PVC在4月中旬上冲8000整数大关失败之后重回箱体振荡格局，期价弱势下跌至振荡区间下沿7600一线，经过几日短暂的徘徊之后，5月12日意外放量增仓，期价跌破7600支撑位，当日跌幅1.31%。从基本面分析，PVC在总体产能过剩的情况下，价格将由成本主导。当前电石法PVC的成本在6800—7300元/吨之间，随着电石的落后产能淘汰出局，市场预期电石价格上涨，PVC生产成本将上升，市场人士进而看好PVC后市走势。从盘面表现来看，近期PVC主力1009合约比其他化工品较为抗跌。

一、成本因素解析

PVC的生产工艺主要有两种：一是电石法，主要生产原料是电石、煤炭和原盐；二是乙烯法，主要原料是乙烯和原油。但是由于我国“富煤缺油”的资源特征，电石法PVC生产是国内的主流生产工艺。以下主要分析电石法PVC的成本因素。

电石法成本核算公式：1吨PVC成本=1.5×电石+0.76×氯气+（450~500）×电价+其他费用

1.电石

数据显示，2004年我国电(600795,股吧)石产能达到1000万吨，2009年电石产能增加至2200万吨，全年开工率68.3%，表观消费量1492.07万吨。可见，近年我国电石产能保持着持续增加的态势，产能明显过剩。但是，由于《石化产业调整和振兴规划》以及《电石行业准入条件》要求电石行业淘汰落后产能，近年来我国电石行业的落后产能正逐渐被淘汰，并在未来几年仍将淘汰大量的落后产能，具体如下：2006—2009年电石行业已淘汰落后产能280万吨，提前完成了“十一五”淘汰落后产能200万吨的任务；2010年国家计划再淘汰落后产能46万吨；2011—2012年还将淘汰落后产能100万吨以上。由此可见，国家的宏观调控正在逐步改善电石的产业结构，电石供给量将进一步减少，价格有望逐步抬高。

2.电价

我国是以火电为主的电力资源结构，因此电力成本上涨或下跌的关键在于煤炭价格的表现。近年来，我国第一次煤电联动在2005年的5月，当时电价上调了0.0252元/千瓦时。第二轮煤电价格联动在2006年5月，全国销售电价平均提高0.0252元/千瓦时。自2007年第三季度起，国内电煤价格再次加速上涨，特别是在2008年2-3月由于南方大雪，电煤的供应紧张更加快了价格的上涨幅度。2009年哥本哈根气候峰会之后，在国内加大“节能减排”力度的政策基调下，煤炭价格可能会进入一个较为长期的上行阶段。通过上述分析，笔者认为我国电力价格将由于煤炭价格的上涨而随之上涨。

此外，国家发展改革委、国家电监会、国家能源局已于5月12日联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，继续对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个行业实行差别电价政策，并自2010年6月1日起，将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元，淘汰类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.20元提高到0.30元。

1吨电石的耗电量为3500-3600千瓦时，而1吨电石法PVC的生产需要约1.5吨电石，同时在PVC的生产过程中，自身也有400—450千瓦时的耗电量。优惠电价的取消，将直接提升PVC的生产成本至少200元/吨。

3.氯气

相对来说，液氯的涨幅最为明显，华东地区单位报价自年初的1200元/吨已经涨至2200元/吨，涨幅达83.33%。但是由于其在PVC生产成本中仅占15%的比重，成本提升作用有限。

二、辩证看待成本因素对PVC价格走势的影响

从以上内容的简单分析来看，构成PVC生产的因素电石、液氯与电价，尤其是占总成本65%—70%比重的电石，均存在看涨预期。但是，需要注意的是，当前的电石价格仍在底部区域，实际上涨幅度有限。如：华东地区的电石报价从年初的3450元/吨涨至目前的3550元/吨，4个月的涨幅仅2.89%。液氯虽然涨幅明显，但是由于其在PVC生产成本中仅占15%的比较，成本提升作用有限。电价方面，国家发展改革委自2009年11月20日起，上调全国销售电价每度2.8分钱之后，5月12日再出新政：取消优惠电价。电价的提升，对PVC的成本影响明显。但是成本并不是影响价格走势的唯一因素，在不同市场周期中，我们需要辩证对待。

总之，在PVC产能过剩的情况下，PVC价格走势更多地将由成本主导，但是在分析成本因素对PVC价格走势将产生何种影响的时候，我们需要有辩证的态度。在下跌趋势中，成本上涨，期价走势会表现出较强的抗跌性，但是，不一定会涨；反之，在上涨趋势中，成本的上升将会对期价走势形成助涨的作用。在PVC跌破7600的关键支撑位之后，技术形态转空，上涨的成本或将支撑PVC下跌空间有限，但并不是意味着有了成本的支撑，PVC价格就不会继续下跌。