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动力煤维持趋势偏多思路:永安期货9月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-14 10:47:35 来源:永安期货

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3400(-50);螺纹下跌,杭州3740(-10),北京3700(0),广州4030(0);热卷涨跌互现,上海3930(-10),天津3940(0),乐从3940(-40);冷轧涨跌互现,上海4760(20),天津4520(-20),乐从4770(0)。

2、利润:下降。即期生产普方坯盈利-129,螺纹毛利-48,热卷毛利10,电炉毛利-144;20日生产普方坯盈利-92,螺纹毛利-10,热卷毛利48。

3、基差:缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约68,05合约137;上海热卷01合约131,05合约252。

4、供给:下降。9.11螺纹372(-11),热卷338(8),五大品种1093(-1)。

5、需求:建材成交量26.6(7.2)万吨。

6、库存:去化。9.11螺纹社894(2),厂库358(-9);热卷社库273(0),厂库121(1);五大品种整体库存2242(-5)。

7、总结:上周整体供给微降,表需微增,但螺纹表需微降,整体库存小幅去化。节奏上,旺季需求的验证与情绪的释放最为重要,同时关注唐山限产落地以及期现盘离场方式。策略上持多为主,9月逐步兑现。关注美股波动带来的影响。


铁矿石

1、现货:外矿上涨、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂1023(0),日照卡拉拉精粉996(10),日照金布巴903(11),日照PB粉935(5),62%普氏129.05(2.75);张家港废钢2460(-10)。

2、利润:维持。PB粉20日进口利润2。

3、基差:缩小。金布巴粉01合186,05合约258;卡拉拉精粉01合146,05合约218。

4、供给:9.7澳巴19港发货量2375(-281),45港到港量2400(-56)。

5、需求:9.11,45港日均疏港量314(-12),64家钢厂日耗62.31(-0.4)。

6、库存:9.11,45港11456(82),64家钢厂进口矿1651(-1),可用天数24(0)。

7、总结:奔走钢厂产能利用率、日耗、疏港均下降,但厂库及可用天数维持,随着压港开始缓解,港库积累。品种替代与压港释放正逐步缓解紧张情况,但基差依然较大,铁矿盘面仍将跟随成材,波动加大。


焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤105美元,折盘面885元,一线焦煤125.5美元,折盘面984,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面2050元左右。

开工:全国样本钢厂高炉产能利用率77.96%(-0.47%);全国样本焦化厂产能利用率81.99%(+0.97%)。

库存:炼焦煤煤矿库存284.32(-10.49)万吨,炼焦煤港口库存376.8(-43.2),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1592.04(+14.2)万吨;焦化厂焦炭库存32.15(+2.61)万吨,港口焦炭库存273.5(-15.5)万吨,钢厂焦炭库存456.37(-4.77)万吨。

总结:估值上看,焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位,但减产压力较大,关注减产可能;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,目前焦炭部分产能去化提前,焦炭库存仍将维持在较低位置,供需上或仍将维持紧平衡,价格上更多的表现为跟随钢材价格且强于钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,国内煤矿部分地区减产,供需边际上好转,进口端不确定性较大,关注澳洲焦煤进口的实际情况。若澳洲焦煤通关政策仍较紧,则焦煤仍有大涨可能,否则目前价格基本上已经反应了焦煤供需好转的预期。


动力煤

北港现货:5500大卡577(+1),5000大卡518(+1),4500大卡454(+1)。

进口现货:澳大利亚5500CFR价46.3美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价23美元/吨(+0.5)。

内外价差:澳大利亚5500大卡221元/吨(+5),印尼5000大卡151元/吨(+6)。

期货:11月-8.2,1月7,主力11月单边持仓14.4万手(夜盘+1135手),11月升水1月15.2。

电厂:2020年9月8日全国重点发电企业日供煤361万吨,日耗煤371万吨,库存7607.4万吨,库存可用天数18天。

环渤海港口:八港库存合计1998.2(-3.5),调入量合计175.5(+12),调出量185.1(-16.1),锚地船103(+1),预到船69(-2)。

运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报835(-6),BDI指数1267(-2)。

总结:产地生产仍未放松,又逢安检,港口库存连续下滑,电厂仍未开始明显补库,但大秦线在十月检修,电厂在“十一”长假前补库的概率大增,加之水泥“金九银十”支撑,驱动有望从供给段转向需求端,中短期驱动向上,维持趋势偏多思路,短期关注11-1反套机会。


