■股指: 加速上涨行情开启时间会越来越近

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。市场预期美国新一轮财政刺激力度较大，欧美也会加强疫情防控，对中长期经济复苏预期形成利好。在美国大选结果落地，欧美股市连续大涨后，短期欧美股市进入到休整状态。

2.内部方面：昨日股指涨跌不一，市场成交量继续萎缩，两市合计成交7000多亿元。行业板块涨跌互现，酿酒板块持续大涨。北向资金小幅净卖出5亿元。当前行情处于启动初期阶段，往往是反反复复，犹犹豫豫。而在行情进入加速上拉阶段后，则是逢高兑现时候。中长期资本市场制度改革红利继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指大级别上升行情展开后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：避险情绪回落，金银偏弱震荡

1.现货：AuT+D394.36（0.14 %），AgT+D5059（0 %），金银（国际）比价76.53。

2.利率：10美债0.88%；5年TIPS -1.23%；美元93.01 。

3.联储：美联储措辞相对中性，重申使用所有工具支撑经济。

4.EFT持仓：SPDR1240.74吨（-9.05）。

5.总结：美国大选结果逐步落地，市场情绪趋稳，避险情绪回落，金银偏弱震荡。

■螺纹：库存下降，现货震荡。

1.现货:唐山普方坯3580（0）；上海市场价4270元/吨（0），现货价格广州地区4590（0），杭州地区4300（-10）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：132个城市库存（132/377-20200312），本周螺纹钢社会库存785.82，周环比减少86.99，月环比减少306.25，年同比增加317.1。（单位：万吨） 本网监测132个城市库存（132/429-20200312），本周螺纹钢社会库存797.70，周环比减少87.69，月环比减少310.60。（单位：万吨）

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格强势震荡。

■铁矿石：下游强势，矿石震荡。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴847（2），PB粉872（1）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

4.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

5总结：港口库存走高，成材又进入淡季，但是下游成才大幅上涨，带动矿石大幅拉涨。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,940元/吨（-70）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,596.02元/吨,前值为亏损1,482.28元/吨。

3.基差：长江铜现货基差210

4.库存：上期所铜库存131,321吨（-8,336吨），LME铜库存为166,200吨（-1,625吨），保税区库存为总计42.8（+0.5）

5总结：供应面偏紧，需求面旺季略差于预期，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,480元/吨（+120）

2利润：维持。电解铝进口亏损为72.86元/吨，前值进口亏损为58.84元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+130，前值+235。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存231,716吨（-1,630吨），LME铝库存为1,420,100吨（+875吨），保税区库存为总计60.9万吨（-1.4万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■橡胶：延续弱势走低

1.现货市场：国内方面随着产区天气的逐步恢复，本周原料价格仍有走低当整体跌势放缓，以海南为例，截至本周四海南产区原料胶水制浓乳收购价格持稳，国营厂原料胶水收购价至12500元/吨（制浓乳）；胶水收购指导价为12500元/吨（制全乳）；两者均较上一个交易日持稳。而市场方面，当前国内市场价格大幅走低虽有一定刺激买盘情绪，但市场交投并未有明显改善，下游采买仍显谨慎，据了解贸易商以交货为主，市场商谈有限，交投稀少。截至本周四国产浓缩乳胶国营散装产区自提11000-11200元/吨。

2.短期内进口天然乳胶市场报价偏强震荡可能性较大。进入11月份价格快速下跌，下游观望情绪提升，入市积极性不高，故整体库存水平不高，价格止跌上涨后或有刺激下游拿货情绪，届时对价格存有一定支撑。另外，受原料价格上涨以及沪胶重心走高支撑，天然乳胶外盘价格重心上涨，成本支撑下预期进口天然乳胶人民币价格重心或小幅上行。但目前供应端来看，天气因素对于供应影响减弱，加之目前胶农割胶积极性较高，预期供应增量可能，或打压价格上行空间。因四季度天气因素、宏观情绪以及海外公共卫生事件仍有极大的不确定性。

■PTA：续涨动力不足

1.现货市场：原油涨势放缓，PTA续涨动力不足。下周主港现货报价参考2101贴水180-185自提，现货成交3184-3191自提。现货成交预估3000吨，听闻3184、3191自提。另有15000吨未点价及远期货源成交。下周货源主流成交参考2101贴水185自提。（元/吨）

2.库存：6.5天/周（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-186（前值-250）

4.总结：疫苗利好释放殆尽，原油涨势放缓，PTA基本面暂无最新利好。PTA现货充足且下游聚酯产销不佳，11-12月PTA累库预期较强，预计夜盘PTA行情上涨乏力。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格部分下跌，华北大区线性和高压个别跌30-50元/吨，低压拉丝、中空和膜料部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨，高压部分涨跌50-100元/吨，低压部分注塑和膜料跌50元/吨；华南大区多稳定。线性期货低开震荡，部分石化下调出库价，临近中午，期货虽有小涨，但对现货市场提振力度有限，持货商仍以让利走货为主，终端工厂谨慎观望，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7350-7800元/吨。

