有色追随宏观情绪波动，短期或延续高位震荡

铜

行业要闻： 

1. 【2020年6月我国进口精炼铜48.58万吨 】海关总署今日公布的进出口数据显示，2020年6月中国进口精炼铜共48.58万吨，环比增加63.17%，同比增加128.79%；1-6月份累计进口192.64万吨，累计同比增加23.23%。2020年6月中国出口精炼铜共1.09万吨，环比增加20.20%，同比减少60.64%；1-6月累计出口12.34万吨，累计同比减少31.97%。

2. 【中国6月进口废铜68744.67吨】据海关总署最新数据显示，2020年6月国内铜废碎料进口量为68744.67吨，环比微降1.08%，同比降59.61%；1-6月铜废碎料累计进口430617.60吨，累计同比减少50.17%。

3. 【五矿资源上半年电解铜产量增长26％至3.65万吨】五矿资源发布公告，2020年上半年，生产电解铜3.65万吨，同比增长26%；生产铜13.24万吨，同比下降29%；生产锌11.31万吨，同比下降1%；生产铅2.06万吨，同比下降9%；生产钼672吨，同比下降37%。Las Bambas第二季度的业绩受到公共卫生事件的严重影响，在此期间生产了5.84万吨铜精矿含铜，较2020年第一季度减少20%，相比受社区纷扰及选厂暂时关闭影响的去年同期减少31%。由于公共卫生事件的不确定性及其对Las Bambas营运造成的影响，撤回Las Bambas 2020年指导。

基本面变化：1）精炼铜社库连续四周上涨至25.5万吨，LME库存持续下跌至14.17万吨，欧洲及亚洲仓库存降低是主要原因；2）铜精矿周度TC维持在49美金附近，安托法加斯塔罢工调解延长；3）广东、华东现货升水再度回落，广东地区回落至平水附近，华北地区维持小幅升水。价格运行逻辑：上周沪铜整体维持高位震荡，跟随宏观面情绪波动。沪铜基本面短期矛盾并不突出，国内连续四周累库，LME库存继续去化，智利矿山罢工的调解期延长，但铜精矿供应紧张的预期基本打满，关注罢工不及预期带来的潜在利空。上周美元指数继续下跌，对金属价格压制放松，中美外交冲突升级的背景下，市场避险情绪上扬。短期价格预计仍跟随宏观面情绪，铜价多延续高位宽幅震荡，前期卖出宽跨式策略到期止盈。

锌

行业要闻：

1. 【海外锌矿减停产影响6月进口量，6月锌精矿进口环比下降40.3%】海关总署最新海关数据发布，2020年6月进口锌精矿21.3万实物吨，环比下降40.3%，同比上升13.1%。 2020年1-6月累计进口203.0万吨，同比上升42.2%。其中6月自澳大利亚锌精矿进口量为9.16万实物吨，占总进口量的42.97%；而秘鲁锌矿由于疫情影响导致停产，6月进口量大幅减少至0.118万实物吨。

2. 【6月精炼锌进口环比上升49.6%】海关总署最新海关数据发布，2020年6月进口精炼锌6.47万吨，环比上升49.6%，同比增加13.7%，合计出口精炼锌0.2万吨，即2020年6月净进口6.27万吨。2020年1-6月累计进口22.78万吨，同比下降31.9%。

基本面变化：1）本周国内七地社库延续震荡走低，总量下降至19.89万吨，LME库存继续增长至15.45万吨；2）锌精矿周度TC上调，进口矿TC上调至170美金，国产矿TC上调至5400元；3）上海现货升贴水60~80，广东-10~0，天津150~180。价格运行逻辑：沪锌上周整体呈现高位宽幅震荡，主力运行于17500-18500之间。从基本面来看，国内锌锭社库震荡下行，消费走弱的预期始终未得到证实，LME连续大幅交仓后库存涨幅突出，国内6月锌精矿进口量大幅降低反应海外矿山的供应扰动，而近期TC持续走高表示海外供应持续向上修复。近期美元指数持续走低利好金属价格，但中美冲突加深令避险情绪显著上扬，方向不明的背景下，锌价短期预计延续高位震荡，短线区间操作为主。