受美国高盛欺诈事件、希腊和葡萄牙等5个西欧国家信贷等级下调、国内房地产调控新政等利空因素的共同影响，沪铝从4月12日开始演绎了一轮单边下跌行情。短短的21个交易内，沪铝主力1008合约由4月14日的最高点17210元/吨跌至5月7日的最低点15435元/吨，下跌了1775元/吨，跌幅达到了10.31%。

目前，尽管美国高盛欺诈事件对全球市场的利空影响逐步淡化、希腊等国家债务危机因欧盟国家联手干预趋于缓解，但国内房地产新政对沪铝的利空影响仍继续存在，而且该因素将成为近期内抑制沪铝价格上涨的主要因素。

房地产新政对沪铝市场的利空影响主要通过以下几个方面表现出来：

第一，房地产价格的变动影响到有关部门对房地产后续调控措施的制定，进而会影响到铝市的消费。

由于铝在建筑业上被越来越多地广泛应用，特别是在铝合金门窗、铝塑管、装饰板、铝板幕墙等方面的应用，因此，房地产行业是国内铝市消费大户。

尽管自4月份开始，中央政府和北京等地方政府连续出台措施打压房价，但4月份全国70个大中城市房屋销售价格仍同比上涨12.8%，新建非住宅销售价格同比上涨6.7%，办公楼销售价格上涨10.0%，商业营业用房销售价格上涨4.3%，其他用房销售价格上涨5.6%。由于打压房价是此次调控的主要目标，房产价格高涨有可能招致新一轮更加严厉的调控措施出台。不过，在房价高居不下的情况下，房屋销售面积已开始明显下降，房屋销售面积下降将影响到房地产开发的进度，进而会减少铝市的消费，最终会对铝价产生抑制影响。

全国房地产开发景气指数趋势图

第二，房价的变动影响到国家后续调控政策的制定，也会影响到市场对流动性的预期。

目前，虽然房价尚未纳入CPI指数统计样本，但房价对国家出台后续调控政策有很大的影响力。国家统计局公布的数据显示，4月份CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%；PPI同比上涨6.8%，环比上涨1.0%。目前，CPI指数不仅接近政府年初预定的3%的目标，而且高于基础利率水平。

从今后一段时间市场发展趋势来看，通胀压力依然很大。一是欧美国家至今仍在继续执行宽松货币政策，国内市场面临输入性通胀压力；二是国内去年信贷量高达9.59万亿元，今年预计为7.6万亿元，充足的流动性加大了通胀压力；三是年初至今的企业用工紧张提高了人力成本，加大了成本推动的通胀压力；四是国内灾害事件频发，部分农产品(000061,股吧)供应不足进一步加大了市场通胀的压力。

年初至今，我国央行已经3次调高银行法定存款准备金率，但物价上涨势头仍未得到有效遏制，因此，不排除后期加息的可能。而加息预期将成为抑制沪铝价格上涨的重要力量。

第三，国内外铝现货市场压力较为沉重。

目前，国内外铝现货市场仍呈现供过于求格局，且相对前几年库存压力更加沉重。据了解，截至目前，LME铝库存仍在450万吨以上，沪铝库存则从年初不足30万吨增加至上周未的43万吨以上。另外，国家统计局公布的数据显示，4月份国内电镀铝产量达到了137万吨，同比增长57%。而除了上述显性库存以外，民间库存数量依然很多，如广东地区有35万吨铝锭现货，东北地区有20万吨，上海、杭州、无锡等地合计有80万吨。整体来看，产能过剩已成为铝价上涨的重要阻力。

第四，成本因素对沪铝市场的支撑作用需要经过一个漫长的过程才能发挥出来。

目前，由于氧化铝、电费、人工及辅料成本不断上升，1吨铝的生产成本已在15500—16000元/吨。而沪铝近月1005合约当前的价格在15300元/吨附近，已经跌至冶炼厂的生产成本以内，成本因素将限制铝价的下跌空间。但是，尽管铝现货价格已经低于生产成本，而由于铝生产工艺的特殊性，即使短期内铝现货价格低于生产成本，短期内铝市产能也不会马上关停、铝供应数量也不会立即减少，这决定成本对铝价产生支撑作用要经历一个比较缓慢的过程。

笔者认为，由于当前市场仍存在对市场流动性进一步紧缩的预期，加上房地产调控措施的存在，沪铝近期上涨的阻力依然很重。另外，尽管成本因素对沪铝具有一定的利多影响，但该因素发挥作用需要一个较长的过程，所以，沪铝短期内将以振荡走低为主。