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期指长期维持偏多思路:永安期货9月21早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-21 10:43:00 来源:永安期货

股指

【市场要闻】

1、商务部公布《不可靠实体清单规定》对列入不可靠实体清单的外国实体可采取限制或者禁止其从事与中国有关的进出口活动、限制或者禁止其在中国境内投资等措施。

2、央行货币政策委员会委员马骏:预计今年四季度中国GDP同比增速将恢复到6%左右,经济复苏的任务或将在明年一季度基本完成,宏观政策也将在那时开始回归常态。

3、全国政协常委、中央财经领导小组办公室原副主任杨伟民表示,要防止房地产价格过快上涨。坚持“房住不炒”,坚持房地产调控政策不放松,改革完善住房制度,加大住房短缺城市的住房供给。

4、财政部:1-8月,全国一般公共预算收入126768亿元,同比下降7.5%;其中,证券交易印花税1427亿元,同比增长48.6%。

【观点】

期指上周五大幅反弹,但短期方向仍有待进一步确认,预计中短期或维持区间振荡走势。

长期来看,虽然国际疫情仍未有改善,并伴随欧美国家的复工出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内经济持续复苏,叠加政策推动,期指长期仍维持偏多思路。


钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3380(10);螺纹维持,杭州3710(0),北京3690(0),广州4020(0);热卷上涨,上海3900(20),天津3940(10),乐从3910(20);冷轧维持,上海4760(0),天津4510(0),乐从4750(0)。

2、利润:维持。即期生产普方坯盈利-106,螺纹毛利-23,热卷毛利25,电炉毛利-152;20日生产普方坯盈利-84,螺纹毛利-1,热卷毛利47。

3、基差:维持。杭州螺纹(未折磅)01合约123,05合约198;上海热卷01合约191,05合约309。

4、供给:回升。9.18螺纹373(1),热卷339(1),五大品种1097(4)。

5、需求:建材成交量23.7(2.5)万吨。

6、库存:去化。9.18螺纹社881(-12),厂库355(-3);热卷社库283(11),厂库120(-1);五大品种整体库存2234(-9)。

7、总结:上周整体供需均有小幅回升,整体库存小幅去化,但热卷表需下降,库存再度积累。9月处于“旺季预期出清”的过程中,大库存下盘面率先走出减产逻辑。策略上观望为主,等待10月需求回升与进口料压力解除。


铁矿石

1、现货:外矿、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂1016(-4),日照卡拉拉精粉981(0),日照金布巴871(5),日照PB粉915(5),62%普氏125.2(3.15);张家港废钢2440(0)。

2、利润:维持。PB粉20日进口利润16。

3、基差:维持。金布巴粉01合188,05合约254;卡拉拉精粉01合176,05合约243。

4、供给:9.14澳巴19港发货量2634(259),45港到港量2467(67)。

5、需求:9.11,45港日均疏港量314(-12),64家钢厂日耗62.31(-0.4)。

6、库存:9.11,45港11456(82),64家钢厂进口矿1651(-1),可用天数24(0)。

7、总结:01合约由于成材大库存率先走出减产逻辑,短期内基差影响较小,在盘面利润较低、炉料绝对价格偏高的情况下,下跌过程中炉料空间更大,上涨过程中利润压缩有限。铁矿将弱于成材仍有压力和下挫空间。


焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤116.5美元,折盘面966元,一线焦煤137.5美元,折盘面1067,内煤价格1250元;焦化厂焦炭出厂折盘面2100元左右。

开工:全国样本钢厂高炉产能利用率78.05%(+0.09%);全国样本焦化厂产能利用率81.68%(-0.31%)。

库存:炼焦煤煤矿库存274.57(-9.75)万吨,炼焦煤港口库存389(+12.2),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1616.2(+24.16)万吨;焦化厂焦炭库存31.49(-0.66)万吨,港口焦炭库存268.5(-5)万吨,钢厂焦炭库存451.74(-4.63)万吨。