原油

周五国际油价涨跌不一,NYMEX原油期货收涨0.24%报37.39美元/桶,周跌5.98%;布油收跌0.60%报39.82美元/桶,周跌6.66%。两市分别刷新6月15日以来低点至36.13美元/桶和6月16日以来低点至39.31美元/桶。

贝克休斯公布的数据显示,截止9月11日的一周,美国在线钻探油井数量180座,比前周减少1座;比去年同期减少553座

截止9月8日当周,管理基金在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计398720手,比前一周减少124744手。

总结

OPEC+市场监督小组将于9月17日召开会议,是本周油市的一个重点,关注会议的结果。另外伊拉克要求延期OPEC+减产义务到问题关注会议给出的定论,油市的短期下跌打进去了伊拉克要延期的预期。

本周还需要关注的是美国飓风,美国国家飓风中心热带风暴“莎莉”持续由墨西哥湾东部向西北部移动,飓风预计周一晚些时候抵达,以及在佛罗里达中部和西南部引发洪水。

从原油供需基本面看,有环比好转的变量,从浮仓存储看,大型公司正在定海上浮仓存储空间去囤油。宏观方面需要关注美股的走势对油价带来的溢出效应。另外本周还需要关注下飓风的表现对原油供需端带来的新变量。


尿素

1.现货市场:尿素、甲醇、液氨企稳。

尿素:山东1685(日+5,周+10),东北1710(日-50,周-50),江苏1705(日+15,周+10);

液氨:山东2610(日+0,周+30),河北2577(日+0,周+40),河南2394(日+7,周+27);

甲醇:西北1530(日+0,周+100),华东1895(日+0,周-18),华南1863(日+25,周+18)。

2.期货市场:原油下跌煤炭走强,期货向价格区间中轴回升;基差区间内震荡;1/5价差拉大到50附近。

期货:9月1580(日+12,周+37),1月1635(日-9,周+22),5月1683(日-1,周+41);

基差:9月105(日-7,周-27),1月50(日+14,周-12),5月2(日+6,周-31);

月差:9-1价差-55(日+21,周+15),1-5价差-48(日-8,周-19)。

3.价差:合成氨加工费回落企稳;尿素/甲醇价差略收窄;产销区价格收敛。

合成氨加工费179(日+5,周-7),尿素-甲醇-210(日+5,周+28);山东-东北-25(日+55,周+60),山东-江苏-20(日-10,周+0)。

4.利润:尿素利润回落;复合肥及三聚氰胺利润回落。

华东水煤浆505(日-4,周-9),华东航天炉331(日-2,周-5),华东固定床278(日-1,周-3);西北气头180(日+0,周+0),西南气头173(日+0,周+0);硫基复合肥215(日-1,周-1),氯基复合肥298(日+0,周-9),三聚氰胺-798(日-15,周-110)。

5.供给:开工及日产环比回升,同比偏高。

截至2020/9/11,尿素企业开工率75.7%(环比+0.5%,同比+8.8%),其中气头企业开工率77.3%(环比-1.8%,同比+5.2%);日产量15.9万吨(环比+0.1万吨,同比+0.9万吨)。

6.需求:销售回落,工业需求平淡。

尿素工厂:截至2020/9/11,预收天数6.1天(环比-0.0天)。

复合肥:截至2020/9/11,开工率45.0%(环比-2.4%,同比-1.3%),库存73.2万吨(环比-2.1万吨,同比-44.6万吨)。

人造板:地产8月新开工及销售正增长,竣工增速转负;人造板8月PMI回落。

三聚氰胺:截至2020/9/11,开工率62.9%(环比+2.2%,同比+11.7%)。

7.库存:工厂库存环比略降,同比偏低;出口顺畅,港口库存增加。

截至2020/9/11,工厂库存49.3万吨,(环比-1.8万吨,同比-2.3万吨);港口库存45.9万吨,(环比+3.2万吨,同比+24.8万吨)。

8.总结:

