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郑糖走强 短期谨防回调:华泰期货10月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-10-14 09:06:11 来源:华泰期货

白糖:郑糖走强 短期谨防回调


昨日原糖小幅反弹。原油价格上涨提供一些支撑,印度的出口政策亦存在不确定性。印度尚未宣布本年度糖出口补贴的程度,相关决定的讨论可能会推迟到下月初。未来两周巴西预计迎来降雨,缓解了对2020/21年度产量前景的部分担忧。国内郑糖现货市场稳中上行,广西地区一级白糖报价在5550-5630元/吨,较前日维持稳定;云南产区昆明提货报价在5540元/吨,大理提货报5460-5550元/吨,较昨日稳中上涨10元/吨;内蒙古甜菜糖售价在5400元/吨左右不变。云南、广西公布数据显示,两主产区结转库存为52.88万吨,低于去年同期的60.41万吨。


策略:后期糖价围绕成本波动,结合大宗商品向下空间有限,回调后仍可以逢低做多为主。谨慎偏多。


风险点:疫情发展、原油、天气。



棉花:郑棉震荡上行


昨日郑棉震荡小幅上涨,外棉主港船货较前一日小涨,收购价继续火热,整体看棉花品质好于北疆,虽然目前南疆地区机采棉还没有大量上市,但是由于今年整体收购进度快,南疆地区手摘棉也徘徊在7块每公斤以上高位,南疆机采棉有望高位接棒北疆,下游纺织,棉纱价格大涨,由于印度疫情严重导致大量胚布印染订单转移至中国,很多纺企的订单也是到了明年,带动着纺纱厂的棉纱库存降低,棉纱价格大涨。策略:整体棉纺产业利好较多,成本端大幅提振,需求持续好转。预计郑棉后期仍有上行空间,谨慎偏多。


风险点:汇率风险、纺织品出口、下游订单。



豆菜粕:偏强震荡


CBOT大豆收盘小幅上涨。USDA数据显示截至10月8日当周美豆出口检验量为215.7万吨,其中对中国出口检验量为162.6万吨。收盘后的作物生长报告显示美豆收割率61%,收割继续顺利推进;优良率降1%至63%。国内方面,中国9月大豆进口量979万吨,高于8月的960万吨,较上年同期的820万吨大幅增加。长假结束预计本周油厂开机率将恢复。昨日豆粕现货低位及远期基差吸引部分成交,总成交28.81万吨,成交均价3218(-28),下游仍积极提货,截至10月9日沿海油厂豆粕库存继续下降至93.96万吨。截至10月9日当周油厂菜籽库存34.3万吨,开机率维持11.09%低水平,下游提货良好导致油厂菜粕库存和港口颗粒粕库存持续下降。截至10月9日油厂菜粕库存仅4000吨,去年同期2.95万吨,港口颗粒粕库存从6月底最高的23.5万吨一路降至35540吨。


策略:单边谨慎看多。


风险:南美大豆丰产;国内非瘟二次爆发;人民币汇率大幅升值。



油脂:期价高位震荡


昨日三大油脂价格高位震荡。国际方面,  MPOB:马来西亚9月毛棕油产量186.9万吨月比增0.32%(预期191-196,8月186.3,去年9月184.2),出口161.2万吨月比涨1.88%(预期168-171,8月158.2,去年9月140.9),库存172.5万吨月比增1.24%(预期167- 172,8月170.4,去年9月244.8),进口4.8万吨,上月为3.2万。


国内方面,华南地区24度棕榈油现货基差p2101+480,华北地区一级豆油现货基差y2101+330,华南地区四级菜油现货基差oi2101+520。印尼棕榈油近月cnf价格795美元/吨,盘面进口利润-210元/吨; 南美豆油近月cnf价格893美元/吨,盘面进口利润-58元/吨。后期重点关注国外棕榈油产地库存趋势、国内油脂消费表现以及国际原油价格走势。


策略:单边中性,高位震荡;套利方面关注01YP扩大机会。


风险:东南亚棕榈油产量恢复不及预期;豆油终端消费表现。



玉米与淀粉:期价震荡偏弱


期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中有涨,多数地区持稳,部分地区继续上涨;淀粉现货价格延续涨势,多地报价上调10-70元不等。玉米与淀粉期价震荡偏弱运行,其中淀粉相对强于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,期现货正反馈逻辑仍在继续之中,即现货走强继续强化期价看涨预期,而期价高升水转而带动现货补库。在这种情况下,需要特别留意现货价格再度上涨之后供需两端的变化,此外,还需要留意国家会否继续投放临储陈化水稻和小麦;对于淀粉而言,考虑到行业产能过剩,且淀粉期现货价格持续上涨之后,淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄,需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后,华北-东北玉米价差或趋于收窄,后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡。


策略:中期看多,短期谨慎偏多,建议谨慎投资者观望,激进投资者短线操作。


风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。



鸡蛋:现货价格继续跌势


国内鸡蛋现货价格继续跌势,其中主产区均价下跌0.07元/斤,主销区均价下跌0.07元/斤,期价震荡运行,以收盘价计,1月合约下跌2元,5月合约下跌4元,9月合约下跌3元,主产区均价对1月合约贴水842元。


逻辑分析:近期期货相对强于现货,带动基差继续环比下滑,主要源于9月蛋鸡苗销售量大幅下降,而淘汰量大幅上升,对应蛋鸡存栏环比下降,使得市场对后期鸡蛋供需预期有所改善。但基于中期逻辑,即生猪养殖恢复有望带来畜禽存栏再平衡,虽蛋鸡存栏环比下滑,但依然高于去年同期,而随着生猪养殖的逐步恢复,生猪和肉鸡价格亦逐步下跌,鸡蛋替代需求或进一步下滑,对应鸡蛋现货或带动期价下跌。


策略:中期看空,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑继续持有空单。


风险因素:非洲猪瘟疫情。



生猪:猪价易跌难涨


据博亚和讯监测,2020年10月13日全国外三元生猪均价为30.36元/公斤,较昨日下跌0.36元/公斤;仔猪均价为98.66元/公斤,较昨日下跌0.11元/公斤;白条肉均价38.76元/公斤,较昨日下跌0.99元/公斤。全国猪价逼近30元/公斤水平,节后消费阶段性回落,加上猪肉价格偏高,批发市场白条猪肉走货不畅,屠企采购量有限,猪价季节性下跌叠加出栏恢复,猪价易跌难涨。

责任编辑:唐正璐

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