■股指: 短期消化货币边际收紧预期后，将企稳反弹

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。欧盟通过7500亿欧元的抗疫复苏法案，提振欧洲市场情绪。关注美国新一轮经济刺激计划的进展情况。美联储维持零利率水平，并重申使用所有工具，宽松环境延续。隔夜欧美股指上涨，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：7月货币金融数据回落，信用扩张放缓。经济稳步恢复。政策逐步回归常态，逐渐向“宽松中的边际收紧”状态靠拢。资金方面，短期震荡市中，交易型外资频繁进出，高抛低吸。长线配置型外资仍会继续流入，追逐成长价值与成长周期类行业龙头。公募、险资、社保等中长线资金在政策面的引导下，后续将循序渐进式地稳步入市。昨日股指宽幅震荡，下跌报收，两市成交额连续11个交易日超过1万亿元，达到1.08万亿元。行业板块多数收跌，黄金与军工板块领跌，民航机场板块逆市走强。北向资金小幅流出16.38亿元。基差方面，短期股指区间震荡，股指期货贴水状态。

3.基本面总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。券商、银行、地产等权重股抬高股指运行区间，科技消费类题材股消化偏高估值后，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多IC2009、IF2009、IH2009。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，震荡上行趋势确立。

4.股指期权策略：鉴于股指由前期单边上涨势转为当前区间震荡市，为对冲阶段性的回调风险（股票多头+股指期权组合），可考虑采取备兑策略或牛市价差策略。

■贵金属：抛售仍在

1.现货：AuT+D405.7（-6.14 %），AgT+D6173（-9.84 %），金银（国际）比价75.23 。

2.利率：10美债0.69%；5年TIPS -1.25%（-0.13）；美元93.66 。

3.联储：致力于使用所有工具支撑经济，但经济路径将取决于政府行动。

4.EFT持仓：SPDR1250.6300吨（-7.3）。

5.总结：俄罗斯和美国发布疫苗开发的乐观消息打压市场避险情绪，美国财政刺激方案未能如期落地，黄金在1900上方波动。波动率上升，可考虑日历价差策略。

■螺纹：原材料带动，库存微降，现货小降

1.现货:唐山普方坯3420（-20）；上海市场价3810元/吨（-10），现货价格广州地区4220（-20），杭州地区3880（-10）

2.成本：钢坯完全成本3280，出厂成本3440.

3.产量及库存：　截至2020年8月6日，主要城市社会库存小幅下降。40城市螺纹钢社会库存884.92万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.10%；40城市线材库存205.05万吨，较上周下降6.08万吨，降幅2.88%；五大品种合计1593.63万吨，较上周下降0.91万吨，降幅0.06%。本周建筑钢材社会库存小幅下降。

4.总结：库存微降，受到近日下游地产消费数据提振。原材料价格暂稳，成本拉动螺纹高位震荡。

■铁矿石：供给略有改善，受宏观环境影响现货下跌。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴838（-5）PB粉910（8）。

2.发运：新口径铁矿石发运量（8/3-8/9）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。本期全球发运总量2975.2万吨，环比减少58.2万吨。

4. 本周一（10日）45港库存总量11293.89万吨，上周四（6日）11345.76万吨，上周一（3）日11397.62万吨。分区域来看，由于疫情原因，东北、华北两地区部分港口作业时间加长，拉长船只等泊时间，导致港口卸货量减少，库存下降；沿江地区则是因为前期台风造成的港口拥堵，暂未得到完全缓解，船只靠泊卸货效率变慢，库存减少；此外华南地区在到港减量，区域内钢厂提货增加的前提下，库存出现减量。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解。受到国际局势影响，矿石价格下方支撑较强。

■沪铜：短期回落，中期高位震荡

1. 现货：长江有色市场1#电解铜平均价为50,110元/吨（-780）。2.利润：维持亏损。进口为亏损2,132.66元/吨,前值为亏损1,889.7元/吨。3.基差：长江铜现货基差160。4.库存：上期所铜库存172,455 吨（+1,2942吨），LME铜库存为114,575吨（-50吨），保税区库存为总计22.65吨（+0.55吨）。5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，价格高位横盘，短期支撑在51000附近，不收回短空可继续持有，否则离场。

■沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,440元/吨（-20）。2.利润：维持。电解铝进口亏损为711.72元/吨，前值进口亏损为577.75元/吨。3.基差：长江铝现货基差205,前值240。4.供给：废金属进口宽松。5.库存：上期所铝库存228,906 （+708吨），LME铝库存为1,606,400吨（-10,775吨），保税区库存为总计70.1万吨（+1.3万吨）。6.总结：国内库存低位，国外库存高位，基差仍偏强。短期来看，仍未跌破上升趋势线，总体观望。

■橡胶：跟随氛围波动

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10900-11000元/吨；山东地区越南3L胶报价11100元/吨（13税报价）。

2.成本：今日为泰国母亲节，泰国合艾市场休市。

3.供需：当前厂家生产正产，整体开工稳定运行。据了解，当前厂家在出口带动下，整体出货表现尚可，对开工有所提升。

4.总结：下游轮胎出口市场逐渐恢复，订单需求回升，提振工厂开工，仍是当前对市场的主要支撑。然而由于当前现货高库存依旧，且随着到港量增加而呈现累库，因此使得持续性上涨较为吃力，但随着近期泰国产区降雨影响，外盘原料价格持续上涨，为此天然橡胶市场后期行情仍存上涨可能。

■PTA：下游聚酯回落，市场窄幅调整

1.现货市场：8月中下货源报盘参考2009贴水25自提，递盘参考2009贴水30自提，现货商谈参考区间3555-3600自提。8月中下旬货源成交预估7000吨，听闻3572、3575、3580、3590、3598、3625（夜盘）自提，另有9000吨未点价及远期货源成交。贸易商及下游工厂买盘为主，现货买卖气氛不温不火，现货8月中下旬货源主流商谈基差参考2009贴水25自提，9月底货源成交参考2101贴水185自提（元/吨）。

