英国疫情引发市场担忧，橡胶区间震荡偏弱

一、 新闻

12月19日泰国龙仔厝府发现府内新增548例确诊，且全部为无感染症状的外籍劳工。龙仔厝府尹宣布颁发封城令14天，封城令实行时间为12月19日-2021年1月3日。2020年11月国内橡胶轮胎外胎产量为8323.7万条，同比增长18.8%；1-10月累计产量74448.9万条，同比增长0.2%。 10月份，中国橡胶轮胎出口量为61万吨，环比减少4万吨，同比大增24.2%。1-10月，中国橡胶轮胎累计出口量，为510万吨，同比下降5.5%，较前9月回升3个百分点。根据马来西亚的数据显示，在120万公顷的橡胶园中有68.3万公顷闲置，因缺少足够的工人来维护。与之相比，2010年只有380,760公顷土地闲置。

二、 技术分析

主力合约昨日高开低走，MACD绿柱扩大；周线收为阳线，MACD红柱缩小。外盘TOCOM周线收阳线，MACD红柱缩小；SICOM周线收阳线，MACD红柱缩小。

三、 小结

昨日橡胶高开低走，期现价差扩大，5-1的Contango结构延续，9-5转为弱Contango结构，预计未来1-5-9的Contango结构加强。英国新冠疫苗变异对市场情绪造成明显冲击，原油、橡胶走弱，但从目前的情况看，当前研制的疫苗对变异毒株仍有效，昨日海外市场低开高走，情绪出现改善。泰国龙仔厝府并非主要的橡胶产区，封府对于橡胶的产量影响有限，更多关注对外劳的影响，或导致外劳的入境条件、管控力度等加强；泰国消息对NR的影响强于RU，谨防资金炒作过度。

从供应端看，当前云南地区停割，海南产区胶水释放充裕，加工厂利润尚可，为停割期积极储备原料；泰国南部降雨短期减少，但外劳短缺影响下，原料价格上涨，胶乳-杯胶价差再次扩大。从需求端看，上周开工率下降，主要受环保限产影响，同时目前船运紧张且运费高，出口订单交付困难较大，叠加内销处于传统淡季，预计需求环比仍将走弱。青岛保税区库存继续下降，区外库存下降0.67万吨，区内增长0.13万吨。上周交易所库存增加至16.6万吨，环比回升幅度较上一周明显放缓，仓单达到15.2万吨，警惕价格高位后的抛盘压力。宏观氛围整体偏暖，中央经济工作会议为明年经济定调，政策导向以稳为主，符合市场预期；11月经济数据延续改善趋势，地产投资小幅回落，基建投资和制造业投资回升，工业和投资链条景气度维持高位，消费增速略低于预期。

综上，短期受泰国疫情影响，预计今日橡胶高开低走；中期而言，宏观偏暖，供应递增、需求递减，浅色胶库存增加、深色胶库存缓慢去化，价差Contango结构加强，前高压力重重、底部有支撑，预计橡胶震荡偏弱运行，14000-16000点震荡。警惕高价后供应放量。

四、 策略建议

RU2101期权做空波动率策略继续持有；空RU、多NR持有。