上周供需数据略好于预期,主要在于表观需求连续两周增加,关注本周表观需求能否延续走势。周五尿素期货震荡为主,一月合约仍在区间中轴下方,五月合约强于一月合约,走至区间中轴附近,一五价差拉大至50附近。尿素当前供需格局处于供需格局转换的节点,关注能否匹配有限的时间窗口。当前利多因素在于印标价格支撑、复合肥厂及板厂开工稳定、三聚氰胺厂开工上行;利空因素在于工厂销售回落、淡季韧性超强的表需对旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求惯性大于供给和安全边际,我们仍维持尿素期货作为多头配置的观点。


油脂油料

1、期货价格

9.07-11当周,DCE豆粕1月豆粕3066元/吨,涨93元,夜盘收于3107元/吨,涨41元,连续3周反弹,累积上涨222元。棕榈油1月5876元/吨,涨16元,夜盘收于5884元/吨,涨8元。豆油1月6832元/吨,涨90元,夜盘收于6844元/吨,涨12元。CBOT大豆连续5周反弹,累积上涨128.25美分/蒲,11月合约收于997.5美分/蒲式耳,涨28.5美分/蒲式耳。

2、成交

9.07-11当周,豆粕成交43.03万吨,前一周107.34万吨,去年同期83.35万吨;豆油成交14.475万吨,前一周22.529万吨,基差7.62万吨。华东地区m2101合约豆粕基差报价个别再现负基差(现货-40/-50,10月以后提货40/50/60)。华东地区一级豆油主流油厂未报价。

3、压榨

截至9.11当周,大豆周度压榨量197.165万吨,前一周195.105万吨,预计本周202万吨,下周208万吨,豆粕库存压力大局部停机,压榨环比回落,连续20周超5年同期均值,且持续位居历史同期高位。

4、基本面信息

(1)9月13日农业农村部消息,9月10日世界卫生组织通报德国发生1起野猪非洲猪瘟疫情,警惕传入我国。自公告发布之日起起运的来至德国的猪、野猪及其制品一律退回或者销毁。

(2)9月USDA月供需报告显示,美国2020/21年度大豆单产预估为51.9蒲式耳/英亩(8月预估为53.3蒲式耳/英亩),收割面积为8300万英亩(持平于8月预估),产量预估为43.13亿蒲式耳(8月预估为44.25亿蒲式耳),大豆年末库存预估为4.60亿蒲式耳(8月预估为6.10亿蒲式耳)。

5、行情走势分析

9月USDA月度供需报告显示美豆单产下调基本符合此前市场预期,单产依旧是历史高位单产,此前美豆持续上行已经连续5周反弹。国内豆粕面临的问题不仅仅是美豆的价格,还要看植物油后期的运行空间,从而决定豆粕是否有突破性的机会。


白糖

1、ICE原糖期货周五收高,盘中稍早触及一个半月低点后出现反弹。10月原糖期货上涨0.01美分,或0.01%,报每磅11.92美分,盘中稍早触及7月末以来最低水平的11.76美分。

2、郑糖主力01合约周五涨15点,收于5174元/吨,持仓减1千余手(夜盘跌2点,持仓增1千余手),主力持仓上多头方增9千余手,空头方增1千余手。其中多头方永安增4千余手,华泰增3千余手,东证增1千余手,光大,海通各减2千余手,兴证减1千余手。空头方海通增2千余手,永安增1千余手,创元减2千余手。09合约涨9点至5180元/吨。

3、资讯:1)CFTC持仓显示,截至9月8日当周,投机客减持ICE美国原糖期货和期权净多头头寸19196手,至121274手。

2)美国农业部USDA周五公布月度供需报告显示,美国20/21年度糖库存使用比预估降至13.5%,8月预估为14.6%。因美国进口量预计下降13万吨至291万吨,主要是来自墨西哥的货物减少。因天气较为干燥,墨西哥糖产量出现问题。

3)巴西蔗产联盟UNICA周四公布的最新产量报告显示,巴西中南部地区8月下旬入榨甘蔗4211.3万吨,较上旬下降9.2%,同比下降12.2%,蔗糖分达156.07公斤/吨,较上旬增长2.3%,同比增长3.4%;产糖293.3万吨,较上旬下降8.8%,但同比增长16.3%;甘蔗制糖比为46.84%,较上旬下降0.82%,但同比增长10.31%。

