重磅！时隔20年，第五家全国性资产管理公司（AMC）获批开业，注册资本为100亿元人民币。

12月17日，银保监会发布关于中国银河资产管理有限责任公司开业的批复。批复显示，银保监会同意中国银河资产管理有限责任公司开业，注册地北京市西城区，公司注册资本为100亿元人民币。银河资产也是自1999年华融、长城、东方、信达四大资产管理公司成立以来唯一获批的金融资产管理公司，值得注意的是这五家金融资产管理公司都在北京。

建投中信转型更名银河资产

据了解，银河资产的前身为建投中信，该公司成立于2005年9月，成立之初是为承接和处置原华夏证券的非证券类业务。银河金控官网显示，建投中信从事处置不良资产业务，具体为处置华夏证券重组后遗留的应收账款。

2018年3月，国务院批准同意建投中信转型成为中国第五家全国性资产管理公司；

2020年3月，中国银保监会批复同意建投中信转型为金融资产管理公司并更名为银河资产；

2020年12月17日，中国银保监会批复同意银河资产开业，注册地北京市西城区，注册资本金100亿元。

在股东方面，中国银河金融控股有限责任公司出资65亿元，持股比例65%；中央汇金投资有限责任公司出资13.3亿元，持股比例13.3%；南京紫金投资集团有限责任公司出资10亿元，持股比例10%；北京金融街资本运营中心出资6亿元，持股比例6%；中信证券股份有限公司出资5.7亿元，持股比例5.7%。

银河资产的业务范围包括，收购、受托经营金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；债权转股权，对股权资产进行投资、管理和处置；发行金融债券、同业拆借和向其他金融机构商业融资等等。

随着银河资产的加入，四大资产管理公司将扩容为5家。但值得注意的是，与银河资产不同的是，目前的四大资产管理公司可以说是我国在上个世纪市场经济进程中的一个特定产物，成立之初专为承接处置四大国有银行的不良资产。不过，四大资产管理公司现均已发展成为多牌照的金控公司，目前正在向回归主业方向发展。

“5+N+外资+民营非持牌”多元化格局

目前，国内的不良资产管理行业已形成“5+N+外资+民营非持牌”的多元化格局。

其中，“5”指五家全国性资产管理公司，另外四家全国性资产管理公司分别为：中国东方、中国信达、中国华融、中国长城，均成立于1999年，分别负责收购、管理、处置相对应的中国银行、中国建设银行和国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产。经过长年的积累，目前四家金融资产管理公司的注册资本目已增至1900亿元左右，且单家资产管理公司的注册资本均在300亿元以上。

全国性资产管理公司由财政部直接控股，资金实力雄厚（注册资本大），不良资产管理的经营范围为全国性，主要参与一级市场。发展到现在，全国性资产管理公司拥有AMC、银行、证券、保险、基金、金融租赁等多元业务，逐步转变为全牌照的金融控股集团，同时还广泛涉足私募基金、房地产开发等业务，地产业务平台上，除东方资产外，中国信达、中国华融和中国长城旗下均设立房地产开发平台。

“N”指地方资产管理公司，据《中国地方资产管理行业白皮书（2019）》显示，目前，全国地方资产管理公司达到57家，行业总注册资本约2300亿元，平均注册资本为37.83亿元，总资产超过6000亿元。全国性与地方性资产管理公司的职能基本一致，即是为了解决不良资产、防范金融风险。其中地方性资产管理公司常被称为“坏账银行”。

“外资系”指2020年2月完成注册的首家外资资产管理公司橡树资本，据了解，橡树资本是全球最大不良资产投资机构，在投资界有着 “困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称。截止今年6月末，全球管理资产总值达到1220亿美元（约合8439亿元人民币），其在中国的不良投资总额也已逼近70亿美元。目前，包括高盛集团、KKR集团、孤星基金、贝恩资本等多家知名外资机构，已通过基金、与内资机构合作等多种渠道参与我国不良资产处置业务。

“民营系”指非持牌资产管理公司，主要参与二级市场从持牌机构处收购不良资产。

不良资管机构业务空间广阔

2020年对于各行业都是艰难一年，新冠肺炎疫情严重影响国际国内经济正常运转，增加了新的金融风险和挑战。近期信用债市场违约事件频频爆出，少数信托机构劣变为高风险机构，商业银行处置不良资产需求上升，反而给金融资产管理公司带来了发展良机。

银保监会数据显示，截至今年三季度末，商业银行不良贷款余额2.84万亿元，较上季末增加987亿元。银保监会主席郭树清此前也提出，今年将加大对不良贷款处置力度，全年预计银行业要处置3.4万亿元，而去年同期为2.3万亿元。

中金公司此前发表研报指出，在中国经济由高速增长转向高品质发展的背景下，预计不良处置需求增加，目前存量不良规模上万亿元，不良资管机构业务空间广阔。

近年来，证券领域的不良呈快速上升的事态，尤其是股权质押、债券违约等，对市场造成了极大的恐慌，近期的永煤违约事件对市场的冲击堪比2019年的包商事件，证券领域不良资产集中暴露带来的风险，规模将更为巨大，且对整个金融市场信用体系的破坏程序或许会比银行不良更甚。而对于证券领域不良资产处置，不论是老牌四大AMC，还是众多地方AMC和民间非持牌AMC都是一项全新的事务，传统AMC缺乏证券专业能力和专业人才，银河的加入有望会填补这一空白。

此前，银保监会主席郭树清曾多次发言，要求银行提前加大拨备提取，备足备好未来抵御风险的“弹药”，同时加大不良贷款的处置力度。郭树清曾预计，2020年全年银行业将处置不良贷款3.4万亿，远高于2019年的2.3万亿，2021年的处置力度将会更大。

苏宁金融研究院高级研究员何南野表示，第5家全国性AMC的正式获批，意味着资产管理行业发展步伐提速，行业发展将更加具有效率，更加趋于市场化。建投中信的加入，为资产管理市场带来了更强的竞争，扩大了资产管理行业的参与方和资金来源，有利于不良资产行业市场活跃度的提升，也有利于通过竞争促进市场创新，实现更为高效的资产处置。

七禾研究 翁建平 编辑整理

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