市场分析与交易建议

白糖：现货强势 郑糖多头思路 

国际市场方面，原糖期货昨日因适逢美国劳动节假期休市。郑糖继续走高，近期国内仍处现货备货旺季，现货售价稳中上涨，尤其云南集团分4-5次不同程度上调出厂价格，总体涨幅在50-60元/吨，下午部分广西集团也跟随市场小幅上调报价，在成交积极性偏高的状态下，部分企业下午收盘后停售。当前节日备货仍在持续，加上广西截止8月份库存仅为79.3万吨，较去年同期90.2万吨降低10.9万吨，叠加加工糖伴随部分企业降低开工率及停机，预计短期白糖现货价格可能继续偏强运行。

策略：盘面仍维持多头思路。谨慎偏多。

风险：宏观风险，汇率风险。

棉花：郑棉企稳回升 

美棉昨日因劳工节休市，郑棉企稳回升，下游走货环比好转，棉纱成品价格也有上涨，但目前下游利润修复不明显，终端需求恢复情况仍较弱。整体看后期消费缓慢回升格局不变，关注下游继续好转程度能否给予棉价更多上涨动能。9月7日储备棉轮出销售资源10025.192吨，实际成交10025.192吨，成交率100%。平均成交价格12095元/吨，较前一日下跌50元/吨，折3128价格13211元/吨，较前一日下跌114元/吨。抛储在9月结束，供应端对市场冲击减弱。棉纺相关产品价格或将得到一定幅度的补涨。

策略：期价上继续维持逢低做多棉花01合约判断。谨慎偏多。

风险点：汇率风险、纺织品出口、美棉出口销售、下游订单。

豆菜粕：期价上涨

昨日美盘休市，国内豆菜粕期价上涨。天气担忧及强劲出口使得CBOT大豆持续上涨，上周盘面榨利恶化，豆粕面临成本支撑。现货供需上，8月我国进口大豆960万吨，略低于此前到港预估，上周国内进口大豆库存增加约40万吨。由于部分油厂豆粕胀库停机，上周开机率降至56.19%；不过期价上行，成交和提货有所转好，截至9月4日沿海油厂豆粕库存由120.26万吨降至116.23万吨。昨日豆粕成交不多，总成交6.76万吨，成交均价2953（+33）。截至9月4日当周油厂菜籽库存增至45.3万吨，开机率11.69%，上周菜粕无成交。由于下游提货速度加快，油厂菜粕库存降至历史最低的1800吨，进口颗粒粕库存也继续下降至24980吨。

策略：单边谨慎看多。

风险：南北美大豆均丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：期价高位震荡

昨日三大油脂价格高位震荡。国际方面，mpoa数据显示8月马来西亚棕榈油产量环比增加3.79%，同时sppoma数据显示9月1-5日马来半岛南部产量环比增加14.18%。国内方面，华南地区24度棕榈油现货基差p2101+480，华北地区一级豆油现货基差y2101+160， 华南地区四级菜油现货基差oi2101+480。印尼棕榈油近月cnf价格750美元/吨，盘面进口利润-290元/吨；阿根廷豆油近月cnf价格830美元/吨，盘面进口利润-10元/吨。后期重点关注国外棕榈油产地库存趋势以及国内油脂消费表现。

策略：单边中性，高位震荡；套利方面关注01YP扩大机会

风险：产地棕榈产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价大幅上涨

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格涨跌互现，整体稳中偏弱。玉米与淀粉期价大幅增仓上行，其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，近期更多受中期逻辑影响，即台风美莎克导致东北产区玉米倒伏，新作减产使得市场预期供需缺口扩大，考虑到后续还有台风海神，期价或将继续震荡上涨，甚至可能创出新高。但短期逻辑即现货阶段性宽松的影响亦需要留意，特别对于1月合约而言，期现背离之下，期价升水扩大，后期存在回落的风险；对于淀粉而言，考虑到淀粉副产品价格下跌，带动行业期现货生产利润下滑，或影响下游行业开机率继而影响阶段性供应。但与此同时，行业产能过剩格局未变，而需求端难有显著改变，据此我们倾向于淀粉-玉米价差或维持低位区间窄幅震荡运行。

策略：中期看多，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格周末再度回落

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末以来再度回落，与上一交易日相比，样本主产区均价下跌0.04元/斤，主销区均价持平。期价震荡偏强，以收盘价计，1月合约上涨32元，5月合约上涨10元，9月合约下跌26元，主产区均价对1月合约贴水232元。

逻辑分析：近期现货价格先抑后扬，周初延续上周末跌势，随后企稳回升，但期价相对弱势，特别是10月-12月合约，这主要源于鸡蛋现货表现弱于往年同期，使得市场转而担心季节性旺季过后的下跌。在这种情况下，考虑到行业库存周期的变数，再加上生猪出栏屠宰对鸡蛋替代需求的影响，现货不确定性较大。我们建议继续关注中期逻辑，即蛋鸡高存栏之下，生猪养殖恢复将降低对鸡蛋的替代需求。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑继续持有远月合约空单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价持续下跌

据博亚和讯监测，2020年9月7日全国外三元生猪均价为36.55元/公斤，较上周五下跌0.18元/公斤；仔猪均价为101.34元/公斤，较上周五下跌0.06元/公斤；白条肉均价46.89元/公斤，较上周五下跌0.09元/公斤。经过周末，猪价延续下跌趋势，屠宰企业压价意愿较强，部分规模场降价出栏，大部分维稳，整体屠宰企业采购难度不大，短期猪价仍以缓慢下跌为主。