截至9月1日,南巴西2020/21榨季累计榨蔗4.15亿吨,同比增长3.8%;累计产糖2589.7万吨,同比增长43.8%;甘蔗平均制糖比接近47%,同比增长11.51个百分点,其余甘蔗用于乙醇生产;累计产乙醇189.7亿升,同比下降8.4%。UNICA技术总监AntoniodePaduaRodrigues表示,降雨影响了南巴西8月下旬的甘蔗收割,目前该地区共有261家糖厂正在生产,同比持平。

4)路透社消息,本周俄罗斯农业市场研究所(IKAR)将该国20/21糖产量预估由560-600万吨下调至500-540万吨,该数值远低于上榨季产量(790万吨)与国内吨消费量(600万)。为结束对进口的依赖,过去10多年来俄罗斯糖产量翻番,但由于国内糖价疲软,今年其甜菜播种面积下降18%。不过,IKAR糖业专家EvgenyIvanov称,目前俄罗斯储备糖仍然很多,IKAR预计截至8月1日该国共有160万啊储备糖,而另一机构俄罗斯糖商协会(Soyuzrossakhar)预估的数量是310万吨。KR数据显示,上榨季俄罗斯出口了140万吨糖,而20/21榨季出口量受疫情影响或大幅下降至18.2万吨。

5)路透社消息,巴西国家石油公司(Petrobras)周四宣布,巴西炼油厂汽油出厂价于本周五下调5%,柴油价格下调7%。这是Petrobras本月连续第三次下调油价,也是本周三以来的第二次调价,主要因国际油价下跌,且雷亚尔汇率近期有所升值。2020年截至目前,Petrobras对汽油价格的累计下调幅度达16.7%,而柴油价格累计降幅达35.5%。

6)9月1日-9月10日,巴西对中国装船数量为19.45万吨,较9月1日-9月7日的3.85万吨增加15.59万吨。截止9月10日,巴西主流港口对中国食糖排船量为13.95万吨,较9月7日16.92万吨降低2.97万吨,预计发出时间9月中下旬初阶段。

2020年9月1日-10日,巴西港口对全球装船数量为89.69万吨,较9月1日-9月7日38.92万吨增加50.77万吨,其中原糖87.99万吨,成品糖1.7万吨。截止9月10日,巴西对全球食糖排船数量约为212.16万吨,较9月7日193.41万吨增加18.75万吨。目前巴西主流港口排船量已从6月份350万吨高峰降低至200万吨左右。当前食糖装运等待船只为58艘(9月7日为50艘),而已装船船只为27艘(9月7日为13艘),等待装运时间在3-17天,较前期4-17天无太大变动。

7)主产区日成交:今日郑糖期货窄幅回升,市场总体成交量有所回暖,但集团总成交较为分化。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交13250吨(其中广西成交11850吨,云南成交1400吨),较昨日增加4850吨。

8)现货价格::今日白糖出厂均价为5450元/吨,较昨日5458元/吨下跌8元/吨。广西地区一级白糖报价在5430-5460元/吨,较昨日持稳;云南产区昆明提货报价在5460-5500元/吨,大理提货报5410-5430元/吨,较昨日稳中下跌20元/吨;广东地区报5400元/吨,较昨日维持稳定。加工糖售价稳中涨跌互现,福建地区一级碳化糖5530元/吨,较昨日下跌20元/吨,江苏地区一级碳化糖报5560元/吨,较昨日维持稳定,广东地区一级碳化糖报5500元/吨,较昨日维持稳定,山东地区一级碳化糖报5450元/吨,较昨日持稳,辽宁地区一级碳化糖5500元/吨,较昨日维持稳定,河北地区报5540元/吨,较昨日上涨10元/吨。

4、综述:原糖此前一直涨至13美分上方,不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,我们短期的焦点是放在下方支撑处,第一支撑位是12美分处,但是商品集体回调,包括美元、股票、原油等因子都出现前期走势上的调整,那么原糖支撑也可能去找11美分区间。但是从宏观及糖大势来看,糖价反弹趋势不变。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会顺势拉涨原糖,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此前期原糖走势整体偏强的时候,就对国内加工糖带来的利空起到缓解作用。只不过在加工糖生产及后续进口会增量的压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨偏缓(幅度、节奏等)。但同时,原糖近期下跌又和国内购买未如预期有关,再加上目前销量良好的的加持,国内糖价在原糖跌势加剧的时候,调整反而偏有限,最新快速冲击5200上方后再度回落,增加的持仓也再度减回。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。