总结:估值上看,焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位,但减产压力较大,关注减产可能;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,目前焦炭部分产能去化提前,焦炭库存仍将维持在较低位置,供需上或仍将维持紧平衡,价格上更多的表现为跟随钢材价格且强于钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,国内煤矿部分地区减产,供需边际上好转,进口端不确定性较大,关注澳洲焦煤进口的实际情况。若澳洲焦煤通关政策仍较紧,则焦煤仍有大涨可能,否则目前价格基本上已经反应了焦煤供需好转的预期。


动力煤

北港现货:5500大卡593(+2),5000大卡533(+2),4500大卡467(+1)。

进口现货:澳大利亚5500CFR价49美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价23.5美元/吨(-)。

内外价差:澳大利亚5500大卡222元/吨(+2),印尼5000大卡172元/吨(+3)。

期货:11月-7,1月16,主力11月单边持仓16.6万手(夜盘+1418手),11月升水1月23。

电厂:2020年9月8日全国重点发电企业日供煤361万吨,日耗煤371万吨,库存7607.4万吨,库存可用天数18天。

环渤海港口:八港库存合计1999.7(-4.6),调入量合计179.3(+22.7),调出量184.3(+23.4),锚地船132(-3),预到船62(-)。

运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报765(-7),BDI指数1296(+2)。

总结:产地生产仍未放松,又逢安检,需求有所增加,港口库存低位,后期若进口煤没有边际放松,电厂补库仍值得期待,否则,沿海需求将较为有限。但整体来看,经济复苏仍在持续,加之水泥“金九银十”,盘面有支撑。


原油

周五国际油价集体走高,NYMEX原油期货收涨0.02%报40.98美元/桶,周涨9.78%,三周来首次上涨;布油收跌0.6%报43.04美元/桶,周跌8.06%。

美国安全和环境执法局(BSEE)墨西哥湾9.69%或17.92万桶/日的原油产能被关闭,7.72%或2.09亿立方英尺/日的天然气产能被关闭。

利比亚阿拉伯海湾石油公司(AGOCO)将重新启动石油生产以及马萨哈里加港的运营

美国商品期货交易委员会(CFTC)截至9月15日当周,投机者将WTI原油净多头持仓增加30970手至308522手合约。

总结

科技股近期的下跌,使得美股的不确定性增强,科技股市场估值高权重高,对指数的走势影响大。市场开始预计未来几个月将出现更大的波动,特别是在一些不确定性事件和可能财报季期间的未知性。所以股市对原油的走势的溢出效应不确定性较多。

疫情方面,近期疫情的再度来袭,需求端的不确定性再度增加。油价上周出现了快速的反弹,opec会议对减产执行的措辞以及美国飓风因素,同时柴油市场的快速反弹,都对油价有所拉升,油价反弹速度很快,目前价格离前期8月下旬的高点剩下不到10%幅度的拉升空间,短期关注上方压力位置表现,总体短期还是维持区间的一个思路,上方关注市场交易出来的压力位。


尿素

1.现货市场:尿素、甲醇、液氨企稳。

尿素:山东1715(日+10,周+30),东北1690(日-10,周-20),江苏1720(日+0,周+15);

液氨:山东2570(日+20,周-40),河北2487(日+7,周-90),河南2374(日+30,周-20);

甲醇:西北1555(日+0,周+25),华东1985(日-10,周+90),华南1948(日-8,周+85)。

2.期货市场:期货价格在价格区间中轴附近;基差区间内震荡;1/5价差维持在40-50。

期货:9月1674(日+13,周+94),1月1674(日+29,周+39),5月1714(日+29,周+31);

基差:9月41(日-3,周-64),1月41(日-19,周-9),5月1(日-19,周-1);

