疫情冲击橡胶偏弱运行，深浅色价差回归

一、 新闻

日本汽车轮胎协会近日发布预测称，2021年日本轮胎(不包括两轮车和特种车)的国内需求约1.0407亿条，预计比今年的(预测)9912万条增长5%。但比2019年仍减少9%，其中，新车需求下降11%，商用需求下降8%。预计2021年日本汽车产量将达865万辆，比今年增长7%；销量达486万辆，同比增长6%。在轮胎总需求中，预计将向整车制造商供应3908万条，同比增长7%；商用轮胎(出货量)6498万条，同比增长4%。受疫情严重影响的2020年轮胎需求预计为9912万条，比上年将下降13%。特别是受各企业停工停产等影响，新车轮胎需求约3638万条，同比大降17%，远低于全球金融危机后2009年的业绩。

二、 技术分析

主力合约昨日大幅下跌收光头光脚阴线，MACD在零轴形成倒鸭嘴且绿柱扩大，或继续调整；周线收为阳线，MACD红柱缩小。外盘TOCOM周线收阳线，MACD红柱缩小；SICOM周线收阳线，MACD红柱缩小。

三、 小结

昨日橡胶大幅下跌，期现价差缩小，5-1的Contango结构减弱，9-5的Contango结构加强，预计未来1-5-9的Contango结构加强。英国新冠疫苗变异对市场情绪造成明显冲击，股市、商品集体走弱，但从目前的情况看，当前研制的疫苗对变异毒株仍有效，昨日海外市场低开高走，情绪出现改善。

从供应端看，当前云南地区停割，海南产区胶水释放充裕，加工厂利润尚可，为停割期积极储备原料；泰国南部降雨短期减少，但外劳短缺影响下，原料价格上涨，胶乳-杯胶价差再次扩大。从需求端看，上周开工率大幅下降，主要受环保限产影响，据悉本周山东多地启动重污染红色预警，开工率或继续下降，短期显著影响需求，同时目前船运紧张且运费高，出口订单交付困难较大，叠加内销处于传统淡季，预计需求环比仍将走弱。青岛保税区库存继续下降，区外库存下降1.35万吨，区内下降0.51万吨，深色胶基本面继续改善。上周交易所库存增加至16.6万吨，环比回升幅度较上一周明显放缓，仓单达到15.4万吨。宏观氛围受英国病毒突变的影响降温明显。

综上，短期受英国疫情扰动，预计橡胶偏弱运行，但考虑海外原料价格有支撑，预计大幅回调空间有限，关注13800-14000点支撑。

四、 策略建议

RU2101期权做空波动率策略继续持有；空RU、多NR持有。