目前外围经济恢复受阻，市场对解决希腊债务危机的救助计划产生质疑，高盛欺诈问题对投资者信心的打击未退，其他投行再遭调查，中国紧缩性政策引发忧虑，天胶的金融属性再度明显。近日天然橡胶割胶期来临，供需口缓解，下游汽车行业后期走势不乐观，沪胶在技术上破位，弱势趋势形成。沪胶涨势已去。

一、希腊、高盛等问题引发资本市场恐慌

市场对解决希腊债务危机的救助计划信心不足。5月10日，欧盟各国财政部长通过了一项价值7500亿欧元的主权债务危机救助计划，多家西方央行也联手救市，欧美股市大涨，但随即市场对欧盟和国际货币基金组织的援助计划产生质疑，欧元汇率受挫，欧美股市下跌。11日亚太市场股市普遍下跌，欧洲股市低开低走。14日市场对欧洲债务危机扩散的忧虑继续升级，欧美股市再度遭遇强大抛盘空袭，美三大股指平均跌幅1.79%。

高盛问题未平，大摩等银行又被查。上月中旬华尔街传出重磅消息，SEC指控高盛涉嫌欺诈投资者，随即高盛股价急挫12.8美元，市值蒸发120亿美元，并牵连欧美股市、商品市场。国内期货市场大部分品种跳空低开，沪胶主力合约当日下跌1025个点。近日美国联邦检察官已经对摩根士丹利展开调查，以确定是否在金融衍生品交易中存在误导投资者的行为。随即摩根大通、花旗集团等8家投行又步后尘，目前已收到SEC的民事调查令。

二、国内房市调控及通胀预期引发股市期市大跌

房市政策拖累股市一泻千里。从4月中旬开始，国内房地产调控政策接连频出，国内楼市从火爆到冷清，国内股市也在短短两个星期指数跌去几百点，市值损失以亿计。作为经济“晴雨表”的股市，在很大程度上影响期货市场，尤其是对于金融属性很强的天胶来说更是如此。进入2010年以来上证指数与沪胶指数的相关性日渐增强，而最近出台的4月份数据又给市场泼了一盆冷水，4月固定资产投资增长稳定在26.1%，房地产开发投资升幅高达36.2%，新开工增长也达到64.1%。数字表明房地产投资居高不下，存在一定的挤压空间，沪胶再受影响不可避免。

加息渐行渐近。11日国家统计局公布的4月份经济数据显示，CPI同比上涨2.8%，逼近政府的目标水平3%。PPI同比上涨6.8%。4月份中国房价同比上涨12.8%，是5年前开始编制该指数以来的最大涨幅，加息预期再度强烈。

三、沪胶基本面喜忧参半

新胶陆续上市压制后市天胶价格。年初我国云南等天胶产区持续受到严重干旱的影响，但是从4月底开始，灾区旱情减弱，而且云南和海南从3、4月份开始割胶，市场预计割胶量将日渐恢复正常。目前全球天胶主产区大部分开始割胶，上月底天然橡胶生产国协会表示，2010年天胶供应量将增长6.2%至937万吨，较上次预估的增产5.7%显著上调。在天胶全面开割之后，新增的产量会流向现货市场，当前囤积的天胶库存正面临更大的风险，天胶市场压力因此上升。

主要橡胶消费国进口数据利好。2010年4月，中国进口天然橡胶14万吨，环比降26.32%。2010年1-4月，中国累计进口天然橡胶63万吨，同比增加13.1%。日本橡胶贸易协会预计，该国3月天然橡胶进口量同比增加24%，至64929吨，环比增22%。5月12日，据日本橡胶贸易协会最新预估，该国3月天然橡胶进口量为64929吨，同比增加24%。美国商务部5月12日公布数据显示，美国3月TSR20等级橡胶进口较上月增加8.6%，较去年同期增加15.5%，今年1-3月美国天胶进口总计为164560290千克。

下游需求量料减弱。从汽车消费来看，国内外车市轮胎对橡胶的需求喜忧参半，据中国汽车技术研究中心最新统计，2010年4月份中国机动车生产371.8万辆，环比增长0.73%，同比增长35.4%。1-4月份，机动车累计产量同比累计增长34.0%，机动车累计销量同比累计增长41.7%。美国4月汽车市场销售取得了约20%的增长，法国4月份新车注册量上涨了1.9%至190986辆。德国4月新车注册下降了32%。意大利4月新车注册量出现了今年来首次下跌，与去年同期相比下跌了15.65%。估计车市数据对天胶后市影响不大。

技术面上，目前沪胶市场正在经历一个回落调整期，宏观经济环境对沪胶后市的影响不乐观，沪胶压力大增。17日，沪胶再度跟随周边市场深幅低开。笔者预计，沪胶后期仍将继续下跌，或将测试20000整数关口，操作上逢高沽空为主。密切关注国际国内经济局势和政策走向。