养殖

(1)欧盟最主要的猪肉生产和出口大国德国(2019年猪肉产量472.07万吨)发生首例非洲猪瘟,中国全面暂停进口德国猪肉。

(2)中国养猪网数据显示,9月13日全国外三元生猪均价为35.75元/公斤,较前一日下跌0.24元/公斤,较上周下跌1.12元/公斤,较上月下跌1.06元/公斤。终端需求疲软,储备肉持续投放,屠企压价意愿较强。供应端,天气干扰褪去,规模场出栏计划增加,短期猪价或继续承压,但猪价若下跌过快或刺激养殖端抗价意愿加之双节将至,下跌空间或受限。

2.鸡蛋市场:

(1)9月11日主产区均价约3.7元/斤(+0.06),主销区均价约3.97元/斤(+0.03),周末鸡蛋现货价格上涨。

(2)9月11日期货2010合约3384(+3),2101合约3913(-25),10-11价差-17(+52),10-1价差-529(+28)。

(3)截至9月11日,蛋鸡养殖利润28.26元/羽,上周为25.1元/羽;蛋鸡苗2.85元/羽,上周为3.02元/羽。淘汰鸡价格回落至9.94元/公斤,上周为10.3元/公斤。近期淘鸡出栏意向有所提升,但增加仍旧缓慢。

(4)节前现货反弹,但9月中旬已至,随着备货高峰逐渐过去加之仍有部分冷库蛋出库,上涨阻力增加。期货近月合约在跌至成本线附近后在现货支撑下止跌有所反弹,但对于中秋后合约,3-5月补栏较好令8月开始新开产蛋鸡数量增加,淘鸡进度目前仍显缓慢,较高的供应压力仍待释放,后期重点关注淘鸡情况。


玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉:C2101~2398,CS2101~2722。

2、CBOT玉米:372.0。

3、玉米现货价格:锦州港2230(+12);潍坊2304(0);全国均价2240(+4)。

4、淀粉现货价格:吉林2700(0);山东2750(0),全国均价2725(+12)。

5、玉米基差:-168;淀粉基差:28。

6、相关资讯:

1)玉米总体种植面积有所减少,东北主产区遭遇灾害,减产已成定局,影响供应。南方及北方部分新玉米上市。竞拍粮陆续上市,自美进口玉米合同有所增加,进口额度或将增加。十五拍成交率、溢价环比均现下降。华北企业玉米到场价略涨。

2)南北、广州港口库存略增,总库存不大,价格持稳。

3)受中美增加进口影响,CBOT玉米大幅反弹。

4)猪肉价格上涨,刺激生猪、能繁母猪存栏快速增长,加大后期饲料需求预期。禽料,水产料,反刍料产量继续增长。

5)受原料玉米价格上涨、道路运费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业挺价意愿犹存。但下游消费一般,价格承接能力有限,库存略有增长。

7、主要逻辑:玉米播种面积有所减少,东北主产区遭遇灾害,减产已成定局,影响供应。南方及北方局部新玉米上市。竞拍粮陆续上市,自美进口合同有所增加,进口额度增加。十五拍成交率、溢价环比下降。华北深加工企业到厂价格略涨。北方、南方港口库存仍低,价格持稳。生猪、能繁母猪存栏继续增长,推动饲料消费增长。同时,禽料,水产料,反刍料生产增长。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业挺价意愿犹存,但下游消费一般,价格承接能力有限,淀粉库存略增。总体看,短期天气对玉米供应预期影响较大。玉米贸易端、工业端库存略增,竞拍粮、新粮上市和美国玉米进口增加等因素对市场构成压力。中长期看,下游饲料需求继续增长,深加工需求维持,供需结构依然偏紧,主趋势仍处上行势中。淀粉成本提升,企业挺价意愿犹存,但下游消费疲软,价格反弹驱动主要来自成本驱动和基差修复。中长期看,淀粉来自成本的支持依旧较强,但需求对价格拖累仍然较大。

责任编辑:唐正璐

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