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短期猪价预计维持高位震荡格局:永安期货8月21早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-08-21 09:18:02 来源:永安期货

股指


【期货市场】


沪深300股指期货主力合约IF2008跌69.8点或1.45%,报4729.4点;上证50股指期货主力合约IH2008跌61.6点或1.83%,报3296.6点;中证500股指期货主力合约IC2008跌107.8点或1.6%,报6639.8点。


【市场要闻】


1、财政部公布数据显示,1-7月全国一般公共预算收入114725亿元,同比下降8.7%;支出133499亿元,下降3.2%。


2、商务部:上半年我国服务贸易规模下降,但总体呈现趋稳态势,服务出口表现明显好于进口,也好于其他主要服务出口国;疫情对全球服务贸易格局和消费模式、消费习惯都将带来深远影响,服务贸易发展危中有机,我国服务贸易竞争力不断提升、长期向好的趋势没有改变。


3、美联储最新公布的7月会议纪要显示,联邦公开市场委员会(FOMC)对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧,预计疫情可能继续打压经济增长,并冲击金融系统;FOMC委员认为经济前景的不确定性仍非常高,经济道路严重依赖疫情发展路径和相关部门的应对,而这种路径有很高的不确定性。


4、美国国家经济顾问库德洛:在对美国经济的刺激方面,我们应该“慢慢退出”;在接下来的一两周内,新的联邦援助将惠及失业的美国人;将不会考虑对金融资产征收更高的资本利得税。


【观点】


期指近期未能突破前期高点,上涨动能明显不足,后市若仍未形成有效突破,指数可能再度重回前期震荡盘整走势。


但长期来看,虽然国际疫情未有改善,并伴随欧美国家的复工出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内经济持续复苏,叠加政策推动,期指中长期仍维持偏多思路。



钢材矿石


钢材


1、现货:上涨。唐山普方坯3410(0);螺纹维持,杭州3760(0),北京3740(0),广州4030(0);热卷微跌,上海4080(-10),天津3940(0),乐从4040(0);冷轧上涨,上海4560(30),天津4380(10),乐从4650(20)。


2、利润:下降。即期生产普方坯盈利-100,螺纹毛利-69,热卷毛利180,电炉毛利-69;20日生产普方坯盈利113,螺纹毛利152,热卷毛利401。


3、基差:扩大。杭州螺纹(未折磅)10合约-19,01合约-4;天津热卷10合约69,01合约165。


4、供给:回升。8.14螺纹387(2),热卷336(1),五大品种1100(7)。


5、需求:建材成交量17.5(-4.7)万吨。


6、库存:回升。8.14螺纹社859(-1),厂库363(14);热卷社库272(-9),厂库117(5);五大品种整体库存2220(6)。


7、总结:上周整体库存再度小幅积累,本周去化仍有难度,但随着北方及西部地区的雨水影响逐步减小,看好建筑业需求回归,维持上行趋势观点。关注今日产库数据。



铁矿石


1、现货:内外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂1000(0),日照杨迪825(15),日照金布巴886(16),日照PB粉950(3),62%普氏128.8(1.2);张家港废钢2410(10)。


2、利润:上升。PB粉20日进口利润113。


3、基差:扩大。金布巴粉09合93,01合约150;杨迪粉09合78,01合约135。


4、供给:8.17澳巴19港发货量2564(159),45港到港量2657(98)。


5、需求:8.14,45港日均疏港量329(13),64家钢厂日耗63.87(0.6)。


6、库存:8.14,45港11323(-23),64家钢厂进口矿1736(20),可用天数25(1)。


7、总结:上周钢厂产能利用率、日耗、疏港均进一步上升;但厂库及可用天数上升;港库小幅去化的同时,压港现象再度加重。铁矿基本面来看,粉矿短缺与期货贴水的问题仍未改变,但上方空间仍需成材打开。关注相关部门的进一步政策措施。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300~350元。


价格:澳洲二线焦煤99美元,折盘面852元,一线焦煤118美元,折盘面941,内煤价格1200元;焦化厂焦炭出厂折盘面2000元左右。


开工:全国样本钢厂高炉产能利用率79.93%(-0.09%);全国样本焦化厂产能利用率80.39%(+0.21%)。


库存:炼焦煤煤矿库存327.04(+4.09)万吨,炼焦煤港口库存495(-51),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1509.06(-26.69)万吨;焦化厂焦炭库存31.55(-6.39)万吨,港口焦炭库存278.5(+5.5)万吨,钢厂焦炭库存481.37(-10.61)万吨。


