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期指中长期维持偏多思路:永安期货9月2早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-02 10:47:03 来源:永安期货

股指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF2009涨14.8点或0.31%,报4826.0点;上证50股指期货主力合约IH2009涨5.2点或0.16%,报3353.0点;中证500股指期货主力合约IC2009涨35.4点或0.53%,报6655.2点。

【市场要闻】

1、中央深改委强调,要坚决守住土地公有制性质不改变、耕地红线不突破、农民利益不受损这三条底线;要把保障粮食安全放在突出位置,健全粮食安全制度体系;要完善农村产权制度和要素市场化配置,大力实施乡村振兴战略,健全城乡融合发展体制机制和政策体系。

2、住建部印发政务公开工作要点,强调坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实城市主体责任,稳地价、稳房价、稳预期。严格规范房地产开发和中介市场秩序,防止虚假宣传、恶意炒作等加剧市场波动。

3、中指研究院:8月全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.5%,涨幅较7月扩大0.07个百分点;从涨跌城市个数看,89个城市环比上涨,10城市环比下跌,1个城市与上月持平。

4、发改委副主任唐登杰:随着猪肉消费回暖,特别是中秋、国庆等消费旺季的到来,下半年生猪市场价格总体仍将保持较高水平。

5、中国汽车流通协会:8月汽车消费指数为76.6,较上月有所上升,9月汽车市场进入旺季,叠加车展、新车上市、政策等因素,汽车销量预计增长较多。

6、工信部:7月份,机械工业增加值同比增长13.8%,高于同期全国工业和制造业9和7.8个百分点;1-7月,机械工业增加值同比增长1.2%,增速比上月回升2.7个百分点。

【观点】

周二指数尾盘小幅拉升,短线或继续温和上扬,但整体可能仍有待当前走势明朗,否则指数将延续区间整理行情。

长期来看,虽然国际疫情仍未有改善,并伴随欧美国家的复工出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内经济持续复苏,叠加政策推动,期指中长期仍维持偏多思路。


钢材矿石

钢材

1、现货:上涨。唐山普方坯3460(0);螺纹上涨,杭州3780(0),北京3730(10),广州4040(0);热卷上涨,上海4070(10),天津3960(0),乐从4050(20);冷轧上涨,上海4690(40),天津4490(30),乐从4770(80)。

2、利润:维持。即期生产普方坯盈利4,螺纹毛利28,热卷毛利226,电炉毛利-82;20日生产普方坯盈利15,螺纹毛利39,热卷毛利237。

3、基差:维持。杭州螺纹(未折磅)01合约9,05合约90;天津热卷01合约98,05合约260。

4、供给:整体维持。8.28螺纹381(-4),热卷330(0),五大品种1091(0)。

5、需求:建材成交量21(-5.7)万吨。

6、库存:回升。8.28螺纹社878(11),厂库381(13);热卷社库265(-3),厂库121(2);五大品种整体库存2249(24)。

7、总结:中期来看,基建落地、外需改善、美元贬值,钢材趋势依然向上。短期来看,节奏上旺季需求的验证与情绪的释放最为重要,同时关注期现盘离场方式以及唐山限产落地。策略上持多为主,逢高可转为扩利润作为保护。


铁矿石

1、现货:外矿涨跌互现。唐山66%干基含税现金出厂1011(1),日照卡拉拉精粉954(1),日照金布巴883(-3),日照PB粉942(1),62%普氏125.45(1.1);张家港废钢2440(0)。

2、利润:维持。PB粉20日进口利润41。

3、基差:维持。金布巴粉01合157,05合约222;卡拉拉精粉01合98,05合约163。

4、供给:8.31澳巴19港发货量2657(5),45港到港量2455(-44)。

5、需求:8.28,45港日均疏港量311(-17),64家钢厂日耗61.73(-2)。

6、库存:8.28,45港11310(69),64家钢厂进口矿1671(-6),可用天数25(1)。

7、总结:上周钢厂产能利用率、日耗、疏港进一步回落;港库、厂库可用天数回升,同时压港现象进一步加重。铁矿基本面来看,粉矿短缺与期货贴水的问题仍未改变,但品种替代与压港释放将逐步缓解紧张情况,铁矿相较成材将弱势。