2.总结：今日线性期货低开走软，午后震荡走高，加之受神华高压检修影响，市场氛围有所提振，高压价格小幅走高，下游对高价拿货谨慎，市场成交一般，其余品种价格变化不大。当前石化库存稳步下降，上游企业去库压力不大，仅部分价格有所下调，成本端对市场仍存支撑；人民币汇率升高加之国外石化开工率较低，对美金市场有一定利好。综合来看，除高压品种受装置检修预期货少价格受支撑外，下游需求偏弱下，低压和线性品种涨幅或受限。明日国内PE市场或窄幅震荡态势，LLDPE主流价格预计在7400-7850元/吨。

■油脂：美豆提供成本支撑，油脂缓慢提升

1.现货：豆油，一级天津7850（-70），张家港7930（-70），棕榈油，天津24度6860（-60），东莞6900（-40）。

2.基差：豆油天津304（-16），棕榈油东莞272（-24）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6753（+102））元/吨，巴西豆油1月进口完税价8030（+200）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至11月6日，国内豆油商业库存121.84万吨，较上周下降3.28万吨，较去年同期增2.87%。棕榈油港口库存36.97万吨，较上周下降9.6%，较去年同期下降39.44%。

7.总结：美豆隔夜高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整。国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，美豆走强将继续给予油脂成本支撑，暂保持反弹思路。

■豆粕：USDA数据支撑，豆粕保持偏多思路

1.现货：山东3225-3290元/吨（+10），江苏3180-3200元/吨（-20），东莞3170-3190元/吨（-20）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3777元/吨（+2）。

4.供给：第45周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.85%，较上周增长0.06%。

5.库存：截至11月6日，豆粕库存为84.19万吨，环比减少1.32万吨，同比增加104.29%。

6.总结：美豆隔夜高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整。内盘豆粕受油脂压制表现偏弱，继续关注均线支撑，多单谨慎持有。

■菜粕：保持反弹思路

1.现货：华南现货报价2440-2560（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4287（+83）。

4.供给：第45周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.98%，上周9.89%。

5.库存：第45周两广及福建地区菜粕库存为61610吨，较上周增加31130吨，较去年同期下降48.66%。

6总结：美豆隔夜高位震荡，基本面消息平淡，期价技术性盘整，短期美豆给予内盘粕类成本支撑，目前国内菜粕供给紧张状况未改，短期资金炒作将继续拉升期价。

■玉米：现货反弹

1.现货：南港跟涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2540（0），港口：锦州平仓2490（0），主销区：蛇口2550（+10），成都2700（0）。

2.基差：低位反复。锦州现货-C2101=-69（-6）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮逐步进入高峰，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳62036张（6540）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港集港量明显增多，东北真正的上市高峰来临。同时，近期官媒持续发声，表示粮食丰收，库存充足，新玉米价格继续上涨缺乏驱动，值得引起多头警惕。但目前来看，贸易商及下游需求企业仍保持较高的囤粮积极性，预计玉米价格转高位震荡为主。

■白糖：受原糖提振，短期下方或有支撑

1.现货：报价持平。广西集团报价5350（0），昆明集团报价5300（0）。

2.基差：缩小。白糖01合约南宁206昆明156，05合约南宁218昆明168。

3.成本：巴西配额内进口3664（-38），巴西配额外进口4672（-50），泰国配额内进口3979（-39），泰国配额外进口5072（-50）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，工业库存压力不大。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区也将陆续开榨，但甘蔗糖分下降生产成本有所增加。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时，隔夜ICE期糖止跌回升。综上，预计短期郑糖下方或有支撑，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报14501（+53）。

2.基差：扩大。棉花01合约206，05合约221。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12857（0），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14248（0）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：10月底，全国棉花工业库存总量约72万吨，较上月上升6.3万吨，同比增加1.2万吨；商业库存环比增加110万吨，同比减少3万吨。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：新疆地区籽棉收购价下跌，同时新棉集中上市期，阶段性供应压力增加。下游纺企新增订单较少，并出现累库现象，短期内对棉花需求较少，仅刚需补库而已。虽然国家12月1日开始轮入50万吨棉花，但内外价差扩大限制轮入启动。此外，11月底美国对新疆棉的制裁不确定性尚存。同时，隔夜ICE期棉继续震荡下行。综上，郑棉上方压力增加，后市关注疫情与疫苗进展、天气变化与ICE期棉走势等。