总结:估值上看,目前焦炭现货估值高估,焦煤现货估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,但随着焦化新产能投放,焦炭供给将增加,供需边际上转差,价格上更多的表现为跟随钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,虽然进口端持续收缩,但国内煤矿供给放量,高需求之下煤矿明显累库,年底煤矿放假减产之前,炼焦煤大概率继续维持供过于求的态势,价格易跌难涨。



动力煤


北港现货:5500大卡556(-),5000大卡500(-),4500大卡438(-)。


进口现货:澳大利亚5500CFR价47.5美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价23.5美元/吨(-)。


内外价差:澳大利亚5500大卡190元/吨(+1),印尼5000大卡127元/吨(+1)。


期货:9月基差-10.4,11月-10.6,1月升水0.4,主力11月单边持仓8.6万手(夜盘+6236手),9月贴水11月0.2,11月升水1月10.2。


重点电厂(8月4日,较7月29日):重点电库存8598(-324),可用天数22(-1),供煤347(-5),耗煤443(-1)。


环渤海港口:八港库存合计2288.6(-59.7),调入量合计113.3(-57.7),调出量合计177(-6.8),锚地船83(-6),预到船57(-5)。


运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报739(+17),BDI指数1586(-12)。


总结:现货价格明显低估,盘面升水,估值中性。内蒙月底面临煤管票不足,陕西则部分矿井有停产,产地生产未见放松;高温即将步入尾声,电厂库存去化节奏基本与去年吻合,但考虑到进口煤同比将有较大幅度下滑,去库深度恐不及去年,另外,工业用电处于回升通道,水泥耗煤即将进入“金九银十”,但长江上游遭遇强降雨,水电资源明显好于往年,对煤电造成较大程度挤压。市场多空交织,驱动较为中性。郑煤不悲不喜,中短期或将以震荡运行为主,关注11-1正套机会。



原油


周三国际油价全线下跌,NYMEX原油期货收跌0.37%报42.96美元/桶,布油收跌0.55%报45.21美元/桶


截至8月14日当周,EIA原油库存减少163.20万桶,预期减少287.4万桶,前值减少451.2万桶;汽油库存减少332.20万桶,预期减少124.2万桶,前值减少72.2万桶;馏分油库存增加15.20万桶,预期减少134万桶,前值减少232.2万桶。上周,美国原油净进口量增加110万桶/日。上周炼厂原油加工量减少17.1万桶/日,至1,448.7万桶/日。炼厂产能利用率下滑0.1个百分点。


总结


BRENTM1-M2为-0.51,BRENTM2-M3=-0.48,WTIM1-M2为-0.18,WTIM2-M3为-0.28,brent月差和wti近端月差小幅走强,仍然是负价差,远端价差brent还是弱,wti小幅反弹,均是负价差状态。WTIBRENT价差为-2.28。brentdubai价差为0.24。ICE柴油-brent为5.2,欧洲柴油裂解小幅反弹,wti汽油-原油11.27。wti燃油-原油为9.61,wti汽油裂解小幅反弹,柴油裂解小幅反弹。


总体上看,美联储会议纪要在一定程度上削弱了对下半年经济增长的乐观情绪,市场避险情绪上升。美联储重磅会议纪要预计下半年复苏力度恐不再强劲,对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧,预计疫情可能继续打压经济增长,并冲击金融系统。一些官员认为"可能需要更多的宽松措施",不过,会议纪要并未就采取这一举措的时机发出强烈信号,只是说“在某个时候”更明确的指引是合适的。美联储官员对收益率曲线控制的意愿有限。会议上也讨论最终将支持利率上升的条件。随着美联储会议纪要的公布,美三大股指纷纷跳水,美元指数走强,油价也受到拖累。


欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会在会后发布公报称,原油市场局势出现改善迹象,但恢复速度慢于预期,预计原油需求在第四季度恢复到疫情前97%的水平,复苏的速度仍不确定。


美国EIA数据原油汽油降库低于预期,而馏分油增库。汽油需求环比下降表明市场需求疲软,美国夏季驾驶季处于尾声,且面临季节性检修,需求目前的数据还是表现疲弱。



尿素


1.现货市场:尿素、液氨回落,甲醇企稳。


尿素:山东1680(日+0,周-70),东北1760(日+0,周+0),江苏1680(日-10,周-60);