月差:9-1价差0(日-16,周+55),1-5价差-40(日+0,周+8)。

3.价差:合成氨加工费回落企稳;尿素/甲醇价差略收窄;产销区价格收敛。

合成氨加工费232(日-2,周+53),尿素-甲醇-270(日+20,周-60);山东-东北25(日+20,周+50),山东-江苏-5(日+10,周+15)。

4.利润:尿素利润回升;复合肥及三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆518(日+10,周+14),华东航天炉347(日-0,周+16),华东固定床286(日-0,周+8);西北气头180(日+0,周+0),西南气头153(日+0,周+0);硫基复合肥211(日-1,周-4),氯基复合肥287(日+0,周-11),三聚氰胺-868(日-30,周-70)。

5.供给:开工及日产环比回升,同比偏高。

截至2020/9/18,尿素企业开工率77.3%(环比+1.6%,同比+11.3%),其中气头企业开工率81.6%(环比+4.4%,同比+10.0%);日产量16.2万吨(环比+0.3万吨,同比+1.4万吨)。

6.需求:销售转暖,工业需求平稳。

尿素工厂:截至2020/9/18,预收天数6.3天(环比+0.2天)。

复合肥:截至2020/9/18,开工率47.6%(环比+2.6%,同比+0.4%),库存69.8万吨(环比-3.4万吨,同比-35.7万吨)。

人造板:地产8月新开工及销售正增长,竣工增速转负;人造板8月PMI回落。

三聚氰胺:截至2020/9/18,开工率57.7%(环比-5.2%,同比+6.0%)。

7.库存:工厂库存环比下降,同比略低;出口暂缓,港口库存下降。

截至2020/9/18,工厂库存44.7万吨,(环比-4.6万吨,同比-1.6万吨);港口库存36.6万吨,(环比-9.3万吨,同比+13.6万吨)。

8.总结:

周五商品及股市情绪反弹,尿素期货合约小幅上行,一五价差维持在40元/吨。近期尿素处于供需格局转换的节点,市场主要博弈能否在有限的时间窗口内完成需求预期兑现:从上周数据来看供需数据总体略好于预期,主要利多因素在于供给增加的同时库存去化,表观需求连续3周走高,已经回到7月末8月初的水平,后续关注持续性;另外工厂即期销售和远期预售情况回暖,同比偏高;下游复合肥厂开工在连续3周回落后开始再度上行。主要利空因素在于集港暂缓,集中出口需求暂时空白;此外淡季韧性超强的表需对旺季表需水平提出更高要求;还有总量上看秋肥对氮元素的需求少于春肥。基于需求惯性大于供给和安全边际,我们仍维持尿素期货作为多头配置的观点。


油脂油料

1、期货价格

9.14-18当周,DCE豆粕1月豆粕3153元/吨,涨87元,夜盘收于3143元/吨,跌10元,连续4周反弹,累积上涨309元。棕榈油1月6384元/吨,涨508元,幅度8.65%,夜盘收于6486元/吨,涨102元。豆油1月7330元/吨,涨498元,幅度7.29%,夜盘收于7416元/吨,涨86元。CBOT大豆连续6周反弹,累积上涨174.5美分/蒲,11月合约收于1043.75美分/蒲式耳,涨46.25美分/蒲式耳。

2、成交

9.14-18当周,豆粕涨80-120元/吨,成交45.51万吨,前一周43.03万吨,去年同期92.86万吨;豆油涨520-600元/吨,成交15.169万吨,前一周14.475万吨,基差7.43万吨。华东地区m2101合约豆粕基差报价个别再现负基差(现货-70/-40,10月以后提货30/50/60)。华东地区一级豆油主流油厂未报价(贸易商报价260/270)。

3、压榨

9.14-18当周,大豆周度压榨量218.365万吨,创历史新高,前一周197.165万吨,预计本周219万吨,下周197万吨(恰逢国庆假期),连续20周超5年同期均值,且持续位居历史同期高位。

4、基本面信息

(1)特朗普同意了甲骨文竞购TikTok美国业务的交易,针对TikTok的禁令延后一周。根据协议,甲骨文和沃尔玛有权分别购买新成立的TikTokGlobal的12.5%和7.5%股份。据悉字节跳动在交易中为TikTok寻求600亿美元估值;美国商务部宣布,禁止在美国下载TikTok禁令至少推迟到9月27日。该禁令原定于9月20日生效。