焦煤焦炭

利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。

价格:澳洲二线焦煤98.5美元,折盘面840元,一线焦煤117.75美元,折盘面930,内煤价格1220元;焦化厂焦炭出厂折盘面2000元左右。

开工:全国样本钢厂高炉产能利用率79.2%(-0.14%);全国样本焦化厂产能利用率81.43%(+0.1%)。

库存:炼焦煤煤矿库存307.31(-18.99)万吨,炼焦煤港口库存426(-52),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1555.62(+6.23)万吨;焦化厂焦炭库存29.79(-3.59)万吨,港口焦炭库存287(+4.5)万吨,钢厂焦炭库存471.73(-1.28)万吨。

总结:估值上看,焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位,关注减产可能;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,若焦化产能如期投放,焦炭供给将增加,供需边际上将转差,价格有一定的下行压力,若紧平衡状态得以维持,价格上更多的表现为跟随钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,国内煤矿正常生产,有一定的增长潜力,进口端不确定性较大,供需边际上好转,关注澳洲焦煤进口的实际情况。若澳洲焦煤通关政策不放松,叠加钢厂补库,炼焦煤有大幅反弹的可能。


动力煤

北港现货:5500大卡552(-),5000大卡492(-),4500大卡431(-)。

进口现货:澳大利亚5500CFR价46.3美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价23美元/吨(-)。

内外价差:澳大利亚5500大卡199元/吨(+2),印尼5000大卡132元/吨(+2)。

期货:11月-25.8,1月-16.2,主力11月单边持仓12.2万手(夜盘+8039手),11月升水1月9.6。

电厂:8月23日全国重点发电企业日供煤416万吨,日耗煤399万吨,库存8018万吨,库存可用天数18天。

环渤海港口:八港库存合计2145.4(-20.7),调入量合计164.3(-8.4),调出量205.3(+2.3),锚地船89(-16),预到船56(+7)。

运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报746(+14),BDI指数1488(-16)。

总结:现货价格明显低估,盘面大幅升水,估值稍偏高。产地生产仍未放松,港口库存连续下滑;需求端,电厂补库、工业用电上升、进口煤限制,三者较大概率可以弥补民用电下滑和水电对煤电的挤压,加之水泥耗煤需求已经步入“金九银十”,9月需求有望持平甚至好于8月。整体驱动向上,维持偏多思路。但盘面升水幅度较大,追多需谨慎。


原油

周二国际油价集体走高,NYMEX原油期货收涨0.92%报43美元/桶,徘徊在半年高位附近;布油涨1.13%报45.79美元/桶。

API报告称美国上周原油库存减少640万桶至5.012亿桶。美国上周原油进口减少80.3万桶/日,美国上周原油库存减少640万桶至5.012亿桶

总结

美股隔夜创下新高,并在尾盘迅速拉升。美国制造业8月份出现连续第四个月的增长。隔夜美联储副主席克拉里达讲话偏鸽,使得美元指数继续下跌,以及API原油降库均提振了油价。

而市场担心的opec减产执行情况看,阿联酋能源部长称10月所有等级的原油产量都将下降。阿布扎比国家石油公司(ADNOC)将削减10月对亚洲合同买家的原油供应量30%,作为其遵守OPEC协议承诺的一部分。同时机构调查欧佩克8月原油产量增加55万桶/日至2394万桶/日,目前看opec还是在供应端控制方面在努力,也给了市场传递出供应端可控的预期。这样原油的趋势性行情仍然需要需求端的缓慢转好来逐步推动价格重心上移。


尿素

1.现货市场:尿素、甲醇、液氨企稳。

尿素:山东1680(日-20,周+0),东北1760(日+0,周+0),江苏1710(日-10,周+20);

液氨:山东2630(日+0,周-20),河北2605(日-71,周-71),河南2370(日-8,周+9);

甲醇:西北1385(日+10,周+60),华东1860(日+85,周+103),华南1815(日+48,周+75)。

2.期货市场:现货跟跌,基差小幅回落;月间价差继续拉大。

期货:9月1560(日-10,周-27),1月1635(日+1,周-20),5月1668(日+7,周-8);

基差:9月120(日-10,周+57),1月45(日-21,周+50),5月12(日-27,周+38);

月差:9-1价差-75(日-11,周-7),1-5价差-33(日-6,周-12)。

3.价差:合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差大幅回落;产销区价格收敛。

合成氨加工费163(日-20,周+12),尿素-甲醇-180(日-105,周-103);山东-东北-80(日-20,周+0),山东-江苏-30(日-10,周-20)。