液氨:山东2550(日+0,周-10),河北2591(日+26,周+26),河南2340(日+0,周-54);


甲醇:西北1310(日+0,周-30),华东1710(日-5,周+0),华南1723(日+0,周+30)。


2.期货市场:期货走弱,基差走强;受现货压制,远月强于近月。


期货:9月1597(日-21,周-88),1月1640(日-34,-40),5月1656(日-33,周-36);


基差:9月83(日+21,周+8),1月40(日+34,周-40),5月24(日+33,周-44);


月差:9-1价差-43(日+13,周-48),1-5价差-16(日-1,周-4)。


3.价差:合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差高位回落;产销区价格收敛。


合成氨加工费209(日+0,周-64),尿素-甲醇-30(日+5,周-70);山东-东北-80(日+0,周-70),山东-江苏0(日+10,周-10)。


4.利润:尿素利润回落;复合肥及三聚氰胺利润回升。


华东水煤浆544(日-0,周-72),华东航天炉368(日-0,周-81),华东固定床294(日-0,周-71);西北气头240(日+0,周+0),西南气头75(日+0,周+0);硫基复合肥194(日+3,周+14),氯基复合肥294(日+3,周+9),三聚氰胺-483(日-50,周+190)。


5.供给:开工及日产环比回落,同比偏高。


截至2020/8/14,尿素企业开工率75.3%(环比-1.9%,同比+4.1%),其中气头企业开工率80.5%(环比+3.3%,同比+6.9%);日产量15.8万吨(环比-0.4万吨,同比+0.0万吨)。


6.需求:销售转暖,工业需求平淡。


尿素工厂:截至2020/8/14,预收天数7.6天(环比-0.3天)。


复合肥:截至2020/8/14,开工率49.7%(环比+0.4%,同比+3.2%),库存75.0万吨(环比-5.0万吨,同比-22.1万吨)。


人造板:地产当月数据增速转正,竣工好于新开工,关注7月数据;板厂正常生产。


三聚氰胺:截至2020/8/14,开工率51.9%(环比+1.6%,同比-2.9%)。


7.库存:工厂库存环比略增,同比偏低;出口顺畅,港口库存增加。


截至2020/8/14,工厂库存26.4万吨,(环比+0.8万吨,同比-20.6万吨);港口库存18.6万吨,(环比+5.2万吨,同比-6.3万吨)。


8.总结:


周二尿素期货各主力合约下行,其中9月合约回到旧价格区间内,1月和5月合约仍在新价格区间内;印标需求过后国内需求能否续上,成为盘面博弈的主要内容,目前来看内贸仍处于比较清淡的状态,向高供给高需求的旺季供需格局转变仍需时间。当前利多因素在于工厂销售短期转暖、印标招标带动国际价格大幅上行、下游复合肥厂开工持续上行、板厂及三聚氰胺长开工稳定、期货有一定安全边际;利空因素在于印标需求不可持续、淡季韧性超强的表需对旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥。基于需求惯性大于供给和安全边际,我们仍维持尿素期货作为多头配置的观点。



油脂油料


1、期货价格


8.19,DCE豆粕1月豆粕2901元/吨,跌15元,夜盘收于2914元/吨,涨13元。棕榈油1月5776元/吨,涨98元,夜盘收于5770元/吨,跌6元。豆油1月6528元/吨,涨54元,夜盘收于6520元/吨,跌8元。CBOT大豆11合约收于913.3美分/蒲,跌0.3美分,8月USDA月度供需报告公布后,市场解读为阶段利空出尽,美豆持续反弹,但在2月-3月盘整平台位置承压;BMD棕榈油10月合约涨1.07%,马棕最近半个月处于顶部整理状态,日间波动较大。


2、成交


8.19,豆粕成交3.37万吨,前一日10.5万吨,价差0.04万吨;豆油成交2.86万吨,前一日1.75万吨,基差1.4万吨。进入8月豆粕基差承压态势较6月及7月进一步好转,m2101(华东,20-70)。华东地区一级豆油8月提货基差y2101合约260元/吨。市场预计4季度进口大豆月均到港均在800万吨及以上。


