■股指：本周企稳后，将再度上升

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。市场预期美国新一轮财政刺激力度较大，欧美也会加强疫情防控，对中长期经济复苏预期形成利好。在美国大选结果落地，欧美股市继续收涨。RCEP贸易协定签署，有利于推动全球贸易形势进一步复苏，利于股市中长期风险偏好提升。

2.内部方面：昨日股指收跌，两市合计成交超过7000亿元，行业板块涨跌互现，航天军工板块领涨，酿酒板块重挫。北向资金净卖出49.4亿元。短期信用债市场部分违约导致风险溢价上升，情绪上对股指有一定传导，但整体影响有限。当前行情处于启动初期阶段，往往是反反复复，犹犹豫豫。而在行情进入加速上拉阶段后，则是逢高兑现时候。中长期资本市场制度改革红利继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指大级别上升行情展开后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：金价反弹

1.现货：AuT+D395.7（0.34 %），AgT+D5089（0.04 %），金银（国际）比价76.26 。

2.利率：10美债0.89%；5年TIPS -1.23%（-0.13）；美元92.97 。

3.联储：美联储措辞相对中性，重申使用所有工具支撑经济。

4.EFT持仓：SPDR1234.3200吨（-5.25）。

5.总结：在美国刺激法案谈判停滞之际，全球激增的COVID-19感染病例令市场谨慎。与此同时，白宫已将其在财政援助谈判中所扮演的角色移交给参议院。而在参议院占据多数人数的共和党推行的是“瘦身版”的财政刺激法案、规模仅为5000亿美元，远远低于民主党所提议的2.2万亿美元。操作上建议区间震荡思路。

■螺纹：库存下降，现货震荡

1.现货:唐山普方坯3570（-10）；上海市场价4270元/吨（0），现货价格广州地区4590（0），杭州地区4310（0）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，其中建材库存减少73.1万吨，降幅为5.41%；板材库存减少21.22万吨，降幅为2.74%。本周市场情绪较弱，整体成交不畅，市场去库存压力较大。

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格强势震荡。

■铁矿石：下游强势，矿石下跌

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴837（-10），PB粉863（-9）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

4.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

5总结：港口库存走高，成材又进入淡季，只要成材无法继续上涨，矿石可能出现弱势。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,090元/吨（+150）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,596.02元/吨,前值为亏损1,596.02元/吨。

3.基差：长江铜现货基差240

4.库存：上期所铜库存117,949吨（-13,372吨），LME铜库存为165,200吨（-1,000吨），保税区库存为总计43.4（+0.6）

5总结：供应面略偏紧，需求面回落不明显，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,640元/吨（+160）

2利润：维持。电解铝进口亏损为72.86元/吨，前值进口亏损为58.84元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+130，前值+235。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存232,577吨（+861吨），LME铝库存为1,414,675吨（-5,425吨），保税区库存为总计60.9万吨（-1.4万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■橡胶：延续弱势走低

1.现货市场：今日沪胶震荡整理，下游工厂刚需采购为主，市场整体成交气氛一般。现货市场主流价格跟随盘面上涨25-75元/吨，市场观望情绪浓厚，主流成交气氛偏淡。截至目前上海19年全乳胶主流参考价格13400-13550元/吨；山东地区越南3L胶报价13350-13500元/吨（13税报价）。

2.总结：今日沪胶震荡整理，主力合约减仓缩量，收盘价较诸昨日收盘有小幅下跌。供需面来看结构矛盾有所缓和，国外产区价格再度上涨提振市场；同时轮胎厂开工率维持高稳仍对市场支撑明显。但当前基差回归矛盾与供需矛盾叠加，因此短线不宜急于追涨。预计沪胶后市或维持震荡态势，同时当前移仓换月过程中，盘面资金流动活跃，需警惕由此带来的调整风险。

■PTA：续涨动力不足

1.现货市场：原油回落，PTA续涨乏力，市场信心不足。11月底主港现货报价参考2101贴水185自提、递盘参考2101贴水190自提，现货成交3155自提。现货成交预估2000吨，听闻3155自提。另有17000吨11月下旬及12月货源成交（其中11月底货源成交3151、3152、3170自提）。下周货源主流成交参考2101贴水180-190自提。（元/吨）