4.利润:尿素利润企稳;复合肥及三聚氰胺利润企稳。

华东水煤浆547(日+0,周+60),华东航天炉359(日+0,周+20),华东固定床282(日+0,周+20);西北气头180(日+0,周+0),西南气头-6(日+0,周+0);硫基复合肥215(日+18,周+15),氯基复合肥305(日+0,周-5),三聚氰胺-583(日+10,周-170)。

5.供给:开工及日产环比回落,同比偏高。

截至2020/8/28,尿素企业开工率73.2%(环比-2.1%,同比+5.9%),其中气头企业开工率78.2%(环比+0.7%,同比-1.5%);日产量15.3万吨(环比-0.4万吨,同比+0.3万吨)。

6.需求:销售回落,工业需求平淡。

尿素工厂:截至2020/8/28,预收天数6.2天(环比-0.3天)。

复合肥:截至2020/8/28,开工率49.5%(环比-0.2%,同比+1.3%),库存77.6万吨(环比-0.2万吨,同比-30.0万吨)。

人造板:地产当月数据增速转正,竣工好于新开工,关注7月数据;板厂正常生产。

三聚氰胺:截至2020/8/28,开工率58.8%(环比+6.1%,同比+6.4%)。

7.库存:工厂库存环比大幅增加,同比偏低;出口顺畅,港口库存增加。

截至2020/8/28,工厂库存48.5万吨,(环比+6.7万吨,同比-7.6万吨);港口库存47.4万吨,(环比+11.0万吨,同比+29.2万吨)。

8.总结:

目前尿素1月和5月合约在现货水位以下,接近新价格区间下沿,处于重要的价格和时间节点;在印标脉冲式需求过后,近三周表观需求迅速下行,回到淡季的供需状态,期现货价格承压回调;目前内需仍处于比较清淡的状态,向高供给高需求的旺季供需格局转变仍需时间。当前利多因素在于印标价格支撑、供给主动压缩、复合肥厂及板厂开工稳定、三聚氰胺厂开工上行;利空因素在于工厂销售回落、淡季韧性超强的表需对旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求惯性大于供给和安全边际,我们仍维持尿素期货作为多头配置的观点。


油脂油料

1、期货价格(马棕跟随豆油反弹)

9.01,DCE豆粕1月豆粕2942元/吨,跌39元,夜盘收于2947元/吨,涨5元。棕榈油1月5884元/吨,涨28元,夜盘收于5854元/吨,跌30元。豆油1月6710元/吨,涨28元,夜盘收于6690元/吨,跌20元。CBOT大豆11合约收于953.5美分/蒲,涨1美分,8月USDA月度供需报告公布后,市场解读为利空出尽转而关注美豆出口,连续3周大福反弹,周一周二小幅收涨;BMD棕榈油连续4个交易日反弹,周二涨1.50%,7月底开始最近1个月高位盘整。

2、成交

9.01,豆粕成交26.52万吨,前一日8.18万吨,基差17.9万吨;豆油成交2.02万吨,上周五1.21万吨,基差0.8万吨。华东地区m2101合约豆粕基差报价个别再现负基差(9月提货-60/-70,现货-50,10月以后提货20-60)。华东地区一级豆油主流基差未报价。

3、压榨

截至8.28当周,大豆周度压榨量203.82万吨,前一周201.7万吨,预计本周204万吨,下周207万吨,环比2周回升,连续18周超5年同期均值,且位居历史同期高位;港口大豆636万吨(上周603.97万吨),环比回落,趋势依旧持续累库且13周在5年同期均值之上。豆粕114.13万吨(上周103.14),在经过4周回落后,近4周再次快速回升。豆油库存125.995万吨(上周122.685),7月底至8月中旬回升幅度放缓,最近2周累库节奏加快,已经接近5年同期均值。

4、基本面信息

(1)印度和中国部队在喜马拉雅边境争议地区再次发生冲突。中印军方互指对方破坏共识,非法越过实际控制线。中国敦促印度立即撤回“非法”越线占控兵力;

(2)上周市场一直在炒作美产区天气干燥或将威胁美豆单产,同时美豆销售强劲,彭博报道中国将在2020年购买4000万吨美国大豆,以履行第一阶段贸易协议,导致上周美豆大涨。

5、行情走势分析

8月USDA月度供需报告过后,市场转为关注美豆出口之后遇到单产下调担忧,美豆持续上行,截至上周末已经连续3周反弹,周一周二小幅收涨。蛋白跟涨乏力,依旧缺乏供给端突破性动能。植物油马棕被带动上行,豆油持续跟涨美豆。