3、压榨


截至8.14当周,大豆周度压榨量196.58万吨,前一周204.44万吨,预计本周200万吨,下周205万吨,近2周环比回落,但连续16周历史同期高位;港口大豆618.92万吨(上周603.87万吨),持续累库且13周在5年同期均值之上。豆粕回落至103.14万吨(上周93.5),经过4周盘整后,近2周再次回升至5年均值之上。豆油库存122.685万吨(上周124.28),环比回落,且7月底开始回升幅度放缓,依旧低于5年同期均值。


4、基本面信息


(1)截至2020年8月16日当周,美豆优良率72%,于市场预期72%,前一周74%,去年同期53%;美国大豆开花率为96%,之前一周为92%,去年同期为88%,五年均值为94%;美国大豆结荚率为84%,之前一周为75%,去年同期为64%,五年均值为79%。


(2)OPEC+周三召开会议,敦促产量超出目标的产油国在8-9月份进一步减产,但同时表示需求可能在年底前回到新冠疫情爆发前水平。OPEC+从8月起将减产规模放宽至770万桶/日,5-7月是970万桶/日。


(3)8月19日全国农业灾后恢复生产工作夺取秋粮丰收视频会议在北京召开,国务院副总理胡春华强调切实加强农业灾后生产恢复,毫不放松抓好秋粮生产和生猪产能恢复,确保完成全年农业丰收目标任务。


5、行情走势分析


8月USDA月度供需报告显示美豆供需格局偏空,但市场解读为利空告一段落转而关注美豆出口,且恰逢美豆价格处于低位,美豆反弹带动国内豆粕价格阶段上行,但整体来看面积提升单产超预期调高,美豆在供给端缺乏突破性驱动。年后,国内豆粕整体来看处于底部强支撑状态(年后疫情、高到港、6月意向报告显示豆粕上涨意愿较强,且最近资金在农产品板块较为活跃),但由于美豆缺乏向上突破的驱动,建议波段做多思路对待;在豆油收储传闻带动下,上周初处于回调状态的植物油再次开始显著上行,同时此前被极度压制的豆棕价差开始低位快速反弹,不过需要注意的是植物油核心品种依旧是棕榈油。



白糖


1、ICE原糖期货周三上涨近3%,至3月5日以来最高结算价,基本面令市场保持看涨。ICE10月原糖期货收高0.35美分或2.7%,结算价报每磅13.24美分。


2、郑糖主力01合约周三跌17点至5039元/吨,持仓增8千余手(夜盘反弹9点,持仓减3千余手),主力持仓上多头方增6千余手,空头方增3千余手,其中多头方东证增4千余手,中信,徽商各增1千余手,其余增减均未超过1千手。空头方华泰增3千余手,永安增1千余手,而中粮减2千余手。09合约跌3点至5104元/吨,持仓减1万1千余手,主力持仓多头方减6千余手,空头方减7千余手,其中多头方中粮、永安、华融融达各减1千余手,空头方浙商减2千余手,永安,东兴各减1千余手。


3、资讯:1)据外电8月19日消息,一位部长周三告诉记者称,印度内阁批准将下一年度(10月1日起)糖厂的最低甘蔗采购价上调至每100公斤285卢比,高于之前一年的275卢比。


2)2020年7月泰国出口糖约42.82万吨,同比减少47.69%。其中原糖总出口量为20.48万吨,同比减少57.36%,主要出口目的地为印尼(14.4万吨);低质量白糖出口量约2.69万吨,同比下降62.51%;精制糖出口总量为19.65万吨,同比下降26.27%,主要出口目的为越南(5.6万吨)和柬埔寨(2.4万吨)。


3)据外电8月18日消息,白俄罗斯糖厂工人周二开始组织罢工行动。


4)主产区日成交:今日郑糖期货震荡走低,部分商家根据订单需求继续补货,糖厂对于超过200吨以上订购均存在优惠。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交11700吨(其中广西成交6600吨,云南成交5100吨),较昨日降低2900吨。14600吨(其中广西成交10400吨,云南成交4200吨),较昨日增加9600吨。


5)现货价格:今日白糖出厂均价为5309元/吨,较昨日5310元/吨下跌1元/吨。广西地区一级白糖报价在5250-5310元/吨,较昨日维持稳定;云南产区昆明提货报价在5200-5250元/吨,大理提货报5160-5170元/吨,较昨日维持稳定;广东地区报5200-5210元/吨,较昨日维持稳定。加工糖售价稳定,仅福建地区优级碳化糖(19年8-9月生产)报价5430元/吨,较昨日下跌20元/吨。