(2)9月20日,在由上海交通大学安泰经济与管理学院举办的第二届“安泰交响”论坛上,复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏医生表示:疫情第二波是必然的,做一年打算应是最低限定。中国仍然会面临输入风险,但是这两天,国家检查团分赴各个省份督察传染病体系,不让输入性疫情成为小火苗爆发最后变成指数级上升。

5、行情走势分析

9月USDA月度供需报告显示由于库消比从高位回落至历史中值附近,且进入美豆出口季,中美关系趋紧背景下,中国购买美农产品步伐持续高效,所以美豆持续上行。美豆价格的显著上行映射到国内,更对应对到豆油价格的反弹空间上,同时在全球植物油库消比历史低位背景下植物油价格持续强劲反弹,因此豆粕价格上行空间相对受限。


白糖

1、ICE原糖期货周五上涨,周线上涨7.2%,因有迹象显示现货需求旺盛。10月原糖期货收高0.15美分,或1.2%,报每磅12.77美分,为连续第四日上涨,盘中最高触及12.79美分,为9月1日以来最高水准。

2、郑糖主力01合约周五涨37点,收于5345元/吨,盘中高点至5357元/吨,持仓增5千余手(夜盘跌30点,减仓6千余手),主力持仓上多头方增95手,空头方增1千余手。其中多头方东方财富增4千余手,海通增2千余手,中信、东证、徽商各增1千余手,而永安减4千余手,国投安信减3千余手,中粮,申银万国各减2千余手。空头方中粮增2千余手,东兴增1千余手,华泰减3千余手。2105合约涨37点至5283元/吨,持仓增606手。。

3、资讯:1)CFTC持仓报告显示,截至9月15日当周,投机客减持ICE美国原糖期货和期权净多头头寸8785手,至112489手。尽管减持,但基金和管理基金仍持有大规模的ICE期糖多头头寸。

2)据外电9月18日消息,法国两家最大的糖生产商推迟一些工厂的生产,以观察这段时间能否弥补由于一种由昆虫传播的疾病造成的潜在甜菜产量损失。法国农业部周二公布对法国甜菜产量的首次预估,预计产量下降15%,至3220万吨,单产和面积均将下降。

3)巴西食糖装船及排船:9月1日-9月17日,巴西对中国装船数量为33.69万吨,较9月1日-9月14日的33.69万吨持平,截止9月17日,巴西主流港口对中国食糖排船量12.97万吨,较9月14日为6.85万吨增加6.12万吨。

9月1日-17日,巴西港口对全球装船数量为171.05万吨,较9月1日-9月14日142.3万吨增加28.75万吨。截止9月17日,巴西对全球食糖排船数量约为187.05万吨,较9月14日170.87万吨增加16.18万吨。当前食糖装运等待船只为47艘(9月14日为44艘),而已装船船只为49艘(9月14日为42艘),等待装运时间在1-9天,较前期3-17天明显缩减。

4)印度政府将2019/20年(10-9月)的糖出口期限延长了3个月至12月份,帮助糖业充分利用疫情下全球供应中断的机会,并偿清对蔗农的欠款。截至目前为止,糖厂2019/20年(10-9月)签下的合约已达570万吨,接近600万吨的出口目标。

5)外媒消息,西印度糖厂协会(WIMSA)近日向印度食品部致信要求批准糖厂使用玉米生产乙醇,原因是干旱导致甘蔗供给不足。协会认为,如果允许使用玉米作为原料,糖厂能够更好地利用乙醇产能。目前印度汽油的乙醇掺混率为5.1%,根据印度2018年国家生物燃料政策的要求,到2022年与2030年汽油乙醇掺混率分别要达到10%和20%。印度中央政府预计2020/21榨季糖厂将向石油营销公司供应30-35亿升乙醇,这将使汽油乙醇掺混率达到7.5%-8%。