白糖

1、ICE原糖期货周二收盘下跌,受获利了结打压。10月原糖期货收低0.06美分,或0.5%,结算价报每磅12.60美分。

2、郑糖主力01合约周二跌26点,收于5163元/吨,持仓减1万4千余手(夜盘跌9点,持仓增5千余手),主力持仓上多头方减9千余手,空头方减6千余手,其中多头方建信增2千余手,中粮增1千余手,海通减4千余手,国泰君安、申银万国、兴证各减2千余手,光大减1千余手。空头方建信减3千余手,华泰减2千余手。09合约跌36点至5141元/吨,持仓减5百余手,主力持仓多头方减4百余手,空头方减1百余手。

3、资讯:1)国际糖业组织(iso)周二表示,预计全球糖市在2020/21年度出现72.4万吨小规模缺口,因消费在新冠疫情后将出现反弹。该组织还在季度报告中大幅下调对2019/20年度缺口规模的预估,从930万吨降至13.6万吨,部分原因为消费下降。其预测,20/21年度(10月至次年9月),全球消费将增长2.6%,达1.7419亿吨,而产量将增长2.3%,达到1.7346亿吨。

2)新德里(8月31日)——据一名高级政府官员表示,印度政府可能将糖厂9月份可销售的糖配额设定在220万吨,高于8月份的205万吨。根据政府设定的配额计算,印度在2018-19年的糖消费量为2470万吨。这一消费量低于行业预计的2550-2600万吨。政府预计2019-20年度的国内消费量在2500万吨。.

3)根据巴西港口船运情况统计,8月1日-8月31日,巴西对中国装船数量为76.77万吨,较8月1日-8月27日70.8万吨增加5.97万吨。8月发运量明显多于7月发运量的40.5万吨。截止8月31日,巴西主流港口对中国食糖排船量为12.7万吨,较8月27日9.8万吨增加2.9万吨,预计发出时间9月中旬初阶段。2020年8月1日-31日,巴西港口对全球装船数量为307.71万吨,较8月1日-8月27日的276.62万吨增加31.09万吨。大于7月装船数量的273.28万吨。截止8月31日,巴西对全球食糖排船数量约为240.14万吨,较8月27日257万吨降低16.86万吨。食糖装运等待船只为62艘(8月27日为67艘),而已装船船只为77艘(8月27日为68艘),等待装运时间在4-20天,较前期等待时间变化不大。

4)云南省2019/2020榨季产糖216.92万吨(同比增长8.91万吨)。截至2020年8月31日止,累计销售新糖173.76万吨。其中8月份单月销售食糖28.81万吨(同比增长13.17万吨)。

5)海南省2019/20年共产糖12.09万吨,同比减少4.93万吨。至2020年8月31日止,海南省已销糖7.02万吨,同比减少4.97万吨。库存食糖5.07万吨,同比增加0.04万吨。其中8月份单月销糖1.29万吨,同比增加0.6万吨。

6)今年7月以来,由于广西、湛江等主产区遭遇干旱天气,甘蔗生长受到影响。据反应,广西桂北地区甘蔗株高为近十年来较差水平,高坡地还出现了蔗株干枯。由于今年甘蔗多为新植优良品种,如后期天气情况正常,食糖产量有望稳定。湛江徐闻、雷州等地区受灾严重,甘蔗出现根部枯萎,加上今年种植面积有所下滑,食糖产量或受到影响。

7)主产区日成交:今日郑糖期货滞涨回落,市场观望气氛浓厚,现货市场交投气氛明显降低,但旺季需求背景下仍有商家适量买入。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交11300吨(其中广西成交7800吨,云南成交3500吨),较昨日降低22500吨。

8)现货价格:今日白糖出厂均价为5421元/吨,较昨日5409元/吨上涨12元/吨。广西地区一级白糖报价在5380-5440元/吨,较昨日上涨10元/吨;云南产区昆明提货报价在5350-5380元/吨,大理提货报5290-5320元/吨,较昨日上涨10元/吨;广东地区5320-5350元/吨,较昨日维持稳定。加工糖售价稳中涨跌互现,其中江苏地区一级碳化糖报5460元/吨,较昨日下跌10元/吨,广东地区一级碳化糖报5450元/吨,较昨日上涨30元/吨,山东地区一级碳化糖报5450元/吨,较昨日上涨50元/吨。