4、综述:原糖此前突破11.3-12.3的区间后直接涨至13美分上方,其偏强走势继续得到强化。产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨也需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,不过近期市场更关注来自基本面的利多,泰国、俄罗斯、欧盟作物问题被市场青睐,用以抵消巴西产量的影响,也可以说是巴西增产的问题逐渐在被消化,因此回调的时间和力度在减弱。而来自宏观经济、美元、基金的持仓等角度,仍是支撑糖价偏强趋势的关键因素。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会拉涨原糖验证,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此只要原糖走势整体偏强,对近期国内的加工糖带来的利空就是缓解作用,盘面也表现了抗跌且微偏强上涨之态。只不过在加工糖生产及增库存压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨较难(幅度、节奏等)。最新的原糖和国内持仓指引看,原糖再度出现较大涨势,而远月持仓的加空动作再度下降,价格有望再支撑。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。


养殖


(1)华储网:8月21日将出库投放竞价交易1万吨中央储备冻猪肉,这将是年内第29次投放,累计投放量将达到51万吨。


(2)中国养猪网数据显示,8月19日全国外三元生猪均价为36.97元/公斤,较前一日持平,较上周下跌0.38元/公斤,较上月下跌0.74元/公斤。北方局部仍受降雨天气影响,外调受限,但终端需求仍旧疲软加之储备肉持续投放,短期猪价预计维持高位震荡格局。


2.鸡蛋市场:


(1)8月19日主产区均价约3.2元/斤(+0.15),主销区均价约3.54元/斤(+0.1)。


(2)8月18日期货2009合约3739(+25),2101合约3996(+29),9-1价差-257(-4)。


(3)目前现货价格虽有反弹但仍处历史同期低位,后期学校开学以及中秋备货题材仍有望带动现货季节性反弹行情。短期盘面受现货走向牵制,但中秋盘面见顶通常早于现货,中秋利好逐渐释放后市场也将面临淘鸡出栏增量有限以及8月新开产蛋鸡数量增加转化的供应压力,后期重点关注淘鸡情况。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:C2101~2301,CS2009~2537。


2、CBOT玉米:340.8。


3、玉米现货价格:锦州港2250(+10);潍坊2390(0)。


4、淀粉现货价格:吉林2750(0);山东主流2820(0)。


5、玉米基差:-51;淀粉基差:283。


6、相关资讯:


1)玉米总体种植面积有所减少,东北主产区天气正常,玉米生长正常。十二拍继续进行,全部成交,溢价环比继续下降,但仍处溢价状态。竞拍粮新粮即将上市,部分贸易商销售松动,华北多地深加工企业到厂车辆有所增加,价格有所走低。


2)南北港口库存略增,价格略跌。


3)受中美会谈即将进行影响,CBOT玉米低位震荡。


4)肉价继续上涨,刺激生猪养殖快速恢复,生猪存栏环比、同比增长,能繁母猪存栏增长,加大后期饲料需求预期。禽料,水产料,反刍料产量继续增长。


5)受原料玉米价格上涨、道路运费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业挺价意愿犹存,但下游消费一般,近几天价格有所下跌。


7、主要逻辑:玉米播种面积有所减少,东北主产区天气、生长状况正常。十二拍继续进行,全部成交,溢价环比继续下滑,但仍处溢价状态。部分贸易商在竞拍粮、新粮即将上市压力下,销售有所松动,华北深加工企业到厂车辆增多,价格走低。北方、南方港口库存略增,价格略低。生猪、能繁母猪存栏环比同比继续增长,饲料消费增长。同时,禽料,水产料,反刍料生产增长。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业挺价意愿犹存,但下游消费一般,价格有所走软。总体看,短期玉米贸易端、工业端库存略增,受竞拍粮上市及新粮即将上市影响,部分贸易商销售松动,供应增大,加大了短期市场压力,注意回调风险,但成本偏高及未来供应结构因素也对下行空间形成有力支撑。中长期看,饲料需求继续增长,深加工需求尚处维持,供需结构依然偏紧,主趋势仍处上行之中。淀粉成本提升,企业挺价意愿犹存,但下游消费增长困难,制约价格反弹。中长期看,淀粉来自成本的支持依旧较强,主趋势依然处于上行态势之中。

责任编辑:唐正璐

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