2.库存：PTA库存天数7天（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-189（前值-176）

4.总结：今日PTA行情窄幅下跌，化工期货整体弱势，PTA加工费被挤压。下游聚酯产销回落，但原油支撑市场心态，且PTA随时可提货源不多，预计短期PTA行情续跌空间有限。

■塑料：市场价格延续弱势

1.现货市场：今日PE市场价格下跌，华北大区高压部分跌50元/吨，华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区低压部分膜料、注塑跌50元/吨。线性期货低开震荡反复，多数石化稳定，部分涨跌不一，场内交投气氛偏谨慎，贸易商随行就市报盘出货，下游工厂坚持刚需，现货市场成交略显清淡。国内LLDPE主流价格在7050-7350元/吨。

2.总结：近期国内石化仅有中原石化及沈阳化工装置大修，国产料供应充足，听闻伊朗船轮有望在近期靠港，进口货源供应预计有所增加。下游需求暂无明显大幅变动，工厂接货多坚持刚需，补仓积极性相对较弱，国内PE市场或延续弱势震荡走势，LLDPE主流价格预计维持在7050-7350元/吨。

■油脂：美豆调高单产预估，单产炒作暂告一段落

1.现货：豆油，一级天津6330（-50），张家港6400（-50），棕榈油，天津24度5880（-100），东莞6000（-150）。

2.基差：豆油天津192（+18），棕榈油东莞588（+48）。

3.成本：印尼棕榈油10月完税成本5785（-130）元/吨，巴西豆油9月进口完税价6780（-80）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示6月马来西亚毛棕榈油产量188.6万吨，环比增14.2%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至8月7日，国内豆油商业库存124.28万吨，较上周减少0.31万吨，下降0.25%。棕榈油港口库存35.36万吨，较上周增加21.9%，较上月同期降1.4%，较去年同期下降36.44%。

7.总结：资金呈现撤离态势，供需基本面支撑有所减弱，市场更多交易宏观层面预期，美豆8月供需报告大幅上调新季单产预估，市场对单产预估分歧暂时结束，焦点向中国采购转移，操作上继续保持调整思路。

■豆粕：单产告一段落，连粕继续保持震荡思路

1.现货：山东2845-2870元/吨（-10），江苏2815-2850元/吨（+20），东莞2800-2820元/吨（0）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完税成本3323元/吨（+2）。

4.供给：第32周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.88%，较上周下降0.5%。

5.库存：截至8月7日，沿海地区豆粕库存量93.5万吨，较上周增长8.7%，较去年同期增加8.84%。

6.总结：USDA8月供需报告对新季美豆单产预估大幅上调3.5蒲式耳至53.3蒲式耳，但美豆呈现利空出尽状态，关注焦点向中国采购转移，美豆隔夜反弹收高，对连粕暂继续保持震荡思路。

■菜粕：跟随豆粕震荡

1.现货：华南现货报价2220-2290（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完税成本3743（+3）。

4.供给：第32周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.89%，上周12.69%。

5.库存：第32周两广及福建地区菜粕库存为14.14万吨，较上周减少2000吨，较去年同期增长16.42%。

6总结：USDA8月报告大幅上调新季单产，但美豆隔夜反弹收高，短期基本面与市场情绪出现分歧，菜粕操作以震荡思路为主。

■玉米：关注临储拍卖

1.现货：局部继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2100（0），吉林长春出库2160（-40），山东德州进厂2470（0），港口：锦州平仓2240（0），主销区：蛇口2420（0），成都2650（0）。2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=31（10）。3.供给：8月13日临储玉米再度拍卖。

4.需求：截止8月7日当周淀粉行业开机率59.94%（0.5%），同比增2.62%。酒精行业开机率36.68%（-6.87%），同比降3.18%。5.库存：截至8月7日，北方四港库存降至208万吨（4.3）。注册仓单继续猛增至28490张（-450）。6.总结：在持续火热疯长十期之后，周四临储十一拍成交均价终于回落，各地环比下降30元/吨左右。参拍规则收紧等调控迹象，加上临储+一次性储备累计成交已超5000万吨，近期贸易商心态有所松动。在玉米价格持续“疯长”过后，参拍规则再度收紧，且收紧程度明显提升，预示着政策调控、维稳的可能性加大，后续要提防陈化稻谷、小麦等定向投放等进一步调控传闻的兑现。新资金观望。

■白糖：进口糖增加预期，短期上方压力明显

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5300（0），昆明集团报价5240（-10）。

2.基差：9月扩大，1月缩小。白糖09合约南宁213昆明143，01合约南宁235昆明165。

3.成本：巴西配额内进口3387（-27），巴西配额外进口4311（-35），泰国配额内进口3844（-24），泰国配额外进口4907（-32）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止7月底工业库存同比增加27万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季，7月销糖进度好于预期。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，巴西糖装船运往国内增加。同时，隔夜ICE期糖震荡收高。因此，受进口糖增加冲击，短期白糖上方压力明显，后市关注ICE期糖走势与干旱虫害变化等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方压力增加

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12399（0）。

2.基差：缩小。棉花09合约119，01合约-506。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11930（+58），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13718（+31）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：7月底全国棉花商业库存总量约287万吨，较上月减少37万吨，较去年同期减少2.4万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支纱的需求提振，储备棉投放成交良好。此外，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，USDA8月供需报告上调产量下调消费、库存增加，隔夜ICE期棉承压回调。综上，短期郑棉上方压力增加，后市关注美棉走势与产业政策调整等。