跟踪报告

新疆棉轮入交易暂停，在内外价差较大的背景下短期内较难重新启动交易。需求方面，虽下游纺织去库力度减弱，新订单有所下降，但整体需求情况仍好于去年，需继续关注后续订单情况。本年度北疆机采棉成本基本锁定14300-14400元/吨，成本支撑较强。且前期因棉花受灾，导致大部分不符合交割标准，目前仓单压力较小。

CF05多单持有。

新棉成本

本年度棉花总体颜色级别差，含杂较高，质量低于去年。

目前南北疆正在加快加工进度。

截止到2020年12月10日，新疆地区皮棉累计加工总量416.82万吨，其中，自治区皮棉加工量244.88万吨，兵团皮棉加工量171.94万吨。10日当日增量4.49万吨。新疆地区皮棉累计加工总量412.34万吨，其中，自治区皮棉加工量255.82万吨，兵团皮棉加工量156.51万吨。

进口情况

目前中国棉花现货价格上升至14700附近，滑准税下进口美棉成本在14600附近震荡，因此进口利润回升，目前在58，进口量或有所增加。近期下游需求随着淡季特征日益凸显，但短期内需求仍好于去年，需关注中美贸易情况以及疫情情况。

2020年10月我国棉花进口量21万吨，较上月持平，较去年同期增加两倍。2020年我国累计进口棉花161万吨，同比增加近2%。2020/21年度以来（2020.9-2020.10)累计进口棉花42万吨，同比增加1.8倍。

仍需关注中美贸易情况。

库存情况

11月底全国棉花商业库存总量约457.07万吨，较上月增加137.87万吨，增幅43.19%。

10月，棉纺织企业棉花工业库存回升。截至10月底纺织企业在库棉花工业库存量为72.12，较上月底上升6.26万吨。纺织企业可支配棉花库存量为85.84万吨，较上月上升9.39万吨。

棉花进入加工尾声，短期内库存将有所上升，但受灾使得前期棉花质量较低，部分不符合交割标准。

下游情况

纺企棉花日均库存为32.9天，纺企棉纱日均库存为16.3天；织厂棉纱日均库存为10.8天，全棉胚布库存为23.8天。近期纺织企业产成品有所累库，原材料小幅去库。中美贸易后期政策仍是最大不确定性，需继续关注疫情以及中美贸易磋商的进一步进展。

基差

近期，郑棉小幅上涨，而国内现货价格较为稳定，目前在14600附近。截止12月11日，基差在208，仍处于近年较低水平。

点价基差报价较乱，且成交率不高，目前大概为01-250。

价差

CF2101-CF2105价差继续回落至倒挂在-120。

仓单情况

截止12月11日，郑棉仓单量为9088，有效预报为1774。预计短期内继续上升，而随着新棉集中加工完成上市则大幅上涨，本年度棉花前期受灾严重，整体质量较差，总的来看本年度仓单压力仍大但低于去年。供给压力仍需时间消化。

（浙商期货 章婧婧）