6)澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)周二公布的9月份季度报告显示,该机构将2020/21榨季全球糖产量预估下调300万吨至1.84亿吨,但同比仍提高2.3%。全球食糖消费量预估上调100万吨至1.85亿吨,同比提高2.6%。期末库存预估上调300万吨至8530万吨,但同比略下降0.9%。库存消费比预估上调1.5个百分点至46.2%,同比仍下降3.4个百分点。原糖均价预估上调2.7美分至12.7美分/磅,同比提高2.5%。此外,澳大利亚20/21榨季糖产量预估下调29.4万吨至410.1万吨,同比下降4.3%。出口量预估维持375万吨,同比下降1.3%。

7)主产区日成交:今日郑糖盘面价格继续走高,因局部企业清库,使得部分品牌成交量略有增加。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交25300吨(其中广西成交16300吨,云南成交9000吨),较昨日增加6100吨。

8)现货价格:今日白糖出厂均价为5545元/吨,较昨日5529上涨16元/吨。广西地区一级白糖报价在5590-5630元/吨,较昨日上涨20-60元/吨;云南产区昆明提货报价在5580元/吨,大理提货报5540-5560元/吨,较昨日上涨10元/吨;广东地区货少封盘未报。加工糖售价普遍走高,福建地区一级碳化糖5620元/吨,较昨日维持稳定,江苏地区一级碳化糖报5680元/吨,较昨日上涨30元/吨,广东地区一级碳化糖报5650元/吨,较昨日上涨30元/吨,山东地区一级碳化糖报5750元/吨,较昨日涨150元/吨,辽宁地区一级碳化糖5600元/吨,较昨日维持稳定,河北地区报5660元/吨,较昨日上涨30元/吨。

4、综述:原糖此前一直涨至13美分上方,不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,我们此前关注的焦点是放在下方支撑处,第一支撑位是12美分处,但是商品集体回调,包括美元、股票、原油等因子都出现前期走势上的调整,那么原糖支撑也可以去找11美分区间。目前看,糖价再度回到12美分以上,回调结束。从宏观及糖大势来看,继续支撑糖价偏强走势不变,12美分以下的空间不大。不过上方空间的打开也是在等待一定驱动出现。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会顺势拉涨原糖,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此原糖走势整体偏强的时候,就对国内加工糖带来的利空起到缓解作用。近日,市场基调开始转变为短期不会完全放开,加之国内现货销售好,在盘面贴水背景下,贴水修复行情在进行中,前期整体也处于增仓反弹势头里。不过随着价格上涨,估值修复的动能渐弱,盘中持仓变化也非常快,多头出现换手。且长假来临,面临提保、长假等风险,因此波动放大,也不乏有快跌等行情,需谨慎参与。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。


养殖

(1)中国养猪网数据显示,9月20日全国外三元生猪均价为34.86元/公斤,较前一日下跌0.16元/公斤,较上周下跌0.89元/公斤,较上月下跌2.35元/公斤。终端需求疲软,储备肉持续投放,加之临近月底以及追涨杀跌的意愿提振出栏积极性,短期猪价继续承压,关注月底前备货是否对价格有所支撑。

2.鸡蛋市场:

(1)9月18日主产区均价约3.7元/斤(-0.01),主销区均价约4.02元/斤(-0.02),周末鸡蛋现货价格稳中有所回落。

(2)9月18日期货2010合约3366(+6),2101合约3969(+26),10-11价差-114(-23),10-1价差-603(-20)。

(3)截至9月18日,蛋鸡养殖利润31.26元/羽,上周为28.26元/羽;蛋鸡苗2.85元/羽,上周为2.8元/羽。淘汰鸡价格回落至9.26元/公斤,上周为9.94元/公斤。

(4)随着备货高峰逐渐过去,现货上涨动力不足。期货近月合约在跌至成本线附近后在现货支撑下止跌有所反弹,但对于中秋后合约,3-5月补栏较好令8月开始新开产蛋鸡数量增加,淘鸡进度目前仍显缓慢,双节需求兑现后,较高的供应压力仍待释放,后期重点关注淘鸡情况。

责任编辑:唐正璐

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