萨克斯坦进口的非转菜油因含有转基因成分而被退运。菜油基本面相对豆油棕榈油偏明朗一些，因此在本周的油脂回调中表现较为抗跌。