4、综述:原糖此前突破11.3-12.3的区间后直接涨至13美分上方,其偏强走势继续得到强化。不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,近期关注12-13美分区间表现,暂时焦点放在下方支撑处。来自宏观经济、美元、基金的持仓等角度,仍是支撑糖价偏强趋势的关键因素,不过雷亚尔贬值也成为利空因素。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会拉涨原糖验证,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此只要原糖走势整体偏强,对近期国内的加工糖带来的利空就是缓解作用。只不过在加工糖生产及增库存压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨较难(幅度、节奏等)。近期上涨也有9月临近交割时,来自基差的支撑,到达5200处后开始有压力出现,持仓上出现减多变化,关注该位置表现。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。


养殖

(1)中国养猪网数据显示,9月1日全国外三元生猪均价为36.79元/公斤,较前一日上涨0.01元/公斤,较上周下跌0.74元/公斤,较上月下跌0.78元/公斤。月初规模场出栏下降,价格走低也令养殖端抗价,出栏放缓,而需求仍旧疲软,养殖与屠宰端博弈局面将令猪价持续处于高位震荡之中。

2.鸡蛋市场:

(1)9月1日主产区均价约3.39元/斤(-0.06),主销区均价约3.76元/斤(-0.04)。

(2)9月1日期货2010合约3520(-2),2101合约3951(+7),10-11价差6(-3),10-1价差-431(-9)。

(3)卓创资讯8月蛋鸡存栏数据:8月全国在产蛋鸡存栏量为12.997亿只,环比涨幅0.22%,同比涨幅6.3%,新开量大于淘汰鸡出栏量。新开产蛋鸡主要为3、4月补栏的鸡苗,而3、4月鸡苗销量明显增加。8月淘鸡增加有限,环比增加2.99%,同比跌28.76%。8月下旬高温天气缓解,产蛋率有所回升。18家代表企业商品代鸡苗总销量环比涨幅10.08%,同比跌幅8.5%。存栏结构来看,后备鸡占比提升,在产蛋鸡占比变化不明显,待淘老鸡减少,随着中秋节临近,养殖端或有集中淘鸡计划。

(4)8月现货价格反弹兑现学校开学以及中秋备货等季节性需求,9月现货旺季价格仍将反复,但随着时间推移将逐渐失去上涨动力。盘面受现货走向牵制,但交易重心将逐渐转至中秋利好逐渐释放后市场将面临的淘鸡缓慢、8月新开产蛋鸡数量增加以及7、8月鸡苗补栏增加带来的供应压力预期,后期重点关注淘鸡情况。


玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉:C2101~2273,CS2101~2576。

2、CBOT玉米:360.80。

3、玉米现货价格:锦州港2180(+5);潍坊2384(0);全国均价2233(-6)。

4、淀粉现货价格:黑龙江2650(0);山东主流2740(-10),全国均价2720(-2)。

5、玉米基差:-93;淀粉基差:164。

6、相关资讯:

1)玉米总体种植面积有所减少,南方及北方部分新玉米上市。竞拍粮陆续上市,自美进口玉米合同签订。十四拍成交率下降,溢价环比下降。东北、华北产区天气正常,玉米生长正常。华北多地深加工企业到厂车辆有所增加,价格走低。

2)南北港口库存略增,总库存不大,价格持稳。

3)受中美会谈即将进行影响,CBOT玉米继续低位震荡。

4)肉价上涨,刺激生猪养殖快速恢复,生猪、能繁母猪存栏增长,加大后期饲料需求预期。禽料,水产料,反刍料产量继续增长。

5)受原料玉米价格上涨、道路运费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业挺价意愿犹存,但无奈下游消费一般,价格承接能力有限,库存略有增长,价格下跌。

7、主要逻辑:玉米播种面积有所减少,南方及北方局部新玉米上市。竞拍粮陆续上市,自美进口合同签订。十四拍成交率、溢价环比下降。东北主产区天气、生长状况正常。华北深加工企业到厂车辆增多,价格下跌。北方、南方港口库存仍低,价格持稳。生猪、能繁母猪存栏环比同比继续增长,饲料消费增长。同时,禽料,水产料,反刍料生产增长。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业挺价意愿犹存,但下游消费一般,价格承接能力有限,淀粉库存略增,价格走软。总体看,短期玉米贸易端、工业端库存略增,竞拍粮及新粮即将上市对市场构成压力。中长期看,饲料需求继续增长,深加工需求维持,供需结构依然偏紧,主趋势仍处上行势中。淀粉成本提升,企业挺价意愿犹存,但下游消费疲软,制约价格反弹。中长期看,淀粉来自成本的支持依旧较强,但需求对价格拖累较大。

责任编辑:唐正璐

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