2.库存：6.5天/周（前值6.5）

3.基差：2101合约华东现货：-209（前值-186）

4.总结：原油上涨乏力，逸盛大化PTA装置即将重启，PTA累库预期较强，下游聚酯市场产销不佳，市场缺乏信心，PTA现货市场买气一般，预计夜盘PTA行情偏弱震荡。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格上涨，华北大区线性和高压部分涨50-100元/吨，华东大区线性和高压涨50-100元/吨，华南大区线性部分涨50元/吨。线性期货低开走高，石化出厂价格多数稳定，场内交投气氛略有提振，持货商继续小涨报盘出货，终端工厂接货坚持刚需，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7500-7900元/吨。

2.总结：石化库存继续稳步下降，今日线性期货震荡走高，市场氛围受此提振，贸易商部分随行高报，加之部分货源市场供应紧张，市场价格重心有所上移。下游多维持刚需采购，心态谨慎，实盘商谈为主。下周国内PE市场涨跌有限，维持窄幅整理态势，LLDPE主流价格预计在7500-7900元/吨。

■油脂：美豆提供成本支撑，油脂缓慢提升

1.现货：豆油，一级天津7910（+60），张家港7980（+70），棕榈油，天津24度6910（-10），东莞6900（0）。

2.基差：豆油天津398（+76），棕榈油东莞230（-136）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6442（-62）元/吨，巴西豆油1月进口完税价7780（+10）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至11月6日，国内豆油商业库存121.84万吨，较上周下降3.28万吨，较去年同期增2.87%。棕榈油港口库存36.97万吨，较上周下降9.6%，较去年同期下降39.44%。

7.总结：美豆周五继续高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整。国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，美豆走强将继续给予油脂成本支撑，暂保持反弹思路。

■豆粕：USDA数据支撑，豆粕保持偏多思路

1.现货：山东3160-3200元/吨（-60），江苏3130-3180元/吨（-20），东莞3080-3150元/吨（-40）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3764元/吨（-13）。

4.供给：第45周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.85%，较上周增长0.06%。

5.库存：截至11月6日，豆粕库存为84.19万吨，环比减少1.32万吨，同比增加104.29%。

6.总结：美豆隔夜高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整。内盘豆粕受油脂压制表现偏弱，继续关注均线支撑，多单谨慎持有。

■菜粕：保持反弹思路

1.现货：华南现货报价2420-2560（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4281（-6）。

4.供给：第45周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.98%，上周9.89%。

5.库存：第45周两广及福建地区菜粕库存为61610吨，较上周增加31130吨，较去年同期下降48.66%。

6总结：美豆隔夜高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整，短期美豆给予内盘粕类成本支撑，目前国内菜粕供给紧张状况未改，短期资金炒作将继续拉升期价。

■玉米：现货反弹

1.现货：港口继续上调。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2540（0），港口：锦州平仓2500（10），主销区：蛇口2560（+10），成都2700（0）。

2.基差：低位反复。锦州现货-C2101=-64（5）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮逐步进入高峰，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳63396张（1360）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港集港量明显增多，东北真正的上市高峰来临。同时，前期官媒持续发声，表示粮食丰收，库存充足，新玉米价格继续上涨缺乏驱动，值得引起多头警惕。但目前来看，贸易商及下游需求企业仍保持较高的囤粮积极性，预计玉米价格转高位震荡为主。

■白糖：现货下调，短期将向下寻求支撑

1.现货：报价下调。广西集团报价5310（-40），昆明集团报价5280（-20）。

2.基差：缩小。白糖01合约南宁193昆明163，05合约南宁187昆明157。

3.成本：巴西配额内进口3664（-38），巴西配额外进口4672（-50），泰国配额内进口3979（-39），泰国配额外进口5072（-50）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，工业库存压力不大。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区也将陆续开榨，但甘蔗糖分下降生产成本有所增加。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时，隔夜ICE期糖震荡微涨。综上，预计短期郑糖将向下寻求支撑，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：籽棉收购价下跌，短期将向下寻求支撑

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报14493（-8）。

2.基差：扩大。棉花01合约273，05合约323。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12857（0），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14248（0）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季，纺织企业新订单不足。

6.库存：10月底，全国棉花工业库存总量约72万吨，较上月上升6.3万吨，同比增加1.2万吨；商业库存环比增加110万吨，同比减少3万吨。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：新疆地区籽棉收购价下跌，同时新棉集中上市期，阶段性供应压力增加。下游纺企新增订单较少，并出现累库现象，短期内对棉花需求较少，仅刚需补库而已。虽然国家12月1日开始轮入50万吨棉花，但内外价差扩大限制轮入启动。此外，11月底美国对新疆棉的制裁不确定性尚存。同时，隔夜ICE期棉震荡微跌。综上，郑棉将向下寻求支撑，后市关注疫情与疫苗进展、天气变化与ICE期棉走势等。